How far off is Triton International Limited (NYSE:TRTN) from its intrinsic value? Using the most recent financial data, we'll take a look at whether the stock is fairly priced by taking the forecast future cash flows of the company and discounting them back to today's value. This will be done using the Discounted Cash Flow (DCF) model. Before you think you won't be able to understand it, just read on! It's actually much less complex than you'd imagine.
We generally believe that a company's value is the present value of all of the cash it will generate in the future. However, a DCF is just one valuation metric among many, and it is not without flaws. If you still have some burning questions about this type of valuation, take a look at the Simply Wall St analysis model.
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Crunching The Numbers
We use what is known as a 2-stage model, which simply means we have two different periods of growth rates for the company's cash flows. Generally the first stage is higher growth, and the second stage is a lower growth phase. In the first stage we need to estimate the cash flows to the business over the next ten years. Seeing as no analyst estimates of free cash flow are available to us, we have extrapolate the previous free cash flow (FCF) from the company's last reported value. We assume companies with shrinking free cash flow will slow their rate of shrinkage, and that companies with growing free cash flow will see their growth rate slow, over this period. We do this to reflect that growth tends to slow more in the early years than it does in later years.
Generally we assume that a dollar today is more valuable than a dollar in the future, so we need to discount the sum of these future cash flows to arrive at a present value estimate:
10-year free cash flow (FCF) forecast
| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 |
Levered FCF ($, Millions) | US$260.4m | US$384.0m | US$513.7m | US$638.2m | US$750.2m | US$846.7m | US$927.9m | US$995.6m | US$1.05b | US$1.10b |
Growth Rate Estimate Source | Est @ 66.94% | Est @ 47.44% | Est @ 33.79% | Est @ 24.24% | Est @ 17.55% | Est @ 12.87% | Est @ 9.59% | Est @ 7.29% | Est @ 5.69% | Est @ 4.56% |
Present Value ($, Millions) Discounted @ 12% | US$232 | US$306 | US$365 | US$404 | US$424 | US$427 | US$417 | US$399 | US$376 | US$351 |
("Est" = FCF growth rate estimated by Simply Wall St)
Present Value of 10-year Cash Flow (PVCF) = US$3.7b
We now need to calculate the Terminal Value, which accounts for all the future cash flows after this ten year period. The Gordon Growth formula is used to calculate Terminal Value at a future annual growth rate equal to the 5-year average of the 10-year government bond yield of 1.9%. We discount the terminal cash flows to today's value at a cost of equity of 12%.
Terminal Value (TV)= FCF2032 × (1 + g) ÷ (r – g) = US$1.1b× (1 + 1.9%) ÷ (12%– 1.9%) = US$11b
Present Value of Terminal Value (PVTV)= TV / (1 + r)10= US$11b÷ ( 1 + 12%)10= US$3.5b
The total value, or equity value, is then the sum of the present value of the future cash flows, which in this case is US$7.2b. The last step is to then divide the equity value by the number of shares outstanding. Compared to the current share price of US$64.1, the company appears quite good value at a 45% discount to where the stock price trades currently. The assumptions in any calculation have a big impact on the valuation, so it is better to view this as a rough estimate, not precise down to the last cent.
NYSE:TRTN Discounted Cash Flow August 1st 2022
The Assumptions
We would point out that the most important inputs to a discounted cash flow are the discount rate and of course the actual cash flows. You don't have to agree with these inputs, I recommend redoing the calculations yourself and playing with them. The DCF also does not consider the possible cyclicality of an industry, or a company's future capital requirements, so it does not give a full picture of a company's potential performance. Given that we are looking at Triton International as potential shareholders, the cost of equity is used as the discount rate, rather than the cost of capital (or weighted average cost of capital, WACC) which accounts for debt. In this calculation we've used 12%, which is based on a levered beta of 2.000. Beta is a measure of a stock's volatility, compared to the market as a whole. We get our beta from the industry average beta of globally comparable companies, with an imposed limit between 0.8 and 2.0, which is a reasonable range for a stable business.
