Does the August share price for China State Construction International Holdings Limited (HKG:3311) reflect what it's really worth? Today, we will estimate the stock's intrinsic value by taking the expected future cash flows and discounting them to today's value. This will be done using the Discounted Cash Flow (DCF) model. Believe it or not, it's not too difficult to follow, as you'll see from our example!
Remember though, that there are many ways to estimate a company's value, and a DCF is just one method. If you still have some burning questions about this type of valuation, take a look at the Simply Wall St analysis model.
See our latest analysis for China State Construction International Holdings
What's The Estimated Valuation?
As China State Construction International Holdings operates in the construction sector, we need to calculate the intrinsic value slightly differently. In this approach dividends per share (DPS) are used, as free cash flow is difficult to estimate and often not reported by analysts. Unless a company pays out the majority of its FCF as a dividend, this method will typically underestimate the value of the stock. The 'Gordon Growth Model' is used, which simply assumes that dividend payments will continue to increase at a sustainable growth rate forever. The dividend is expected to grow at an annual growth rate equal to the 5-year average of the 10-year government bond yield of 1.6%. We then discount this figure to today's value at a cost of equity of 7.5%. Compared to the current share price of HK$7.8, the company appears about fair value at a 13% discount to where the stock price trades currently. Valuations are imprecise instruments though, rather like a telescope - move a few degrees and end up in a different galaxy. Do keep this in mind.
Value Per Share = Expected Dividend Per Share / (Discount Rate - Perpetual Growth Rate)
= HK$0.5 / (7.5% – 1.6%)
= HK$8.9
SEHK:3311 Discounted Cash Flow August 9th 2022
Important Assumptions
Now the most important inputs to a discounted cash flow are the discount rate, and of course, the actual cash flows. Part of investing is coming up with your own evaluation of a company's future performance, so try the calculation yourself and check your own assumptions. The DCF also does not consider the possible cyclicality of an industry, or a company's future capital requirements, so it does not give a full picture of a company's potential performance. Given that we are looking at China State Construction International Holdings as potential shareholders, the cost of equity is used as the discount rate, rather than the cost of capital (or weighted average cost of capital, WACC) which accounts for debt. In this calculation we've used 7.5%, which is based on a levered beta of 1.220. Beta is a measure of a stock's volatility, compared to the market as a whole. We get our beta from the industry average beta of globally comparable companies, with an imposed limit between 0.8 and 2.0, which is a reasonable range for a stable business.
Moving On:
Valuation is only one side of the coin in terms of building your investment thesis, and it ideally won't be the sole piece of analysis you scrutinize for a company. It's not possible to obtain a foolproof valuation with a DCF model. Rather it should be seen as a guide to "what assumptions need to be true for this stock to be under/overvalued?" For example, changes in the company's cost of equity or the risk free rate can significantly impact the valuation. For China State Construction International Holdings, there are three essential aspects you should consider:
- Risks: Be aware that China State Construction International Holdings is showing 2 warning signs in our investment analysis , and 1 of those shouldn't be ignored...
- Future Earnings: How does 3311's growth rate compare to its peers and the wider market? Dig deeper into the analyst consensus number for the upcoming years by interacting with our free analyst growth expectation chart.
- Other Solid Businesses: Low debt, high returns on equity and good past performance are fundamental to a strong business. Why not explore our interactive list of stocks with solid business fundamentals to see if there are other companies you may not have considered!
PS. The Simply Wall St app conducts a discounted cash flow valuation for every stock on the SEHK every day. If you want to find the calculation for other stocks just search here.
Have feedback on this article? Concerned about the content? Get in touch with us directly. Alternatively, email editorial-team (at) simplywallst.com.
This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
中国国家建設国際ホールディングスリミテッド(HKG: 3311)の8月の株価は、実際の価値を反映していますか?今日は、将来の予想キャッシュフローを今日の価値に割り引いて、株式の本質的価値を見積もります。これは、割引キャッシュフロー(DCF)モデルを使用して行われます。信じられないかもしれませんが、私たちの例からわかるように、理解するのはそれほど難しくありません!
ただし、企業の価値を見積もる方法はたくさんあり、DCFは1つの方法にすぎないことを忘れないでください。この種の評価についてまだ疑問が残っている場合は、Simply Wall Stの分析モデルを見てください。
中国国家建設国際ホールディングスの最新の分析をご覧ください
推定評価額はいくらですか?
