The external fund manager backed by Berkshire Hathaway's Charlie Munger, Li Lu, makes no bones about it when he says 'The biggest investment risk is not the volatility of prices, but whether you will suffer a permanent loss of capital.' It's only natural to consider a company's balance sheet when you examine how risky it is, since debt is often involved when a business collapses. We note that NIKE, Inc. (NYSE:NKE) does have debt on its balance sheet. But the real question is whether this debt is making the company risky.
Why Does Debt Bring Risk?
Debt assists a business until the business has trouble paying it off, either with new capital or with free cash flow. Part and parcel of capitalism is the process of 'creative destruction' where failed businesses are mercilessly liquidated by their bankers. However, a more frequent (but still costly) occurrence is where a company must issue shares at bargain-basement prices, permanently diluting shareholders, just to shore up its balance sheet. Of course, the upside of debt is that it often represents cheap capital, especially when it replaces dilution in a company with the ability to reinvest at high rates of return. When we think about a company's use of debt, we first look at cash and debt together.
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How Much Debt Does NIKE Carry?
The chart below, which you can click on for greater detail, shows that NIKE had US$9.43b in debt in May 2022; about the same as the year before. But it also has US$13.0b in cash to offset that, meaning it has US$3.57b net cash.
NYSE:NKE Debt to Equity History August 3rd 2022
How Healthy Is NIKE's Balance Sheet?
According to the last reported balance sheet, NIKE had liabilities of US$10.7b due within 12 months, and liabilities of US$14.3b due beyond 12 months. Offsetting this, it had US$13.0b in cash and US$4.67b in receivables that were due within 12 months. So it has liabilities totalling US$7.38b more than its cash and near-term receivables, combined.
Given NIKE has a humongous market capitalization of US$175.3b, it's hard to believe these liabilities pose much threat. But there are sufficient liabilities that we would certainly recommend shareholders continue to monitor the balance sheet, going forward. Despite its noteworthy liabilities, NIKE boasts net cash, so it's fair to say it does not have a heavy debt load!
But the other side of the story is that NIKE saw its EBIT decline by 7.7% over the last year. That sort of decline, if sustained, will obviously make debt harder to handle. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. But it is future earnings, more than anything, that will determine NIKE's ability to maintain a healthy balance sheet going forward. So if you're focused on the future you can check out this free report showing analyst profit forecasts.
Finally, while the tax-man may adore accounting profits, lenders only accept cold hard cash. NIKE may have net cash on the balance sheet, but it is still interesting to look at how well the business converts its earnings before interest and tax (EBIT) to free cash flow, because that will influence both its need for, and its capacity to manage debt. Over the most recent three years, NIKE recorded free cash flow worth 69% of its EBIT, which is around normal, given free cash flow excludes interest and tax. This cold hard cash means it can reduce its debt when it wants to.
Summing Up
We could understand if investors are concerned about NIKE's liabilities, but we can be reassured by the fact it has has net cash of US$3.57b. And it impressed us with free cash flow of US$4.4b, being 69% of its EBIT. So we are not troubled with NIKE's debt use. Above most other metrics, we think its important to track how fast earnings per share is growing, if at all. If you've also come to that realization, you're in luck, because today you can view this interactive graph of NIKE's earnings per share history for free.
When all is said and done, sometimes its easier to focus on companies that don't even need debt. Readers can access a list of growth stocks with zero net debt 100% free, right now.
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バークシャー·ハサウェイの理想的な自動車·マンガーが支援した外部ファンドマネージャーのLuは率直に言って、最大の投資リスクは価格の変動ではなく、永久的な資本損失を受けるかどうかである。ある企業のリスクがどれだけ大きいかを考察すると、その貸借対照表を考えるのは自然であり、ある企業が倒産すると債務がそれに関連することが多いからである。私たちが気づいたのはナイキ社(ニューヨーク証券取引所株式コード:NKE)の貸借対照表には確かに債務があります。しかし本当の問題は、この債務がその会社を危険に直面させるかどうかだ
なぜ債務が危険をもたらすのですか
債務は企業が債務を返済することが困難になるまで企業を助け、新資本でも自由現金流でも。資本主義の一部は“創造的破壊”の過程であり、破産した企業は銀行家によって非情に清算される。しかし、より一般的な(しかしコストが依然として高い)場合には、ある会社は、その貸借対照表を支えるために、株主の株式を恒久的に希釈し、その貸借対照表を極めて低い価格で発行しなければならない。もちろん、債務の利点は、安価な資本を代表することが多く、特に会社の希釈の代わりに高い収益率で再投資できる能力である場合である。私たちが会社の債務用途を考える時、私たちはまず現金と債務を一緒に見るつもりだ
ナイキの最新分析を見てみましょう
ナイキはどのくらいの借金を背負っていますか
次のグラフによると、ナイキの2022年5月の債務は94.3億ドルで、前年とほぼ同じです。クリックして詳細を見ることができます。しかしそれはまた130億ドルの現金が相殺され、これは35.7億ドルの純現金を持っているということを意味する
ニューヨーク証券取引所:NKE債転株歴史2022年8月3日
ナイキの貸借対照表はどのくらい健康ですか
最新報告の貸借対照表によると、ナイキには107億ドルの負債が12カ月以内に満期になり、143億ドルの負債は12カ月後に満期になる。相殺として、130億ドルの現金と46.7億ドルの売掛金が12ヶ月以内に満期になった。したがって、その負債総額は現金と最近の売掛金を合わせると73億8千万ドル多い
ナイキが1753億ドルの膨大な時価を持っていることを考えると、これらの債務が大きな脅威になるとは信じられない。しかし、十分な負債があり、私たちは株主に未来の貸借対照表を監視し続けることを提案するに違いない。ナイキは注目すべき負債を持っているにもかかわらず、それは純現金を持っているので、公平に言えば、それには重い債務負担はない
しかし一方で、ナイキの昨年の利税前利益は7.7%低下した。このような減少は、持続すれば、明らかに債務をもっと難しくするだろう。債務水準を分析する時、貸借対照表は明らかに出発点だ。しかし最も重要なのは、将来の収益はナイキが将来健康な貸借対照表を維持できるかどうかを決定することだ。未来に注目すればこれを見ることができます無料ですアナリストの利益予測の報告書を示す
最後に、税務員は会計利益を好むかもしれないが、融資者は冷たい硬い現金しか受け入れない。ナイキの貸借対照表には純現金がある可能性があるが、この業務が利税前利益(EBIT)を自由キャッシュフローに変換する様子を見ると興味深い。債務に対する需要と債務管理能力に影響を与えるからである。最近3年間、ナイキが記録した自由キャッシュフローはその利税前利益の69%に相当し、自由キャッシュフローに利息や税収が含まれていないことを考慮すると、この数字は正常に近い。このような冷酷な現金は、それが望む時に借金を減らすことができるということを意味する
総括
投資家がナイキの債務を心配すれば、私たちは理解できますが、ナイキは35.7億ドルの純現金を持っていることが安心できます。それは私たちに深い印象を与え、自由キャッシュフローは44億ドルで、その利税前の利益の69%を占めている。したがって、私たちはナイキの債務問題を心配していない。多くの他の指標では,1株当たりの収益の増加速度(あれば)を追跡することが重要であると考えられる。これに気づいたら幸運ですね今日はナイキの1株当たりの収益履歴の相互作用グラフを無料で見ることができるからです
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