How far off is MercadoLibre, Inc. (NASDAQ:MELI) from its intrinsic value? Using the most recent financial data, we'll take a look at whether the stock is fairly priced by taking the expected future cash flows and discounting them to today's value. One way to achieve this is by employing the Discounted Cash Flow (DCF) model. Believe it or not, it's not too difficult to follow, as you'll see from our example!
We would caution that there are many ways of valuing a company and, like the DCF, each technique has advantages and disadvantages in certain scenarios. Anyone interested in learning a bit more about intrinsic value should have a read of the Simply Wall St analysis model.
Check out our latest analysis for MercadoLibre
Is MercadoLibre fairly valued?
We are going to use a two-stage DCF model, which, as the name states, takes into account two stages of growth. The first stage is generally a higher growth period which levels off heading towards the terminal value, captured in the second 'steady growth' period. In the first stage we need to estimate the cash flows to the business over the next ten years. Where possible we use analyst estimates, but when these aren't available we extrapolate the previous free cash flow (FCF) from the last estimate or reported value. We assume companies with shrinking free cash flow will slow their rate of shrinkage, and that companies with growing free cash flow will see their growth rate slow, over this period. We do this to reflect that growth tends to slow more in the early years than it does in later years.
A DCF is all about the idea that a dollar in the future is less valuable than a dollar today, so we discount the value of these future cash flows to their estimated value in today's dollars:
10-year free cash flow (FCF) estimate
| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 |
Levered FCF ($, Millions) | US$827.3m | US$808.3m | US$1.94b | US$945.0m | US$2.31b | US$2.70b | US$3.04b | US$3.32b | US$3.55b | US$3.75b |
Growth Rate Estimate Source | Analyst x3 | Analyst x4 | Analyst x2 | Analyst x1 | Analyst x1 | Est @ 16.94% | Est @ 12.43% | Est @ 9.28% | Est @ 7.07% | Est @ 5.53% |
Present Value ($, Millions) Discounted @ 6.6% | US$776 | US$711 | US$1.6k | US$732 | US$1.7k | US$1.8k | US$1.9k | US$2.0k | US$2.0k | US$2.0k |
("Est" = FCF growth rate estimated by Simply Wall St)
Present Value of 10-year Cash Flow (PVCF) = US$15b
We now need to calculate the Terminal Value, which accounts for all the future cash flows after this ten year period. The Gordon Growth formula is used to calculate Terminal Value at a future annual growth rate equal to the 5-year average of the 10-year government bond yield of 1.9%. We discount the terminal cash flows to today's value at a cost of equity of 6.6%.
Terminal Value (TV)= FCF2031 × (1 + g) ÷ (r – g) = US$3.7b× (1 + 1.9%) ÷ (6.6%– 1.9%) = US$82b
Present Value of Terminal Value (PVTV)= TV / (1 + r)10= US$82b÷ ( 1 + 6.6%)10= US$43b
The total value, or equity value, is then the sum of the present value of the future cash flows, which in this case is US$58b. In the final step we divide the equity value by the number of shares outstanding. Compared to the current share price of US$739, the company appears quite good value at a 36% discount to where the stock price trades currently. The assumptions in any calculation have a big impact on the valuation, so it is better to view this as a rough estimate, not precise down to the last cent.
NasdaqGS:MELI Discounted Cash Flow June 27th 2022
The assumptions
We would point out that the most important inputs to a discounted cash flow are the discount rate and of course the actual cash flows. Part of investing is coming up with your own evaluation of a company's future performance, so try the calculation yourself and check your own assumptions. The DCF also does not consider the possible cyclicality of an industry, or a company's future capital requirements, so it does not give a full picture of a company's potential performance. Given that we are looking at MercadoLibre as potential shareholders, the cost of equity is used as the discount rate, rather than the cost of capital (or weighted average cost of capital, WACC) which accounts for debt. In this calculation we've used 6.6%, which is based on a levered beta of 1.102. Beta is a measure of a stock's volatility, compared to the market as a whole. We get our beta from the industry average beta of globally comparable companies, with an imposed limit between 0.8 and 2.0, which is a reasonable range for a stable business.
