カナダ株シリーズ：先行きの悪いガイダンスがショッピファイ株を急落させた

シェアは52％で、前年同期比6.12％増で、純利益は9.62億ドルで、前年同期比30.35％増でした。 $Shopify Inc(SHOP.CA)$今回の決算発表に伴い、このオンラインeコマース企業の株価はほぼ20％下落し、過去最大の一日の下落となりました。

公表された財務報告書によると、Shopifyは2024年第1四半期に以下を報告しました。

売上高総額は18.61億ドルで、前年同期比23％増で、うちマーチャントソリューションの売上高は13.5億ドルで、前年同期比19.89％増、定期支払いソリューションの売上高は5.33億ドルで、前年同期比20.06％増でした。シェアは52％で、前年同期比6.12％増で、純利益は9.62億ドルで、前年同期比30.35％増でした。純利益は9.62億ドルで、前年同期比30.35％増でした。今回の決算発表に伴い、このオンラインeコマース企業の株価はほぼ20％下落し、過去最大の一日の下落となりました。シェアは52％で、前年同期比6.12％増で、純利益は9.62億ドルで、前年同期比30.35％増でした。

粗利益純利益は9.62億ドルで、前年同期比30.35％増でした。株価はほぼ20％下落した。4年以上ぶりの低下になったシェアは52％で、前年同期比6.12％増でした。

今回の決算発表により、純損失は2.73億ドルとなり、前年同期の純利益の68億ドルから大幅に下がり、前の四半期の純利益の6.57億ドルからも大幅に下がりました。今回の決算発表により、純損失は2.73億ドルとなり、前年同期の純利益の68億ドルから大幅に下がり、前の四半期の純利益の6.57億ドルからも大幅に下がりました。

根据美国通用会计准则（GAAP），Shopifyは第1四半期における1株当たりの希薄損失額は0.21ドルで、前年同期の0.05ドルから増加しました。根据美国通用会计准则（GAAP），Shopifyは第1四半期における1株当たりの希薄損失額は0.21ドルで、前年同期の0.05ドルから増加しました。調整後の1株当たりの利益は前年同期比で0.20ドルのEPSを記録しました。

決算報告前には、市場は約20%の売上高成長と粗利率がほぼ横ばいの見通しをしていました。そのため、Shopifyはこれらの指標のいくつかで期待を満たしました。では、なぜ株価は急落したのでしょうか？

売上高に関しては、Shopifyの1Qのパフォーマンスは実際に市場にとって満足でした。1,861億ドルの総売上高は、市場コンセンサスの予想である1,845億ドルを上回りました。売上高の2つの成分であるサブスクリプション（Shopifyプラットフォームの月額サブスクリプション料を使用する商人からの収入）とマーチャントソリューション（Shopifyが商人に提供するトランザクション処理と追加サービス）は、どちらも前年同期比で約20%の成長を達成しました。

グラフ：セグメント別Shopifyの四半期総売上高の変化（百万ドル単位）

eコマース企業として、GMVとMRRは前年同期と同等かそれ以上の強い成長勢いを維持し、主にプラットフォームユーザーと商人数の持続的な成長、Shopify自身の決済方法「ペイメント」の普及率の向上によって推進されました。

グラフ：Shopify四半期ごとのMRRとGMVの変化（百万ドル単位）

したがって、上記の2つのグラフに示されるように、第4四半期の季節的な売上高成長要因を除外すると、Shopifyの売上高成長と各種指標は2024年の第1四半期のトレンドに合致しています。GMVとMRRの増加からわかるように、難しい経済環境でも、Shopifyは成長勢いを維持し、市場シェアを拡大しています。GMVは前年同期比で22.77%上昇し、Amazonの7%成長を大きく上回りました。

収益性に関しては、Shopifyの営業利益は1Qに8600万ドルで、3四半期連続で黒字を維持しています。ただし、Shopifyは1Qに2.73億ドルの純損失を計上し、粗利益や営業費用は前年同期比でわずかな改善を見せました。3.73億ドルの大きな純損失は、主に証券や公正価値計算された投資の予期せぬ損失から起因しています。

グラフ：Shopify調整後の純利益の変化（百万ドル単位）

グラフに示すように、GAAPの下で2四半期連続で黒字を確保した後、Shopifyは現在の四半期で持続的な改善傾向を決定的に打ち切りました。売上高と粗利率が増加したにもかかわらず、Shopifyは持続的な収益性を達成できませんでした。

前の2四半期に開示された財務データを考慮すると、その大部分は利子所得、実現された/未実現の純利益、株式投資、その他の項目を含む他の事業の純利益増加によるものでした。そのため、経済の後退や金利の上昇時には、ショッピファイの収益性は著しく圧迫され、株価も下降リスクに直面する可能性があります。

不確実な経済見通しと消費者支出の鈍化に伴い、第2四半期の売上高成長は15%から20%の年間増加にとどまり、2年ぶりの最低水準になると予想されています。

同時に、会社は第2四半期に営業費用が低～中一桁%増加する見通しであり、前年同期と比較して営業費用は3か月間で4％減少しました。利益に関しては、物流事業をFlexportに売却し、マーケティング投資を計画したため、同社は第2四半期の粗利率が第1四半期に比べて約50ベーシスポイント低下することを予想しています。

成長企業として、Shopifyの高い売上高成長が同社の販売倍率の主な推進力であり、そのような指標による予想が投資家の期待に合わないことは明らかです。