Does the August share price for Skyworth Digital Co., Ltd. (SZSE:000810) reflect what it's really worth? Today, we will estimate the stock's intrinsic value by taking the expected future cash flows and discounting them to their present value. One way to achieve this is by employing the Discounted Cash Flow (DCF) model. Believe it or not, it's not too difficult to follow, as you'll see from our example!
We would caution that there are many ways of valuing a company and, like the DCF, each technique has advantages and disadvantages in certain scenarios. For those who are keen learners of equity analysis, the Simply Wall St analysis model here may be something of interest to you.
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Crunching The Numbers
We're using the 2-stage growth model, which simply means we take in account two stages of company's growth. In the initial period the company may have a higher growth rate and the second stage is usually assumed to have a stable growth rate. In the first stage we need to estimate the cash flows to the business over the next ten years. Seeing as no analyst estimates of free cash flow are available to us, we have extrapolate the previous free cash flow (FCF) from the company's last reported value. We assume companies with shrinking free cash flow will slow their rate of shrinkage, and that companies with growing free cash flow will see their growth rate slow, over this period. We do this to reflect that growth tends to slow more in the early years than it does in later years.
Generally we assume that a dollar today is more valuable than a dollar in the future, and so the sum of these future cash flows is then discounted to today's value:
10-year free cash flow (FCF) estimate
| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 |
Levered FCF (CN¥, Millions) | CN¥1.13b | CN¥1.11b | CN¥1.11b | CN¥1.13b | CN¥1.15b | CN¥1.17b | CN¥1.20b | CN¥1.23b | CN¥1.27b | CN¥1.30b |
Growth Rate Estimate Source | Est @ -3.15% | Est @ -1.23% | Est @ 0.11% | Est @ 1.05% | Est @ 1.71% | Est @ 2.17% | Est @ 2.49% | Est @ 2.71% | Est @ 2.87% | Est @ 2.98% |
Present Value (CN¥, Millions) Discounted @ 8.2% | CN¥1.0k | CN¥950 | CN¥879 | CN¥820 | CN¥771 | CN¥728 | CN¥689 | CN¥654 | CN¥621 | CN¥591 |
("Est" = FCF growth rate estimated by Simply Wall St)
Present Value of 10-year Cash Flow (PVCF) = CN¥7.7b
After calculating the present value of future cash flows in the initial 10-year period, we need to calculate the Terminal Value, which accounts for all future cash flows beyond the first stage. For a number of reasons a very conservative growth rate is used that cannot exceed that of a country's GDP growth. In this case we have used the 5-year average of the 10-year government bond yield (3.2%) to estimate future growth. In the same way as with the 10-year 'growth' period, we discount future cash flows to today's value, using a cost of equity of 8.2%.
Terminal Value (TV)= FCF2032 × (1 + g) ÷ (r – g) = CN¥1.3b× (1 + 3.2%) ÷ (8.2%– 3.2%) = CN¥27b
Present Value of Terminal Value (PVTV)= TV / (1 + r)10= CN¥27b÷ ( 1 + 8.2%)10= CN¥12b
The total value is the sum of cash flows for the next ten years plus the discounted terminal value, which results in the Total Equity Value, which in this case is CN¥20b. To get the intrinsic value per share, we divide this by the total number of shares outstanding. Relative to the current share price of CN¥21.4, the company appears slightly overvalued at the time of writing. Remember though, that this is just an approximate valuation, and like any complex formula - garbage in, garbage out.
SZSE:000810 Discounted Cash Flow August 28th 2022
The Assumptions
The calculation above is very dependent on two assumptions. The first is the discount rate and the other is the cash flows. Part of investing is coming up with your own evaluation of a company's future performance, so try the calculation yourself and check your own assumptions. The DCF also does not consider the possible cyclicality of an industry, or a company's future capital requirements, so it does not give a full picture of a company's potential performance. Given that we are looking at Skyworth Digital as potential shareholders, the cost of equity is used as the discount rate, rather than the cost of capital (or weighted average cost of capital, WACC) which accounts for debt. In this calculation we've used 8.2%, which is based on a levered beta of 1.012. Beta is a measure of a stock's volatility, compared to the market as a whole. We get our beta from the industry average beta of globally comparable companies, with an imposed limit between 0.8 and 2.0, which is a reasonable range for a stable business.