Next Steps:
Valuation is only one side of the coin in terms of building your investment thesis, and it ideally won't be the sole piece of analysis you scrutinize for a company. The DCF model is not a perfect stock valuation tool. Preferably you'd apply different cases and assumptions and see how they would impact the company's valuation. If a company grows at a different rate, or if its cost of equity or risk free rate changes sharply, the output can look very different. Can we work out why the company is trading at a discount to intrinsic value? For MercadoLibre, we've put together three further elements you should look at:
- Risks: For example, we've discovered 2 warning signs for MercadoLibre that you should be aware of before investing here.
- Future Earnings: How does MELI's growth rate compare to its peers and the wider market? Dig deeper into the analyst consensus number for the upcoming years by interacting with our free analyst growth expectation chart.
- Other Solid Businesses: Low debt, high returns on equity and good past performance are fundamental to a strong business. Why not explore our interactive list of stocks with solid business fundamentals to see if there are other companies you may not have considered!
PS. The Simply Wall St app conducts a discounted cash flow valuation for every stock on the NASDAQGS every day. If you want to find the calculation for other stocks just search here.
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This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
自由市場会社(ナスダックコード:MELI)はその内面的な価値からどのくらい離れていますか?最新の財務データを用いて、予想される将来のキャッシュフローを抽出し、今日の価値に割引することで、株の定価が公平かどうかを見る。これを実現する1つの方法は,割引キャッシュフロー(DCF)モデルを用いることである.あなたが信じるかどうかはあなたが私たちの例から見るように、それに従うのはあまり難しくない
ある会社を評価する方法には様々な種類があり、キャッシュフローを割引するのと同様に、それぞれの方法には場合によっては長所と短所があることに注意しましょう。より多くの内的価値を知ることに興味のある人は,Simply Wall St.の分析モデルを読むべきである
自由市場の最新分析を見てみましょう
自由市場の評価は公平ですか
我々は2段階割引キャッシュフローモデルを用い,その名の通り,このモデルは2つの成長段階を考慮している。第1段階は、通常、より高い成長期であり、最終値に近く、第2の“安定成長”段階で捉えられる。第一段階で、私たちは今後10年間企業にもたらすキャッシュフローを推定する必要がある。可能な場合、私たちはアナリストの推定を使用するが、これらの推定が利用可能でない場合、私たちは前回の推定または報告された価値から以前の自由キャッシュフロー(FCF)を推定する。自由キャッシュフローが萎縮している会社は収縮速度を遅くし,自由キャッシュフローが増加している会社のこの時期の成長速度は減速すると仮定する.私たちがそうするのは、成長が最初の数年で後の数年よりももっと減速していることを反映するためだ
キャッシュフローは、未来の1ドルが現在の1ドルに及ばないという考え方なので、これらの未来のキャッシュフローの価値を今日のドルで計算した推定価値に割引してみましょう
10年間の自由キャッシュフロー(FCF)推定
| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 |
レバレッジFCF(百万ドル) | 8.273億ドル | 8.083億ドル | 19.4億ドル | 9.45億ドル | 23.1億ドル | 27億ドル | 30.4億ドル | 33.2億ドル | 35.5億ドル | 37.5億ドル |
成長率見通し源 | アナリストx 3 | アナリストx 4 | アナリストx 2 | アナリストx 1 | アナリストx 1 | Est@16.94% | Est@12.43% | Est@9.28% | Est@7.07% | Est@5.53% |
現在価値(ドル,百万)割引@6.6% | 776ドル | 711ドル | 160万ドル | 732ドル | 170万ドル | 180万ドル | 19万ドル | 20,000ドル | 20,000ドル | 20,000ドル |
(“EST”=Simply Wall St.予想FCF成長率)
10年間の現金流動現在価額(PVCF)=150億ドル
私たちは今端末価値を計算する必要があります。それはこの10年後のすべての未来のキャッシュフローを説明します。ゴードン成長公式は端末価値を計算するために使用され、その将来の年間成長率は10年国債収益率1.9%の5年平均水準に等しい。私たちは6.6%の資本コストで端末キャッシュフローを今日の価値に割引した
端末値(TV)=FCF2031×(1+g)?(r-g)=37億ドル×(1+1.9%)?(6.6%-1.9%)=820億ドル
終値現在価値(PVTV)=TV/(1+r)10=820億ドル?(1+6.6%)10=430億ドル
さて,総価値や持分価値は将来のキャッシュフローの現在値の和であり,この場合,キャッシュフローは580億ドルである.最後の段階で、私たちは株式価値を流通株の数で割った。現在の739ドルの株価に比べて、同社の価値はかなり良さそうで、現在の株価より36%割引している。いずれの計算における仮定も推定値に大きな影響を与えるため,最終銭まで正確ではなく大まかな推定と見なすことが望ましい
ナスダック:Meli割引キャッシュフロー2022年6月27日
仮に
割引キャッシュフローの最も重要な投入は割引率であり,もちろん実際のキャッシュフローもあることを指摘する.投資の一部はあなた自身の会社の将来の業績の評価なので、自分で計算してみて、自分の仮説をチェックしてみてください。DCFも業界の可能性の周期性を考慮しておらず、1社の将来の資本要求も考慮していないため、1社の潜在業績の全貌を与えていない。MercadoLibreを潜在株主と見なしていることから、株式コストは債務の資本コスト(あるいは加重平均資本コスト、WACC)ではなく、割引率として使用されている。この計算には6.6%を用い,これはレバー率1.102に基づくテスト版である.ベータ係数は市場全体に対する株の変動性を測る指標である。我々のベータ係数は、世界の比較可能会社の業界平均ベータ係数から来ており、0.8から2.0の間に強制的に制限されており、これは安定したビジネスの合理的な範囲である
次のステップ:
投資論点を構築する上で、評価はコインの一面に過ぎません。理想的には、会社のために慎重に検討する唯一の分析ではありません。キャッシュフローモデルを割引することは完璧な株式推定ツールではない。それぞれの事例と仮説を適用して、それらが会社の評価にどのように影響するかを見たほうがいいです。もしある会社が異なる速度で増加している場合、あるいはその株式コストや無リスク金利が大幅に変化した場合、産出は非常に異なるように見えるかもしれない。私たちはなぜその会社の株価が内在的な価値を下回っているのかを明らかにすることができますか?MercadoLibreについては、あなたが注目すべき3つの要素をまとめました
- リスク例えば発見されたのは自由市場の2つの警告信号ここに投資する前にあなたはこれを認識しなければならない
- 将来の収益:同業とより広い市場と比較して、美里の成長速度はどうですか?私たちの無料アナリストの成長予想グラフと相互作用することで、アナリストの今後数年間の共通認識数字をより深く掘り下げる。
- 他の堅実な企業:低債務、高株収益率と良好な過去業績は強力な業務の基礎である。なぜ私たちがしっかりしたビジネスのファンダメンタルズを持っている株の相互作用リストを探索して、あなたが考えていないかもしれない他の会社があるかどうかを調べてみませんか
PSSimply Wall St.アプリケーションは,ナスダック指数の株ごとにキャッシュフロー評価を毎日行っている.他の株の計算方法を見つけたいなら、ここを検索するだけです。
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本稿ではSimply Wall St.によって作成され,包括的である私たちは歴史データとアナリスト予測に基づくコメントを偏りのない方法で提供するだけで、私たちの文章は財務アドバイスとしてのつもりはありません。それは株を売買する提案にもなりませんし、あなたの目標やあなたの財務状況も考慮していません。私たちの目標はあなたにファンダメンタルデータによって駆動される長期的な重点分析をもたらすことです。私たちの分析は最新の価格に敏感な会社の公告や定性材料を考慮しないかもしれないことに注意してください。Simply Wall St.上記のいずれの株に対しても在庫を持っていない.