David Iben put it well when he said, 'Volatility is not a risk we care about. What we care about is avoiding the permanent loss of capital.' So it seems the smart money knows that debt - which is usually involved in bankruptcies - is a very important factor, when you assess how risky a company is. Importantly, Owens & Minor, Inc. (NYSE:OMI) does carry debt. But should shareholders be worried about its use of debt?
When Is Debt Dangerous?
Debt is a tool to help businesses grow, but if a business is incapable of paying off its lenders, then it exists at their mercy. Ultimately, if the company can't fulfill its legal obligations to repay debt, shareholders could walk away with nothing. However, a more common (but still painful) scenario is that it has to raise new equity capital at a low price, thus permanently diluting shareholders. Of course, the upside of debt is that it often represents cheap capital, especially when it replaces dilution in a company with the ability to reinvest at high rates of return. The first thing to do when considering how much debt a business uses is to look at its cash and debt together.
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What Is Owens & Minor's Debt?
You can click the graphic below for the historical numbers, but it shows that as of March 2022 Owens & Minor had US$2.63b of debt, an increase on US$968.9m, over one year. However, because it has a cash reserve of US$211.3m, its net debt is less, at about US$2.42b.
NYSE:OMI Debt to Equity History June 14th 2022
A Look At Owens & Minor's Liabilities
According to the last reported balance sheet, Owens & Minor had liabilities of US$1.65b due within 12 months, and liabilities of US$3.11b due beyond 12 months. Offsetting these obligations, it had cash of US$211.3m as well as receivables valued at US$775.8m due within 12 months. So it has liabilities totalling US$3.77b more than its cash and near-term receivables, combined.
The deficiency here weighs heavily on the US$2.38b company itself, as if a child were struggling under the weight of an enormous back-pack full of books, his sports gear, and a trumpet. So we'd watch its balance sheet closely, without a doubt. After all, Owens & Minor would likely require a major re-capitalisation if it had to pay its creditors today.
In order to size up a company's debt relative to its earnings, we calculate its net debt divided by its earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) and its earnings before interest and tax (EBIT) divided by its interest expense (its interest cover). Thus we consider debt relative to earnings both with and without depreciation and amortization expenses.
Owens & Minor's net debt to EBITDA ratio is 5.7 which suggests rather high debt levels, but its interest cover of 7.5 times suggests the debt is easily serviced. Overall we'd say it seems likely the company is carrying a fairly heavy swag of debt. Unfortunately, Owens & Minor saw its EBIT slide 7.3% in the last twelve months. If that earnings trend continues then its debt load will grow heavy like the heart of a polar bear watching its sole cub. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. But ultimately the future profitability of the business will decide if Owens & Minor can strengthen its balance sheet over time. So if you want to see what the professionals think, you might find this free report on analyst profit forecasts to be interesting.
Finally, a company can only pay off debt with cold hard cash, not accounting profits. So we always check how much of that EBIT is translated into free cash flow. Over the most recent three years, Owens & Minor recorded free cash flow worth 75% of its EBIT, which is around normal, given free cash flow excludes interest and tax. This cold hard cash means it can reduce its debt when it wants to.
Our View
On the face of it, Owens & Minor's net debt to EBITDA left us tentative about the stock, and its level of total liabilities was no more enticing than the one empty restaurant on the busiest night of the year. But at least it's pretty decent at converting EBIT to free cash flow; that's encouraging. It's also worth noting that Owens & Minor is in the Healthcare industry, which is often considered to be quite defensive. Looking at the bigger picture, it seems clear to us that Owens & Minor's use of debt is creating risks for the company. If everything goes well that may pay off but the downside of this debt is a greater risk of permanent losses. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. But ultimately, every company can contain risks that exist outside of the balance sheet. For instance, we've identified 3 warning signs for Owens & Minor (1 shouldn't be ignored) you should be aware of.
If you're interested in investing in businesses that can grow profits without the burden of debt, then check out this free list of growing businesses that have net cash on the balance sheet.
