David Iben put it well when he said, 'Volatility is not a risk we care about. What we care about is avoiding the permanent loss of capital.' So it seems the smart money knows that debt - which is usually involved in bankruptcies - is a very important factor, when you assess how risky a company is. We can see that Brunswick Corporation (NYSE:BC) does use debt in its business. But the real question is whether this debt is making the company risky.
When Is Debt A Problem?
Debt is a tool to help businesses grow, but if a business is incapable of paying off its lenders, then it exists at their mercy. Ultimately, if the company can't fulfill its legal obligations to repay debt, shareholders could walk away with nothing. However, a more usual (but still expensive) situation is where a company must dilute shareholders at a cheap share price simply to get debt under control. Having said that, the most common situation is where a company manages its debt reasonably well - and to its own advantage. When we think about a company's use of debt, we first look at cash and debt together.
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How Much Debt Does Brunswick Carry?
As you can see below, at the end of July 2022, Brunswick had US$2.50b of debt, up from US$875.5m a year ago. Click the image for more detail. However, it does have US$603.7m in cash offsetting this, leading to net debt of about US$1.90b.
NYSE:BC Debt to Equity History August 25th 2022
How Healthy Is Brunswick's Balance Sheet?
We can see from the most recent balance sheet that Brunswick had liabilities of US$1.35b falling due within a year, and liabilities of US$2.81b due beyond that. On the other hand, it had cash of US$603.7m and US$611.0m worth of receivables due within a year. So it has liabilities totalling US$2.95b more than its cash and near-term receivables, combined.
Brunswick has a market capitalization of US$5.98b, so it could very likely raise cash to ameliorate its balance sheet, if the need arose. But it's clear that we should definitely closely examine whether it can manage its debt without dilution.
In order to size up a company's debt relative to its earnings, we calculate its net debt divided by its earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) and its earnings before interest and tax (EBIT) divided by its interest expense (its interest cover). This way, we consider both the absolute quantum of the debt, as well as the interest rates paid on it.
Brunswick's net debt to EBITDA ratio of about 1.8 suggests only moderate use of debt. And its commanding EBIT of 11.2 times its interest expense, implies the debt load is as light as a peacock feather. We saw Brunswick grow its EBIT by 8.0% in the last twelve months. Whilst that hardly knocks our socks off it is a positive when it comes to debt. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. But ultimately the future profitability of the business will decide if Brunswick can strengthen its balance sheet over time. So if you want to see what the professionals think, you might find this free report on analyst profit forecasts to be interesting.
But our final consideration is also important, because a company cannot pay debt with paper profits; it needs cold hard cash. So it's worth checking how much of that EBIT is backed by free cash flow. Over the most recent three years, Brunswick recorded free cash flow worth 51% of its EBIT, which is around normal, given free cash flow excludes interest and tax. This cold hard cash means it can reduce its debt when it wants to.
Our View
When it comes to the balance sheet, the standout positive for Brunswick was the fact that it seems able to cover its interest expense with its EBIT confidently. But the other factors we noted above weren't so encouraging. For example, its level of total liabilities makes us a little nervous about its debt. Considering this range of data points, we think Brunswick is in a good position to manage its debt levels. But a word of caution: we think debt levels are high enough to justify ongoing monitoring. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. However, not all investment risk resides within the balance sheet - far from it. Be aware that Brunswick is showing 3 warning signs in our investment analysis , and 2 of those are a bit unpleasant...
Of course, if you're the type of investor who prefers buying stocks without the burden of debt, then don't hesitate to discover our exclusive list of net cash growth stocks, today.
