David Iben put it well when he said, 'Volatility is not a risk we care about. What we care about is avoiding the permanent loss of capital.' It's only natural to consider a company's balance sheet when you examine how risky it is, since debt is often involved when a business collapses. We can see that Tianneng Power International Limited (HKG:819) does use debt in its business. But should shareholders be worried about its use of debt?
When Is Debt A Problem?
Debt assists a business until the business has trouble paying it off, either with new capital or with free cash flow. In the worst case scenario, a company can go bankrupt if it cannot pay its creditors. However, a more common (but still painful) scenario is that it has to raise new equity capital at a low price, thus permanently diluting shareholders. Of course, debt can be an important tool in businesses, particularly capital heavy businesses. The first thing to do when considering how much debt a business uses is to look at its cash and debt together.
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How Much Debt Does Tianneng Power International Carry?
The image below, which you can click on for greater detail, shows that at December 2021 Tianneng Power International had debt of CN¥4.28b, up from CN¥1.64b in one year. However, it does have CN¥11.3b in cash offsetting this, leading to net cash of CN¥7.00b.
SEHK:819 Debt to Equity History May 2nd 2022
How Healthy Is Tianneng Power International's Balance Sheet?
We can see from the most recent balance sheet that Tianneng Power International had liabilities of CN¥15.3b falling due within a year, and liabilities of CN¥2.07b due beyond that. Offsetting this, it had CN¥11.3b in cash and CN¥2.40b in receivables that were due within 12 months. So its liabilities outweigh the sum of its cash and (near-term) receivables by CN¥3.67b.
Tianneng Power International has a market capitalization of CN¥6.25b, so it could very likely raise cash to ameliorate its balance sheet, if the need arose. But it's clear that we should definitely closely examine whether it can manage its debt without dilution. While it does have liabilities worth noting, Tianneng Power International also has more cash than debt, so we're pretty confident it can manage its debt safely.
It is just as well that Tianneng Power International's load is not too heavy, because its EBIT was down 59% over the last year. Falling earnings (if the trend continues) could eventually make even modest debt quite risky. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. But it is future earnings, more than anything, that will determine Tianneng Power International's ability to maintain a healthy balance sheet going forward. So if you want to see what the professionals think, you might find this free report on analyst profit forecasts to be interesting.
Finally, while the tax-man may adore accounting profits, lenders only accept cold hard cash. While Tianneng Power International has net cash on its balance sheet, it's still worth taking a look at its ability to convert earnings before interest and tax (EBIT) to free cash flow, to help us understand how quickly it is building (or eroding) that cash balance. Looking at the most recent three years, Tianneng Power International recorded free cash flow of 30% of its EBIT, which is weaker than we'd expect. That weak cash conversion makes it more difficult to handle indebtedness.
Summing up
Although Tianneng Power International's balance sheet isn't particularly strong, due to the total liabilities, it is clearly positive to see that it has net cash of CN¥7.00b. So although we see some areas for improvement, we're not too worried about Tianneng Power International's balance sheet. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. However, not all investment risk resides within the balance sheet - far from it. To that end, you should be aware of the 3 warning signs we've spotted with Tianneng Power International .
At the end of the day, it's often better to focus on companies that are free from net debt. You can access our special list of such companies (all with a track record of profit growth). It's free.
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デビッド・アイベンは、「ボラティリティは私たちが気にかけているリスクではない」と言って、それをうまく表現しています。私たちが気にしているのは、永久的な資本の損失を避けることです。」企業が倒産すると負債が関係することが多いので、リスクを調べるときに会社の貸借対照表を考慮するのは当然のことです。それは分かります 天寧パワーインターナショナルリミテッド (HKG: 819) は事業において負債を利用しています。しかし、株主は借金の使い方を心配すべきでしょうか？
借金はいつ問題になるのか?
負債は、新しい資本またはフリーキャッシュフローのどちらかで、事業が完済できなくなるまで企業を支援します。最悪のシナリオでは、会社は債権者に支払いができなければ倒産する可能性があります。しかし、より一般的な（しかしそれでも苦痛な）シナリオは、新しい自己資本を低価格で調達しなければならず、それによって株主が恒久的に希薄化するというものです。もちろん、負債は企業、特に資本を多用する企業では重要なツールになり得ます。企業がどれだけの負債を使うかを考えるときに最初にすべきことは、現金と負債を合わせて調べることです。
天能電力インターナショナルの最新の分析をご覧ください
天能電力インターナショナルはどのくらいの負債を抱えていますか？
下の画像をクリックすると、詳細が表示されます。2021年12月の時点で、天能電力インターナショナルの負債は42.8億人民元で、1年間の16.4億人民元から増加しています。しかし、これを相殺する現金は113億人民元で、純現金は700億人民元になります。
SEHK: 819 株式に対する負債の歴史 2022年5月2日
ティアンネン・パワー・インターナショナルの貸借対照表はどの程度健全ですか？
最新の貸借対照表から、天能電力インターナショナルの負債は153億人民元で、1年以内に支払われるべき負債は20.7億人民元であることがわかります。これを相殺して、12か月以内に支払われるべき現金は113億人民元、売掛金は24億人民元でした。つまり、負債は現金と（短期の）売掛金の合計を36億7000万中国元上回っています。
天能電力インターナショナルの時価総額は62.5億人民元なので、必要が生じた場合、貸借対照表を改善するために現金を調達できる可能性が非常に高いです。しかし、希薄化せずに負債を管理できるかどうかを綿密に検討する必要があることは明らかです。注目に値する負債はありますが、天能電力インターナショナルは負債よりも現金の方が多いので、負債を安全に管理できると確信しています。
天能電力インターナショナルのEBITが昨年より59％減少したため、負荷がそれほど重くないのも同じです。（この傾向が続けば）収益が下がると、最終的にはわずかな負債でもかなりリスクが高くなる可能性があります。貸借対照表は明らかに負債を分析する際に注目すべき分野です。しかし、天能電力インターナショナルが今後健全な貸借対照表を維持する能力を決定づけるのは、何よりも将来の収益です。専門家の考えを知りたいなら、アナリストの利益予測に関するこの無料のレポートが興味深いと思うかもしれません。
最後に、税務担当者は会計上の利益が大好きかもしれませんが、貸し手は冷たい現金しか受け取りません。Tianneng Power Internationalの貸借対照表には純現金がありますが、それでも利息と税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに換算する能力を見てみる価値があります。そうすれば、キャッシュバランスの構築（または減少）がどれほど早く進んでいるかを理解するのに役立ちます。直近の3年間を見ると、天能電力インターナショナルはEBITの30％のフリーキャッシュフローを記録しましたが、これは予想よりも弱いです。現金転換率が低いため、負債の処理が難しくなります。
まとめると
天能電力インターナショナルの貸借対照表は特に堅調ではありませんが、負債総額から見ると、純現金が7,000億人民元であることは明らかにプラスです。そのため、改善すべき点がいくつかありますが、天能電力インターナショナルの貸借対照表についてはそれほど心配していません。貸借対照表は明らかに負債を分析する際に注目すべき分野です。しかし、すべての投資リスクが貸借対照表内にあるわけではなく、貸借対照表とはほど遠いです。そのためには、天能電力インターナショナルが見つけた3つの警告サインを知っておく必要があります。
結局のところ、純負債のない企業に焦点を当てたほうが良い場合が多いです。そのような企業の特別なリストにアクセスできます（すべて利益成長の実績があります）。無料です。
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