Looking Ahead:
Whilst important, the DCF calculation ideally won't be the sole piece of analysis you scrutinize for a company. It's not possible to obtain a foolproof valuation with a DCF model. Instead the best use for a DCF model is to test certain assumptions and theories to see if they would lead to the company being undervalued or overvalued. For instance, if the terminal value growth rate is adjusted slightly, it can dramatically alter the overall result. What is the reason for the share price exceeding the intrinsic value? For Skyworth Digital, we've put together three essential factors you should explore:
- Risks: Be aware that Skyworth Digital is showing 3 warning signs in our investment analysis , you should know about...
- Future Earnings: How does 000810's growth rate compare to its peers and the wider market? Dig deeper into the analyst consensus number for the upcoming years by interacting with our free analyst growth expectation chart.
- Other Solid Businesses: Low debt, high returns on equity and good past performance are fundamental to a strong business. Why not explore our interactive list of stocks with solid business fundamentals to see if there are other companies you may not have considered!
PS. The Simply Wall St app conducts a discounted cash flow valuation for every stock on the SZSE every day. If you want to find the calculation for other stocks just search here.
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This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
創維デジタル株式会社(SZSE:000810)8月の株価はその真の価値を反映しているのだろうか。今日、私たちは予想される未来のキャッシュフローを取得し、その現在値に割引することで、株の内在的価値を推定する。これを実現する1つの方法は,割引キャッシュフロー(DCF)モデルを用いることである.あなたが信じるかどうかはあなたが私たちの例から見るように、それに従うのはあまり難しくない
ある会社を評価する方法には様々な種類があり、キャッシュフローを割引するのと同様に、それぞれの方法には場合によっては長所と短所があることに注意しましょう。株分析に熱心な人にとっては,ここでのSimply Wall St.分析モデルは興味を持たせるかもしれない
創次元デジタルの最新分析を見てみましょう
これらの数字をよく研究して
私たちは2段階成長モデル、つまり、会社の発展の2段階を考慮しています。初期には、会社は高い成長率を持つ可能性があるが、第2段階は一般に安定した成長率があると仮定される。第一段階で、私たちは今後10年間企業にもたらすキャッシュフローを推定する必要がある。アナリストによる自由キャッシュフローの見積りがないため,我々は会社が最近報告した価値からこれまでの自由キャッシュフロー(FCF)を推定した。自由キャッシュフローが萎縮している会社は収縮速度を遅くし,自由キャッシュフローが増加している会社のこの時期の成長速度は減速すると仮定する.私たちがそうするのは、成長が最初の数年で後の数年よりももっと減速していることを反映するためだ
一般的に今日の1ドルは未来の1ドルよりも価値があると仮定していますこれらの未来のキャッシュフローの合計は今日の価値に反映されます
10年間の自由キャッシュフロー(FCF)推定
| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 |