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デビッド·イブンはよく言いました。波動性は私たちが関心を持つリスクではありません。私たちは資本の永久的な損失を避けることに関心を持っています。したがって、ある会社のリスクがどれだけ大きいかを評価すると、賢い投資家は債務を知っているようだ-通常破産に関連している--非常に重要な要素である。ご覧のようにブレンレック社(ニューヨーク証券取引所コード：BC)実際にそのビジネスで債務が使用されています。しかし本当の問題は、この債務がその会社を危険に直面させるかどうかだ
債務はいつ問題ですか
債務は企業の発展を助ける道具であるが、ある企業が貸手の債務を返済できなければ、それは貸手の言いなりになるしかない。最終的に、会社が債務返済の法的義務を履行できなければ、株主は何もなく離れてしまう可能性がある。しかし、より一般的な(しかし依然として高価な)場合には、ある会社は株主の株式を安い株価で希釈しなければならず、債務をコントロールすることができる。とはいえ、最も一般的なのは、ある会社が債務をかなり管理している--自分に有利だということだ。私たちが会社の債務用途を考える時、私たちはまず現金と債務を一緒に見るつもりだ
ブレンレックの最新分析を見てみましょう
ブレンレックはどのくらいの借金を背負っていますか
以下に示すように、ブレンレックの債務は2022年7月末現在で25億ドルで、1年前の8.755億ドルを上回っている。画像をクリックしてより詳細を知ります。しかし、それはこれを相殺するために6.037億ドルの現金を持っており、純債務は約19億ドルになる
ニューヨーク証券取引所：卑詩省債転株歴史2022年8月25日
ブレンレックの貸借対照表はどのくらい健康ですか
最近の貸借対照表から分かるように、ブレンレックは13.5億ドルの債務が1年以内に満期になり、28.1億ドルの債務がその後満期になる。一方、6.037億ドルの現金と6.11億ドルの売掛金が1年以内に満期になる。そのため、その負債総額は現金と最近の売掛金を合わせると29.5億ドル多い
Brunswickの時価は59.8億ドルであるため，必要があればその貸借対照表を改善するために現金を調達する可能性が高い。しかし、私たちはそれが希釈せずに債務を管理できるかどうかを絶対的に慎重に確認しなければならないということは明らかだ
その収益に対する会社の債務を評価するために、その純債務をその利息、税項、減価償却および償却前収益(EBITDA)とその利息および税引前収益(EBIT)で割った利息支出(その利息カバー)を計算する。このように、私たちは債務の絶対量も考慮し、それに支払う金利も考慮した
Brunswickの純債務とEBITDAの比は約1.8であり，債務のみが適度に使用されていることを示している。その利息支出の11.2倍に達する利税前の利益は、債務負担がクジャクの羽のように軽いことを意味する。私たちはブレンレックが過去12ヶ月間の利税前の利益が8.0%増加したことを見た。これは私たちを驚かせるのは難しいが、借金に関連した時、これは肯定的な側面だ。債務水準を分析する時、貸借対照表は明らかに出発点だ。しかし最終的には、この業務の将来の収益力はBrunswickが時間の経過とともに貸借対照表を強化できるかどうかを決定する。したがって、専門家の考えを見たいなら、アナリストの利益予測に関するこの無料報告書が面白いことが分かるかもしれません
しかし、ある会社は帳簿利益で債務を返済できないので、私たちの最後の考慮も重要だ。それは冷たい現金が必要だ。したがって、この利税前の利益のどれだけが自由キャッシュフローによって支持されているかをチェックする必要がある。ここ3年間でBrunswickが記録した自由キャッシュフローはその利税前利益の51%に相当し，自由キャッシュフローに利息や税収が含まれていないことを考慮すると，これはほぼ正常である。このような冷酷な現金は、それが望む時に借金を減らすことができるということを意味する
私たちの観点は
貸借対照表では，Brunswickにとって最も顕著な積極的な要因は，利子支出を自信を持って利税前利益で支払うことができるようであることである。しかし、私たちが上で言及した他の要素はそんなに鼓舞的ではない。例えば、その総負債水準は私たちをそれの債務に少し緊張させた。この範囲のデータ点を考慮すると，ブレンレックはその債務レベルを管理する有利な立場にあると考えられる。しかし、注意してください：私たちは監視を継続することが合理的だということを証明するのに十分な債務水準が高いと思います。私たちが貸借対照表から最も多くの債務を知っているということには疑いの余地がない。しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではない--そうではない。ブレンレックが展示しています私たちの投資分析における3つの警告信号はそのうちの2つは少し不快だ..
もちろん、債務負担なしに株を購入するのが好きな投資家なら、ためらわずに、今日は私たちの純現金成長型株独占リストを見てみましょう
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