Does the May share price for Silicon Laboratories Inc. (NASDAQ:SLAB) reflect what it's really worth? Today, we will estimate the stock's intrinsic value by estimating the company's future cash flows and discounting them to their present value. Our analysis will employ the Discounted Cash Flow (DCF) model. Before you think you won't be able to understand it, just read on! It's actually much less complex than you'd imagine.
Companies can be valued in a lot of ways, so we would point out that a DCF is not perfect for every situation. For those who are keen learners of equity analysis, the Simply Wall St analysis model here may be something of interest to you.
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What's the estimated valuation?
We are going to use a two-stage DCF model, which, as the name states, takes into account two stages of growth. The first stage is generally a higher growth period which levels off heading towards the terminal value, captured in the second 'steady growth' period. In the first stage we need to estimate the cash flows to the business over the next ten years. Where possible we use analyst estimates, but when these aren't available we extrapolate the previous free cash flow (FCF) from the last estimate or reported value. We assume companies with shrinking free cash flow will slow their rate of shrinkage, and that companies with growing free cash flow will see their growth rate slow, over this period. We do this to reflect that growth tends to slow more in the early years than it does in later years.
A DCF is all about the idea that a dollar in the future is less valuable than a dollar today, so we discount the value of these future cash flows to their estimated value in today's dollars:
10-year free cash flow (FCF) estimate
| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 |
Levered FCF ($, Millions) | US$136.8m | US$122.5m | US$172.2m | US$210.5m | US$244.5m | US$273.6m | US$297.9m | US$318.2m | US$335.1m | US$349.6m |
Growth Rate Estimate Source | Analyst x2 | Analyst x2 | Analyst x1 | Est @ 22.25% | Est @ 16.15% | Est @ 11.88% | Est @ 8.89% | Est @ 6.8% | Est @ 5.34% | Est @ 4.31% |
Present Value ($, Millions) Discounted @ 7.1% | US$128 | US$107 | US$140 | US$160 | US$174 | US$182 | US$185 | US$184 | US$181 | US$177 |
("Est" = FCF growth rate estimated by Simply Wall St)
Present Value of 10-year Cash Flow (PVCF) = US$1.6b
After calculating the present value of future cash flows in the initial 10-year period, we need to calculate the Terminal Value, which accounts for all future cash flows beyond the first stage. For a number of reasons a very conservative growth rate is used that cannot exceed that of a country's GDP growth. In this case we have used the 5-year average of the 10-year government bond yield (1.9%) to estimate future growth. In the same way as with the 10-year 'growth' period, we discount future cash flows to today's value, using a cost of equity of 7.1%.
Terminal Value (TV)= FCF2031 × (1 + g) ÷ (r – g) = US$350m× (1 + 1.9%) ÷ (7.1%– 1.9%) = US$6.9b
Present Value of Terminal Value (PVTV)= TV / (1 + r)10= US$6.9b÷ ( 1 + 7.1%)10= US$3.5b
The total value is the sum of cash flows for the next ten years plus the discounted terminal value, which results in the Total Equity Value, which in this case is US$5.1b. In the final step we divide the equity value by the number of shares outstanding. Compared to the current share price of US$139, the company appears about fair value at a 0.5% discount to where the stock price trades currently. Valuations are imprecise instruments though, rather like a telescope - move a few degrees and end up in a different galaxy. Do keep this in mind.
NasdaqGS:SLAB Discounted Cash Flow May 20th 2022
Important assumptions
We would point out that the most important inputs to a discounted cash flow are the discount rate and of course the actual cash flows. You don't have to agree with these inputs, I recommend redoing the calculations yourself and playing with them. The DCF also does not consider the possible cyclicality of an industry, or a company's future capital requirements, so it does not give a full picture of a company's potential performance. Given that we are looking at Silicon Laboratories as potential shareholders, the cost of equity is used as the discount rate, rather than the cost of capital (or weighted average cost of capital, WACC) which accounts for debt. In this calculation we've used 7.1%, which is based on a levered beta of 1.212. Beta is a measure of a stock's volatility, compared to the market as a whole. We get our beta from the industry average beta of globally comparable companies, with an imposed limit between 0.8 and 2.0, which is a reasonable range for a stable business.