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デヴィッド·イブンはよく言っています変動は私たちが関心を持っているリスクではありません私たちは資本の永久的な損失を避けることに関心を持っていますしたがって、ある会社のリスクがどれだけ大きいかを評価すると、賢い投資家は債務を知っているようだ-通常破産に関連している--非常に重要な要素である。重要なのはオーバンズ·マイナー法律事務所(ニューヨーク証券取引所コード:OMI)確かに借金を背負っている。しかし、株主はそれの債務使用状況を心配しなければなりませんか
借金はいつ危険ですか
債務は企業の発展を助ける道具であるが、ある企業が貸手の債務を返済できなければ、それは貸手の言いなりになるしかない。最終的に、会社が債務返済の法的義務を履行できなければ、株主は何もなく離れてしまう可能性がある。しかし、より一般的な(しかし依然として苦しい)シナリオは、株主を恒久的に希釈するために、新しい株を低価格で調達しなければならないということである。もちろん、債務の利点は、安価な資本を代表することが多く、特に会社の希釈の代わりに高い収益率で再投資できる能力である場合である。ある企業がどれだけの債務を使っているかを考えるとき、まずすべきことは現金と債務を一緒に見ることだ
Owens&Minorの最新分析を見てください
オーバンズ&Minorの借金は何ですか
次の図をクリックして過去の数字を見ることができますが、2022年3月現在、オーエンスとMinorの債務は26.3億ドルで、前年より9億689億ドル増加していることが示されています。しかし、2.113億ドルの現金備蓄を持っているため、その純債務は約24.2億ドルと少ない
ニューヨーク証券取引所:OMI債転株歴史2022年6月14日
Owens&Minorの負債問題
最新報告の貸借対照表によると、オーシャンズ&Minorは16.5億ドルの負債が12カ月以内に満期し、31.1億ドルの負債は12カ月後に満期になる。これらの債務を相殺するために、2.113億ドルの現金と7.758億ドルの売掛金が12ヶ月以内に満期になる。そのため、その負債総額は現金と最近の売掛金を合わせると37.7億ドル多い
この不足は、本やスポーツ装備、トランペットを積んだ巨大なリュックの重圧の下でもがくように、この時価23.8億ドルの会社自体に大きな圧力を与えた。したがって、私たちがそれの貸借対照表に集中するということには疑いの余地がない。結局、オーエンスとMinorが今日債権者の債務を返済しなければならなければ、それは大規模な資本再編が必要になる可能性が高い
その収益に対する会社の債務を評価するために、その純債務をその利息、税項、減価償却および償却前収益(EBITDA)とその利息および税引前収益(EBIT)で割った利息支出(その利息カバー)を計算する。したがって、私たちは減価償却と償却費用を含む収益に対する債務を考慮する
Owens&Minorの純債務とEBITDAの比は5.7であり,債務レベルがかなり高いことを示しているが,その7.5倍の利息カバー率は債務が返済しやすいことを示している。全体的に、私たちはその会社がかなり重い借金を背負っているように見えると言うだろう。不幸にも、Owens&Minorは過去12ヶ月間の利税前利益が7.3%減少した。もし利益傾向が続けば、ホッキョクグマが自分の唯一の子供の心臓を見ているように、その債務負担は重くなるだろう。債務水準を分析する時、貸借対照表は明らかに出発点だ。しかし最終的には、この業務の将来の収益性は、オーシャンズ&Minorが時間の経過とともに貸借対照表を強化できるかどうかを決定する。したがって、専門家の考えを見たいなら、アナリストの利益予測に関するこの無料報告書が面白いことが分かるかもしれません
最後に、ある会社は会計利益ではなく、冷たい硬い現金で債務を返済するしかない。そこで,EBITのうちどれだけ自由キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。最近3年間,Owens&Minorが記録した自由キャッシュフローはその利税前利益の75%に相当し,自由キャッシュフローに利息や税収が含まれていないことを考慮すると,この数字は正常レベルに近い。このような冷酷な現金は、それが望む時に借金を減らすことができるということを意味する
私たちの観点は
表面的には、Owens&MinorのEBITDAに対する純債務は、1年で最も忙しい夜のがらんとしたレストランほど魅力的ではないという懐疑的な態度をとっている。しかし、少なくともそれは利税前の利益を自由現金流に変換する点でかなり良い;これは鼓舞的だ。同様に注目すべきは,オーエンスとミノのいる医療業界は一般に防御性の強い業界とされていることである。より大きな観点から見ると、私たちはオーシャンズ&Minorの債務使用が会社にリスクをもたらしていることをよく知っているように見える。すべてがうまくいけば、これは報われるかもしれないが、この債務の不利な点は永久的な損失のリスクがもっと大きいということだ。債務水準を分析する時、貸借対照表は明らかに出発点だ。しかし結局、どの会社も貸借対照表以外に存在するリスクを含む可能性がある。例えば私たちはオーエンスと未成年者の3つの警告標識(1無視されてはいけない)あなたは知っているべきです
債務負担なしに利益を増加させる企業に投資することに興味があれば、これを見てください無料です貸借対照表には純現金の成長型企業リストがあります
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