中国国家建設国際ホールディングスは建設部門で事業を展開しているため、本質的価値を少し違った方法で計算する必要があります。このアプローチでは、フリーキャッシュフローの見積もりが難しく、アナリストが報告しないことが多いため、1株あたりの配当(DPS)が使用されます。企業がFCFの大部分を配当として支払わない限り、この方法では通常、株価を過小評価することになります。「ゴードン・グロース・モデル」が使用されています。これは、配当金の支払いが持続可能な成長率で永遠に増加し続けることを単純に前提としています。配当金は、10年国債利回りの5年間の平均である1.6%に相当する年間成長率で増加すると予想されています。次に、この数値を 7.5% の自己資本コストで現在の価値に割り引きます。現在の7.8香港ドルの株価と比較すると、同社は現在の株価を13%引き下げた公正価値に見えます。評価は不正確な手段ですが、望遠鏡のようなものです。数度移動すると、別の銀河に行き着きます。これを覚えておいてください。
1株あたりの価値 = 1株当たりの予想配当額/(割引率-永続的な成長率)
= 0.5香港ドル/ (7.5% — 1.6%)
= 8.9香港ドル
スウェーデンクローナ:3311 割引キャッシュフロー 2022年8月9日
重要な前提条件
現在、割引キャッシュフローへの最も重要なインプットは、割引率、そしてもちろん実際のキャッシュフローです。投資の一部は、会社の将来の業績について自分で評価することです。自分で計算してみて、自分の仮定を確認してください。また、DCFは、業界の潜在的な循環性や企業の将来の資本要件を考慮していないため、企業の潜在的な業績の全体像を把握することはできません。中国国家建設国際ホールディングスを潜在的な株主と見なしていることを考えると、負債を占める資本コスト(または加重平均資本コスト、WACC)ではなく、自己資本コストが割引率として使用されます。この計算では 7.5% を使用しました。これは、1.220のレバレッジベータに基づきます。ベータは、市場全体と比較した株式のボラティリティの尺度です。私たちのベータは、世界的に比較可能な企業の業界平均ベータから得ています。0.8から2.0の間の制限が設けられていますが、これは安定したビジネスには妥当な範囲です。
次に進む:
評価は、投資論文を作成するという点ではコインの片面に過ぎず、理想的には、企業について精査する唯一の分析要素ではないでしょう。DCFモデルで絶対確実な評価を得ることはできません。むしろ、「この株が過小評価または過大評価されるためには、どのような仮定が当てはまる必要がありますか?」の指針と見なすべきです。たとえば、会社の自己資本コストやリスクフリーレートの変化は、評価に大きな影響を与える可能性があります。中国国家建設インターナショナルホールディングスについては、考慮すべき重要な点が3つあります。
- リスク: 中国国家建設インターナショナルホールディングスが表示していることに注意してください 投資分析における2つの警告サイン 、そのうちの1つは無視してはいけません...
- 将来の収益: 3311の成長率は、同業他社や市場全体と比較してどうですか?無料のアナリストの成長期待チャートを操作して、今後数年間のアナリストのコンセンサス値を詳しく調べてください。
- その他の堅実な事業: 負債が少なく、自己資本利益率が高く、過去の業績が好調であることは、堅調なビジネスの基本です。ビジネスファンダメンタルズがしっかりしている株式のインタラクティブなリストを調べて、検討していなかったかもしれない他の企業がないかどうかを確認してみませんか!
PS。Simply Wall Stアプリは、SEHKのすべての株式の割引キャッシュフロー評価を毎日実施しています。他の株式の計算方法を知りたい場合は、こちらで検索してください。
この記事についてフィードバックがありますか?内容が気になる? 連絡を取る 私たちと直接。 または、simplywallst.comの編集チームにメールを送信してください。
Simply Wall Stによるこの記事は、本質的に一般的な内容です。 過去のデータやアナリストの予測に基づく解説は、偏りのない方法論のみを使用して提供しており、記事は財務上のアドバイスを目的としたものではありません。 これは株式の売買を推奨するものではなく、お客様の目的や財務状況を考慮したものでもありません。私たちは、ファンダメンタルデータに基づいた長期的に焦点を絞った分析を提供することを目指しています。当社の分析では、価格に敏感な最新の企業発表や定性的な資料は考慮されていない場合があることに注意してください。単にウォールストリートは、上記のどの株にもポジションを持っていません。