Looking Ahead:
Whilst important, the DCF calculation ideally won't be the sole piece of analysis you scrutinize for a company. The DCF model is not a perfect stock valuation tool. Rather it should be seen as a guide to "what assumptions need to be true for this stock to be under/overvalued?" If a company grows at a different rate, or if its cost of equity or risk free rate changes sharply, the output can look very different. What is the reason for the share price sitting below the intrinsic value? For Triton International, we've put together three further items you should further examine:
- Risks: Take risks, for example - Triton International has 3 warning signs (and 1 which is significant) we think you should know about.
- Future Earnings: How does TRTN's growth rate compare to its peers and the wider market? Dig deeper into the analyst consensus number for the upcoming years by interacting with our free analyst growth expectation chart.
- Other High Quality Alternatives: Do you like a good all-rounder? Explore our interactive list of high quality stocks to get an idea of what else is out there you may be missing!
PS. The Simply Wall St app conducts a discounted cash flow valuation for every stock on the NYSE every day. If you want to find the calculation for other stocks just search here.
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This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
Triton International Limited(ニューヨーク証券取引所コード:TRTN)はその内在的価値からどのくらい離れていますか?最新の財務データを使って、会社が予測した将来の現金フローを今日の価値に戻すことで、株の定価が公平かどうかを見てみます。これは,割引キャッシュフロー(DCF)モデルを用いて実現される.あなたがそれを理解できないと思う前に、ただ読み続けるだけだ!これはあなたが思っているよりずっと簡単です
私たちは一般的に、ある会社の価値はそれが未来に生成されるすべての現金の現在価値だと思う。しかし,割引キャッシュフローは多くの推定指標の1つにすぎず,欠陥がないわけでもない.このような推定にまだ解決すべき問題があるのであれば,Simply Wall St.の分析モデルを見てみるとよい
Triton Internationalの最新分析を見てください
これらの数字をよく研究して
私たちはいわゆる二段階モデルを使っています。つまり、会社のキャッシュフローには二つの異なる成長率があります。一般に、第1段階は高い成長段階であり、第2段階は低い成長段階である。第一段階で、私たちは今後10年間企業にもたらすキャッシュフローを推定する必要がある。アナリストによる自由キャッシュフローの見積りがないため,我々は会社が最近報告した価値からこれまでの自由キャッシュフロー(FCF)を推定した。自由キャッシュフローが萎縮している会社は収縮速度を遅くし,自由キャッシュフローが増加している会社のこの時期の成長速度は減速すると仮定する.私たちがそうするのは、成長が最初の数年で後の数年よりももっと減速していることを反映するためだ
一般的に、今日の1ドルは未来の1ドルよりも価値があると仮定しているので、これらの未来のキャッシュフローの合計を割引して、出現値を推定する必要があります
10年間の自由キャッシュフロー(FCF)予測
| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 |
