Some say volatility, rather than debt, is the best way to think about risk as an investor, but Warren Buffett famously said that 'Volatility is far from synonymous with risk.' So it seems the smart money knows that debt - which is usually involved in bankruptcies - is a very important factor, when you assess how risky a company is. We note that Nine Dragons Paper (Holdings) Limited (HKG:2689) does have debt on its balance sheet. But the more important question is: how much risk is that debt creating?
When Is Debt Dangerous?
Generally speaking, debt only becomes a real problem when a company can't easily pay it off, either by raising capital or with its own cash flow. Ultimately, if the company can't fulfill its legal obligations to repay debt, shareholders could walk away with nothing. However, a more usual (but still expensive) situation is where a company must dilute shareholders at a cheap share price simply to get debt under control. Having said that, the most common situation is where a company manages its debt reasonably well - and to its own advantage. The first thing to do when considering how much debt a business uses is to look at its cash and debt together.
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What Is Nine Dragons Paper (Holdings)'s Debt?
As you can see below, at the end of December 2021, Nine Dragons Paper (Holdings) had CN¥34.7b of debt, up from CN¥25.9b a year ago. Click the image for more detail. On the flip side, it has CN¥8.24b in cash leading to net debt of about CN¥26.5b.
SEHK:2689 Debt to Equity History May 27th 2022
How Strong Is Nine Dragons Paper (Holdings)'s Balance Sheet?
According to the last reported balance sheet, Nine Dragons Paper (Holdings) had liabilities of CN¥27.4b due within 12 months, and liabilities of CN¥21.4b due beyond 12 months. On the other hand, it had cash of CN¥8.24b and CN¥6.76b worth of receivables due within a year. So its liabilities total CN¥33.8b more than the combination of its cash and short-term receivables.
Given this deficit is actually higher than the company's market capitalization of CN¥27.2b, we think shareholders really should watch Nine Dragons Paper (Holdings)'s debt levels, like a parent watching their child ride a bike for the first time. In the scenario where the company had to clean up its balance sheet quickly, it seems likely shareholders would suffer extensive dilution.
In order to size up a company's debt relative to its earnings, we calculate its net debt divided by its earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) and its earnings before interest and tax (EBIT) divided by its interest expense (its interest cover). The advantage of this approach is that we take into account both the absolute quantum of debt (with net debt to EBITDA) and the actual interest expenses associated with that debt (with its interest cover ratio).
Nine Dragons Paper (Holdings) has a debt to EBITDA ratio of 2.8, which signals significant debt, but is still pretty reasonable for most types of business. But its EBIT was about 12.2 times its interest expense, implying the company isn't really paying a high cost to maintain that level of debt. Even were the low cost to prove unsustainable, that is a good sign. Unfortunately, Nine Dragons Paper (Holdings)'s EBIT flopped 15% over the last four quarters. If that sort of decline is not arrested, then the managing its debt will be harder than selling broccoli flavoured ice-cream for a premium. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. But it is future earnings, more than anything, that will determine Nine Dragons Paper (Holdings)'s ability to maintain a healthy balance sheet going forward. So if you're focused on the future you can check out this free report showing analyst profit forecasts.
Finally, a company can only pay off debt with cold hard cash, not accounting profits. So we always check how much of that EBIT is translated into free cash flow. Over the last three years, Nine Dragons Paper (Holdings) recorded negative free cash flow, in total. Debt is usually more expensive, and almost always more risky in the hands of a company with negative free cash flow. Shareholders ought to hope for an improvement.
Our View
On the face of it, Nine Dragons Paper (Holdings)'s level of total liabilities left us tentative about the stock, and its EBIT growth rate was no more enticing than the one empty restaurant on the busiest night of the year. But on the bright side, its interest cover is a good sign, and makes us more optimistic. We're quite clear that we consider Nine Dragons Paper (Holdings) to be really rather risky, as a result of its balance sheet health. So we're almost as wary of this stock as a hungry kitten is about falling into its owner's fish pond: once bitten, twice shy, as they say. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. However, not all investment risk resides within the balance sheet - far from it. These risks can be hard to spot. Every company has them, and we've spotted 2 warning signs for Nine Dragons Paper (Holdings) (of which 1 is a bit concerning!) you should know about.
When all is said and done, sometimes its easier to focus on companies that don't even need debt. Readers can access a list of growth stocks with zero net debt 100% free, right now.