レバーFCF(CN元、百万元) | CN元11.3億元 | CN元11.1億元 | CN元11.1億元 | CN元11.3億元 | CN元11.5億元 | CN人民元11.7億元 | CN人民元12億元 | CN元12.3億元 | CN元12.7億元 | CN人民元13億元 |
成長率見通し源 | Est@-3.15% | Est@-1.23% | Est@0.11% | Est@1.05% | Est@1.71% | Est@2.17% | Est@2.49% | Est@2.71% | Est@2.87% | Est@2.98% |
現在価値(CN元、百万元)割引8.2% | CN元10000元 | CN元950元 | CN元879元 | CN元820元 | CN元771元 | CN元728元 | CN元689元 | CN元654元 | CN元621元 | CN元591元 |
(“EST”=Simply Wall St.予想FCF成長率)
10年間の現金流動現在価額(PVCF)=CN人民元77億元
最初の10年間の将来のキャッシュフローの現在値を計算した後,第1段階以降のすべての未来キャッシュフローを考慮した終了値を計算する必要がある.いくつかの理由で、非常に保守的な成長率が使用されており、一国のGDP成長率を超えてはならない。この場合、今後の成長を見積もるために、10年期国債利回りの5年平均値(3.2%)を用いた。10年の“成長”期と同様に、8.2%の資本コストを用いて将来のキャッシュフローを現在の価値に割引する
端末値(TV)=FCF2032×(1+g)?(r-g)=CN元1.3 b×(1+3.2%)?(8.2%-3.2%)=CN元27 b
終値現在価値(PVTV)=TV/(1+r)10=CN元270億?(1+8.2%)10=120億元
総価値は今後10年間の現金フローの総と割引を加えた端末価値であり、総持分価値が得られ、本例では人民元200 b元である。1株当たりの内在的価値を得るために、私たちはそれを総流通株数で割った。現在21.4元の株価に対して、同社は本稿を書く際にやや過大評価しているようだ。しかし、これは複雑な公式のように、ゴミ入力、ゴミ出力のような大まかな推定値にすぎないことを覚えておいてください
深セン証券取引所:000810割引キャッシュフロー2022年8月28日
仮に
上記の計算は2つの仮定に大きく依存する.1つ目は割引率,もう1つはキャッシュフローである.投資の一部はあなた自身の会社の将来の業績の評価なので、自分で計算してみて、自分の仮説をチェックしてみてください。DCFも業界の可能性の周期性を考慮しておらず、1社の将来の資本要求も考慮していないため、1社の潜在業績の全貌を与えていない。創次元デジタルを潜在株主と見なしていることから、債務の資本コスト(あるいは加重平均資本コスト、WACC)ではなく、株式コストが割引率として使用されている。この計算には8.2%を用い,これはレバー率1.012に基づくテスト値である.ベータ係数は市場全体に対する株の変動性を測る指標である。我々のベータ係数は、世界の比較可能会社の業界平均ベータ係数から来ており、0.8から2.0の間に強制的に制限されており、これは安定したビジネスの合理的な範囲である
未来を展望する:
重要ですが、理想的には、割引キャッシュフロー計算は、ある会社のために精査した唯一の分析ではありません。割引キャッシュフローモデルでは万全な評価を得ることは不可能である.逆に、キャッシュフローモデルを割引する最適な用途は、会社が過小評価されたり、過大評価されたりするかどうかを見るために、いくつかの仮説と理論をテストすることである。たとえば,端末価値成長率がやや調整されていれば,全体の結果を大きく変化させる可能性がある.株価が内在的価値を超えた原因は何ですか?創次元数字については探索すべき3つの基本的な要素をまとめました
- リスク:オリジナルデジタルが公開されています私たちの投資分析における3つの警告信号はあなたは…について知っているはずです
- 将来の収益:000810の成長率は同業者とより広い市場と比較してどうですか?私たちの無料アナリストの成長予想グラフと相互作用することで、アナリストの今後数年間の共通認識数字をより深く掘り下げる。
- 他の堅実な企業:低債務、高株収益率と良好な過去業績は強力な業務の基礎である。なぜ私たちがしっかりしたビジネスのファンダメンタルズを持っている株の相互作用リストを探索して、あなたが考えていないかもしれない他の会社があるかどうかを調べてみませんか
PSSimply Wall St.は,深交所の株式1株あたりのキャッシュフロー評価を毎日適用している.他の株の計算方法を見つけたいなら、ここを検索するだけです。
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本稿ではSimply Wall St.によって作成され,包括的である私たちは歴史データとアナリスト予測に基づくコメントを偏りのない方法で提供するだけで、私たちの文章は財務アドバイスとしてのつもりはありません。それは株を売買する提案にもなりませんし、あなたの目標やあなたの財務状況も考慮していません。私たちの目標はあなたにファンダメンタルデータによって駆動される長期的な重点分析をもたらすことです。私たちの分析は最新の価格に敏感な会社の公告や定性材料を考慮しないかもしれないことに注意してください。Simply Wall St.上記のいずれの株に対しても在庫を持っていない.