レバレッジFCF(百万ドル) | 2億604億ドル | 3.84億ドル | 5.137億ドル | 6.382億ドル | 7.502億ドル | 8億467億ドル | 9億279億ドル | 9.956億ドル | 10億5千万ドル | 11億ドル |
成長率見通し源 | Est@66.94% | Est@47.44% | Est@33.79% | Est@24.24% | Est@17.55% | Est@12.87% | Est@9.59% | Est@7.29% | Est@5.69% | Est@4.56% |
現在価値(ドル,百万)割引@12% | 232ドル | 306ドル | 365ドル | 404ドル | 424ドル | 427ドル | 417ドル | 399ドル | 376ドル | 351ドル |
(“EST”=Simply Wall St.予想FCF成長率)
10年間の現金流動現在価額(PVCF)=37億ドル
私たちは今端末価値を計算する必要があります。それはこの10年後のすべての未来のキャッシュフローを説明します。ゴードン成長公式は端末価値を計算するために使用され、その将来の年間成長率は10年国債収益率1.9%の5年平均水準に等しい。私たちは12%の資本コストで端末キャッシュフローを今日の価値に割引した
端末値(TV)=FCF2032×(1+g)?(r-g)=11億ドル×(1+1.9%)?(12%-1.9%)=110億ドル
終値現在価値(PVTV)=TV/(1+r)10=110億ドル?(1+12%)10=35億ドル
さて,総価値や権益価値は将来のキャッシュフローの現在値の和であり,この場合,キャッシュフローの現在値は72億ドルである.最後の段階は株式価値を流通株数で割ることだ。現在の64.1ドルの株価に比べて、同社の価値はかなり良さそうで、現在の株価より45%割引されている。いずれの計算における仮定も推定値に大きな影響を与えるため,最終銭まで正確ではなく大まかな推定と見なすことが望ましい
ニューヨーク証券取引所:TRTN割引キャッシュフロー2022年8月1日
仮に
割引キャッシュフローの最も重要な投入は割引率であり,もちろん実際のキャッシュフローもあることを指摘する.あなたはこのような入力に同意する必要はなく、私はあなた自身がそれらを再計算して使用することを提案します。DCFも業界の可能性の周期性を考慮しておらず、1社の将来の資本要求も考慮していないため、1社の潜在業績の全貌を与えていない。Triton Internationalを潜在株主と見なしていることから、株式コストは債務を占める資本コスト(または加重平均資本コスト、WACC)ではなく、割引率として使用されている。この計算には12%を用いたが,これはレバー率2.000に基づくテスト版である.ベータ係数は市場全体に対する株の変動性を測る指標である。我々のベータ係数は、世界の比較可能会社の業界平均ベータ係数から来ており、0.8から2.0の間に強制的に制限されており、これは安定したビジネスの合理的な範囲である
未来を展望する:
重要ですが、理想的には、割引キャッシュフロー計算は、ある会社のために精査した唯一の分析ではありません。キャッシュフローモデルを割引することは完璧な株式推定ツールではない。逆に、それは“この株が過小評価されたり、過大評価されたりするためには、どのような仮定が成立する必要があるのか”というガイドラインとみなされるべきだ。もしある会社が異なる速度で増加している場合、あるいはその株式コストや無リスク金利が大幅に変化した場合、産出は非常に異なるように見えるかもしれない。株価が内在的価値を下回った理由は何ですか?Triton Internationalについて、私たちはあなたがさらに検討すべき3つのプロジェクトをリストしました
- リスク例えば-Triton Internationalには警告マーク×3(もう一つ重要な点があります)私たちはあなたが知るべきだと思います
- 将来の収益:TRTNの成長率は、同業者とより広い市場と比較してどうですか?私たちの無料アナリストの成長予想グラフと相互作用することで、アナリストの今後数年間の共通認識数字をより深く掘り下げる。
- 他の高品質代替製品:いい全能の選手が好きですか。私たちの高品質の株式相互作用リストを見て、あなたが逃してしまうかもしれない他の株を理解してください
PSSimply Wall St.は毎日ニューヨーク証券取引所の株ごとにキャッシュフロー評価を行っている.他の株の計算方法を見つけたいなら、ここを検索するだけです。
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本稿ではSimply Wall St.によって作成され,包括的である私たちは歴史データとアナリスト予測に基づくコメントを偏りのない方法で提供するだけで、私たちの文章は財務アドバイスとしてのつもりはありません。それは株を売買する提案にもなりませんし、あなたの目標やあなたの財務状況も考慮していません。私たちの目標はあなたにファンダメンタルデータによって駆動される長期的な重点分析をもたらすことです。私たちの分析は最新の価格に敏感な会社の公告や定性材料を考慮しないかもしれないことに注意してください。Simply Wall St.上記のいずれの株に対しても在庫を持っていない.