ソフトランディング？景気後退は必至です！

ストリートで新しい物語が生まれています: ソフトランディングです。しかし、すべてのデータは、景気後退が来ることを示しています。

8月の非農業雇用統計が9月1日金曜日に発表され、実績は187k、予想は170kです。 表面上は、11月にさらに25bps引き上げるためのFEDの道筋を維持するレポートのように思われます。しかし、よく見ると、6月と7月の合算は8月に110kダウンしています。さらに、2か月前に報告された209kに対して、6月の雇用数は現在104kになっています。正しい数字を報告した場合、BLSが市場全体にどのような影響を与えるかを考えてみてください。パニック？債券利回りの低下？両方？

実際、2023年の毎月の給与支払い数はすべて下方修正されています。これは、景気後退の前に見られる典型的な兆候です。ただし、長期のイールドカーブが金曜日に売却されました。誰が知っているでしょう、市場は私たちが知らない何かを知っているかもしれませんが、私はウォールストリートのやわらかい着陸という物語を購入することはできません。私は彼らが自分たちの出口流動性として使っていると信じています。

8月の失業率は、7月の3.5％から3.8％に急上昇しました。これは、参加者率の増加が主な原因です。具体的には、8月には50万人以上が労働市場に参加しました。この答えは非常に単純で、一般消費者の銀行口座残高が不足しており、彼らは働き始める必要があるためです。僅か4か月前、高齢者が労働市場から離れたため参加者率が結構低いままになると疑っていましたが、私たちは間違っていました！刺激チェックが使い果たされ、学生が再びローン返済を始める必要があるため、仕事のための戦いを目撃することになります。失業率が急に上昇し始めると何が起こるかは誰でも知っています。これは、最近の金融政策に関係なく、その道を続けるでしょう。FEDが最も遅れているマクロ変数である失業率に焦点を当て続ける場合、経済は不況に陥るだけです。

最後に、FEDはインフレが下降トレンドにあることを認めることに消極的で、しばらくは続くとは考えていない。3か月の実質年率は2.6％に過ぎず、範囲が+-0.5％の目標の2％に非常に近い。また、FEDは家賃インフレが遅れることを知っており、下がってくると予測しています。FEDは、インフレが冷えていることと、雇用市場が彼らが考えていたよりも急速に減速していることを認める必要があります。さもなければ、ソフトランディングはむしろララランドであり、景気後退は避けられません。