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一部の人は、投資家として、リスクを考慮する最良の方法は債務ではなく波動性だと言っているが、バフェットは波動性はリスクの同義語ではないと言っていた。したがって、ある会社のリスクがどれだけ大きいかを評価すると、賢い投資家は債務を知っているようだ-通常破産に関連している--非常に重要な要素である。私たちが気づいたのは竜紙業(グループ)有限公司(HKG:2689)の貸借対照表には確かに債務がある。しかしもっと重要な問題はこれだ:この債務はどのくらいの危険をもたらしたのか
借金はいつ危険ですか
一般的に、ある会社が簡単に債務を返済できない場合にのみ、債務は真の問題となり、資金調達でも自分のキャッシュフローでも。最終的に、会社が債務返済の法的義務を履行できなければ、株主は何もなく離れてしまう可能性がある。しかし、より一般的な(しかし依然として高価な)場合には、ある会社は株主の株式を安い株価で希釈しなければならず、債務をコントロールすることができる。とはいえ、最も一般的なのは、ある会社が債務をかなり管理している--自分に有利だということだ。ある企業がどれだけの債務を使っているかを考えるとき、まずすべきことは現金と債務を一緒に見ることだ
ドラゴンペーパー業界の最新分析を見てみましょう
竜紙業の債務は何ですか
以下に示すように、2021年12月末現在、竜紙業(ホールディングス)の債務は347億カナダドルで、1年前の259億カナダドルを上回っている。画像をクリックしてより詳細を知ります。一方、それは82.4億カナダドルの現金を持っており、純債務は約265億カナダドルにつながった
連結所:2689社債転株歴史2022年5月27日
竜紙業(ホールディングス)の貸借対照表はどのくらい強いですか
最近報告された貸借対照表によると、玖竜紙業(ホールディングス)は274億カナダドルの負債が12ヶ月以内に満期し、214億カナダドルの負債は12ヶ月後に満期になる。一方、年間82.4億カナダドルの現金と67.6億カナダドルの売掛金が満期になった。そのため、その負債総額は人民元338億元で、現金と短期売掛金の合計よりも多い
この赤字が実際に同社の272億円を上回っていることから、株主は親が初めて子供が自転車に乗るのを見たように、竜紙業(ホールディングス)の債務水準に注目すべきだと考えている。同社がバランスシートを迅速に整理せざるを得ない中、株主は広く希釈される可能性がありそうだ
その収益に対する会社の債務を評価するために、その純債務をその利息、税項、減価償却および償却前収益(EBITDA)とその利息および税引前収益(EBIT)で割った利息支出(その利息カバー)を計算する。この方法の利点は,債務の絶対数(純債務とEBITDAの比)も考慮し,債務に関する実際の利息支出(とその利子カバー率)も考慮していることである
竜紙業(ホールディングス)の債務とEBITDAの比が2.8であることは,大量の債務を意味するが,多くのタイプの業務にとってはかなり合理的である。しかし、その利税前利益は利息支出の約12.2倍であり、これは同社が本当にこのような債務水準を維持するために高いコストを払っていないことを意味する。たとえ低コストが持続不可能であることが証明されても、これは良い兆候だ。不幸にも、ラドン紙業の利息税前利益は過去4四半期で15%下落した。もしこの低下傾向が抑制されなければ、管理債務はブロッコリー味のアイスクリームをプレミアム販売するよりも難しいだろう。債務レベルを分析すると、貸借対照表は明らかな起点である。しかし、将来の収益は何よりも竜紙業が将来健康資産負債表を維持する能力を決定することができる。したがって、未来に着目すれば、これを見ることができる無料ですアナリストの利益予測の報告書を示す
最後に、ある会社は会計利益ではなく、冷たい硬い現金で債務を返済するしかない。そこで,EBITのうちどれだけ自由キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。過去3年間、竜紙業(ホールディングス)は全部で負の自由キャッシュフローを記録した。自由キャッシュフローが負の会社の手では、債務は通常より高く、リスクもほぼ常に高い。株主たちは状況の改善を望んでいなければならない
私たちの観点は
表面的には、竜紙業(ホールディングス)の総負債水準に懐疑的だが、EBIT成長率は、1年で最も忙しい夜のがらんとしたレストランほど魅力的ではない。しかし良い側面から見ると、その利息カバーは良い兆しであり、私たちをもっと楽観的にしてくれる。ラドン紙業(ホールディングス)は貸借対照表の状況が良好であるため,確かにかなりリスクがあると考えられることは明らかである。だから、私たちのこの動物に対する警戒は、飢えた猫が主人の池に落ちることを恐れているように、彼らが言ったように、一度に噛まれ、倍恥ずかしくなっている。あなたが債務を分析する時、貸借対照表は明らかにあなたが注目している分野だ。しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではない--そうではない。このような危険は発見しにくいかもしれない。どの会社にもあります龍紙業(ホールディングス)の2つの警告マーク(そのうちの1つは少し心配!)あなたは知っているはずです
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