Moving On:
Whilst important, the DCF calculation ideally won't be the sole piece of analysis you scrutinize for a company. It's not possible to obtain a foolproof valuation with a DCF model. Preferably you'd apply different cases and assumptions and see how they would impact the company's valuation. For example, changes in the company's cost of equity or the risk free rate can significantly impact the valuation. For Silicon Laboratories, we've put together three important items you should explore:
- Financial Health: Does SLAB have a healthy balance sheet? Take a look at our free balance sheet analysis with six simple checks on key factors like leverage and risk.
- Future Earnings: How does SLAB's growth rate compare to its peers and the wider market? Dig deeper into the analyst consensus number for the upcoming years by interacting with our free analyst growth expectation chart.
- Other High Quality Alternatives: Do you like a good all-rounder? Explore our interactive list of high quality stocks to get an idea of what else is out there you may be missing!
PS. Simply Wall St updates its DCF calculation for every American stock every day, so if you want to find the intrinsic value of any other stock just search here.
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This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
シリコンバレーラボ社(ナスダックコード:SLAIL)の5月の株価はその真の価値を反映しているのだろうか。今日、私たちは会社の将来のキャッシュフローを見積もり、それを現在値に割引することで、株の内在的価値を推定します。我々の分析には割引キャッシュフロー(DCF)モデルを用いる.あなたがそれを理解できないと思う前に、ただ読み続けるだけだ!これはあなたが思っているよりずっと簡単です
会社の評価には様々な方式が考えられるため,割引キャッシュフローはいずれの場合にも適用できないことを指摘する.株分析に熱心な人にとっては,ここでのSimply Wall St.分析モデルは興味を持たせるかもしれない
シリコン実験室の最新分析を見てみましょう
見積もりはどのくらいですか
我々は2段階割引キャッシュフローモデルを用い,その名の通り,このモデルは2つの成長段階を考慮している。第1段階は、通常、より高い成長期であり、最終値に近く、第2の“安定成長”段階で捉えられる。第一段階で、私たちは今後10年間企業にもたらすキャッシュフローを推定する必要がある。可能な場合、私たちはアナリストの推定を使用するが、これらの推定が利用可能でない場合、私たちは前回の推定または報告された価値から以前の自由キャッシュフロー(FCF)を推定する。自由キャッシュフローが萎縮している会社は収縮速度を遅くし,自由キャッシュフローが増加している会社のこの時期の成長速度は減速すると仮定する.私たちがそうするのは、成長が最初の数年で後の数年よりももっと減速していることを反映するためだ
キャッシュフローは、未来の1ドルが現在の1ドルに及ばないという考え方なので、これらの未来のキャッシュフローの価値を今日のドルで計算した推定価値に割引してみましょう
10年間の自由キャッシュフロー(FCF)推定
| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 |
