トレーダーが前途多難な状況を見据えてボラティリティに賭けるにつれ、ウォールストリートは荒れた時代に備えて歯止めをかけるようになっている。

S&P 500指数の数十年ぶりに最も活況な1四半期のかなりの利益を上げた投資家たちは、さらなる市場の上昇と急落の見通しが比較される中で今後に備えて用心をしている。

この楽観的な背景の中で、多くの市場参加者たちは、わずかな市場の下落に対して静かにヘッジを行っている。特筆すべきは、株価が上昇することを見込む1年物の強気のコール・オプションに対するプレミアムが、株価が下落することを見込む等価の弱気のプット・オプションの費用が減少していることで、微妙な市場の上昇に対する集合的な準備が信号されている。 $S&P 500 Index(.SPX.US)$ダウ・ジョーンズ工業株30種平均指数の25デルタ・コール、つまりインマネーでの期限切れの可能性が25%あるものに対する1年物の強気のコールオプションのプレミアムが上昇していることに注目される。対照的に、同等の弱気のプット・オプションの費用は低下しており、わずかな下落を心配するよりも持続的な市場の上昇に備えることを示している。

しかし、大きな市場の動揺の悪影響を受ける可能性がなくなったわけではなく、潜在的な急激な変動に対する保護的ポジションをより強化していることが示されている。ブルームバーグのデータによると、第1四半期の平均日間コール取引量は前2四半期を上回り、VIX指数は年初来16.64%上昇した。さらに、25デルタ・コールと同等のプット・オプションの価格を比較する2か月間のスキュー（歪度）は、5年間のピークに近づいている。 $恐怖指数 CBOE Volatility S&P 500(.VIX.US)$株式市場が過去最高水準から2四半期目に突入するにつれて、オプション市場がトレーダーのセンチメントを提供している。マイナーな市場の修正時に支払いを提供するプット・オプションの需要は歴史的に低い水準にありますが、逆に、トレーダーは極端な市場の変動時に大きな保護を提供する金融機関であるテールリスク・ヘッジを慎重に増やしている。

Cboe Global Markets Inc.のストラテジストであるMandy Xuによると、投資家たちは「修正を促すことができる価値、収益、またはその他の伝統的なカタリストにあまり関心がないが、急激な変動を引き起こす可能性のあるブラック・スワン・イベントについては明確な不安がある」という。

インフレの減速や今年の利下げに対する連邦準備制度理事会（FRB）のオープンネスを受けて、金利の変動のボラティリティは2022年2月以来の最低点に達している。これが株式全般を支援する総合的な環境を作り出し、S&P 500指数は2019年以来最も強いスタートを切って10%上昇し、初めての3か月間で22回の最高値を記録した。

一部の株式によって市場が大きく動かされている中、投資家たちは不人気なセクターで機会を模索する傾向にある。スモールキャップ株は復活の兆候を見せており、テクノロジー株に富むナスダック100指数は、過去の1年間のパフォーマンスとは逆転して、初めての3か月間でS&P 500指数よりも遅れている。市場の幅を測定するためには、S&P 500の企業のうち70%以上が200日移動平均線を常時交換しており、2021年以来の記録を続けている。

"市場が大きく動揺するリスク要因がいくつかあるため、市場がかなり動いたことに驚かないため、私はテールヘッジの需要が高まっていることに驚くよりも、基本的なヘッジの需要の低さに驚いている,"と持論を持つRocky Fishman氏は、デリバティブ分析企業であるAsym 500の創業者です。

出典：ブルームバーグ