レバレッジFCF(百万ドル) | 1億368億ドル | 1億225億ドル | 1兆722億ドル | 2.105億ドル | 2兆445億ドル | 2億736億ドル | 2兆979億ドル | 3.182億ドル | 3.351億ドル | 3億496億ドル |
成長率見通し源 | アナリストx 2 | アナリストx 2 | アナリストx 1 | Est@22.25% | Est@16.15% | Est@11.88% | Est@8.89% | EST@6.8% | Est@5.34% | Est@4.31% |
現在価値(ドル,百万)割引@7.1% | 128ドル | 107ドル | 140ドル | 160ドル | 174ドル | 182ドル | 185ドル | 184ドル | 181ドル | 177ドル |
(“EST”=Simply Wall St.予想FCF成長率)
10年間の現金流動現在価額(PVCF)=16億ドル
最初の10年間の将来のキャッシュフローの現在値を計算した後,第1段階以降のすべての未来キャッシュフローを考慮した終了値を計算する必要がある.いくつかの理由で、非常に保守的な成長率が使用されており、一国のGDP成長率を超えてはならない。この場合、今後の成長を見積もるために、10年期国債利回りの5年平均値(1.9%)を用いた。10年の“成長”期と同様に、7.1%の権益コストを用いて将来のキャッシュフローを現在の価値に割引する
端末値(TV)=FCF2031×(1+g)?(r-g)=3.5億ドル×(1+1.9%)?(7.1%-1.9%)=69億ドル
終値現在価値(PVTV)=TV/(1+r)10=69億ドル?(1+7.1%)10=35億ドル
総価値は今後10年間の現金フロー総と割引を加えた端末価値であり、これが総株式価値を招き、この場合51億ドルである。最後の段階で、私たちは株式価値を流通株の数で割った。現在の139ドルの株価と比較して、同社の公正価値は現在の株価より0.5%割引しているようだ。しかし推定値は不正確なツールであり望遠鏡のように何度移動するかで別の銀河に到達しますこの点を覚えておいてください
ナスダック:タブレット割引キャッシュフロー2022年5月20日
重要な仮定
割引キャッシュフローの最も重要な投入は割引率であり,もちろん実際のキャッシュフローもあることを指摘する.あなたはこのような入力に同意する必要はなく、私はあなた自身がそれらを再計算して使用することを提案します。DCFも業界の可能性の周期性を考慮しておらず、1社の将来の資本要求も考慮していないため、1社の潜在業績の全貌を与えていない。シリコンバレー実験室を潜在株主と見なしていることから、株式コストは債務の資本コスト(あるいは加重平均資本コスト、WACC)ではなく、割引率として使用されている。この計算には7.1%を用い,これはレバー率1.212に基づくテスト値である.ベータ係数は市場全体に対する株の変動性を測る指標である。我々のベータ係数は、世界の比較可能会社の業界平均ベータ係数から来ており、0.8から2.0の間に強制的に制限されており、これは安定したビジネスの合理的な範囲である
次のステップ:
重要ですが、理想的には、割引キャッシュフロー計算は、ある会社のために精査した唯一の分析ではありません。割引キャッシュフローモデルでは万全な評価を得ることは不可能である.それぞれの事例と仮説を適用して、それらが会社の評価にどのように影響するかを見たほうがいいです。例えば、会社の権益コストや無リスク金利の変化は推定値に大きな影響を与える可能性がある。シリコンバレー研究所では探索すべき3つの重要なプロジェクトを挙げています
- 財務状況:Slaveは健康な貸借対照表がありますか?私たちの自由貸借対照表の分析を見て、レバレッジやリスクなどの重要な要素に対して6つの簡単な検査を行った。
- 将来の収益:Slaveの成長速度は同業者やより広い市場に比べてどうですか?私たちの無料アナリストの成長予想グラフと相互作用することで、アナリストの今後数年間の共通認識数字をより深く掘り下げる。
- 他の高品質代替製品:いい全能の選手が好きですか。私たちの高品質の株式相互作用リストを見て、あなたが逃してしまうかもしれない他の株を理解してください
PSSimply Wall St.米国株ごとの割引キャッシュフロー計算を毎日更新するので,他の株の内在的価値を見つけるためには,ここを検索するだけでよい.
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本稿ではSimply Wall St.によって作成され,包括的である私たちは歴史データとアナリスト予測に基づくコメントを偏りのない方法で提供するだけで、私たちの文章は財務アドバイスとしてのつもりはありません。それは株を売買する提案にもなりませんし、あなたの目標やあなたの財務状況も考慮していません。私たちの目標はあなたにファンダメンタルデータによって駆動される長期的な重点分析をもたらすことです。私たちの分析は最新の価格に敏感な会社の公告や定性材料を考慮しないかもしれないことに注意してください。Simply Wall St.上記のいずれの株に対しても在庫を持っていない.