QTが終了したとしても利率の引き下げについての時間軸は示されていない:FOMC議事録が市場に与える影響は？

12月のFOMC議事録によると、FRB関係者は「政策金利は恐らくピークに達している」と認め、2024年末までには「連邦ファンズ金利の目標範囲を引き下げることが適切であると示唆した。」さらに、量的緩和（QT）の減速もしくは終了の管理方法についての議論が始まっている。

それでも、FRB関係者は利率の引き下げを実施することについて慎重であり、具体的なタイミングについては提供していない。このことが議事録の鳩派シグナルを薄めたため、市場はFRBによる利率引き下げの可能性と程度についての期待を下げ続けた。その結果、米国株式市場は低迷を続けている。FRB関係者は利率引き下げを慎重に実施することについても依然として慎重であり、具体的なタイミングについては提供していない。これは、議事録の鳩派シグナルが薄れたことを意味し、市場はFRBによる利率引き下げの可能性と程度についての期待を引き下げた。その結果、米国株式市場は低迷を続けている。

2.「全セクター参加者は、この引き締めサイクルのために政策金利をピークに近づかせる方向で見ており、政策金利がほぼピークにあると見ている。」ただし、当局者は、実際の政策の進路は経済の発展にかかっており、さらなるデータの観察が必要であることを指摘した。委員会はまた、追加の利上げの可能性を慎重に警戒することを示唆している。

3の文に記載の通り

FOMCは、2024年にはレートカットが適切であると認めたが、「異常に高い程度の不確実性」が政策の進路を取り囲んでいることを直ちに指摘した。一部のメンバーは、「現在よりも長い時間、目標範囲を現在の値に保つ」ことを主張し続けており、これは3月に早期にレートカットを期待していた投資家たちにも冷水を浴びせた。

一部参加者は、リザーブバランスが十分とされるレベルよりわずかに高いときに、FRBがバランスシートの削減を緩め、最終的には停止することができると提案し、委員会が決定する前に、より遅いペースのバランスシート削減をガイドする技術的要因の議論を開始することを勧めた。これは、18か月間続いている現在の量的引き締めのラウンドが、最初に予想されたよりも早く終了する可能性があることを示唆している。

CME Fed Watchツールによれば、トレーダーたちは現在、1月に利率を据え置く確率が前日から上昇し、3月に最初の利率カットが起こる確率が前日から低下している。91.22%今日の確率は87.6%前日に比べ低下した。78.98%一方、3月に最初の利率カットが起こる確率は前日から低下している。70.81%. 市場は期待を徐々に下げている。

現在、利下げに対する過度な楽観的予想を調整するため、市場全体が下落し、米国株式市場で技術株が下落の先頭を切っています。テクノロジー株重視のナスダックは1.18%下落、ダウ平均株価、S&P 500指数もそれぞれ0.8%前後下落しました。華大地産7社の中では、4日連続の下落後、4%下落し、12月12日以来の新安値を記録した があります。 $Nasdaq Composite Index(.IXIC.US)$ダウ平均株価 $S&P 500 Index(.SPX.US)$S&P 500指数 $NYダウ(.DJI.US)$両方とも0.8%前後下落しました。 $テスラ(TSLA.US)$華大地産7社の中で、最も大きく下落し、4日間連続の下落後、12月12日以来の新安値に落ちました。

米国国債市場では、利上げに敏感な $米国債2年(US2Y.BD)$が水曜日の早い時間に4.38%を上回り、一週間ぶりの高値を付けたのに対して、基準となる国債利回りは一時的に4%を超えました。会合議事録の発表後、両債券の利回りは下落しました。 $米国債10年(US10Y.BD)$

ただし、1月2日現在のJPMorganの最新レポートによると、米国国債の新規買ポジションの減少額が2020年5月以来最大となり、主に新規売ポジションを設けるために新規買ポジションが減少したことを示し、米国国債市場の慎重なセンチメントを示しています。,

会合議事録で示されたように、FOMCの慎重なトーンは市場に対して忍耐を行使するよう促しており、わずかに鷹派的な姿勢が再び米ドルを支援しています。6つの主要通貨に対するドル指数は前日から0.22%上昇し、102.465で始まった2週間ぶりの高値で取引を終了しました。米ドルは、2024年最初の2日間で1997年以来最強のスタートを切っています。 $USD(USDindex.FX)$

金利減少の期待の低下が金価格の波状的な下降を更に悪化させました。水曜日、COMEX金先物は1日中で1％以上下落し、ほぼ2週間ぶりの最低値の1オンスあたり2,038.3ドルを記録しました。昨年12月11日以来の最も重要な1日の下落を示しました。

2024年における米国株式および債券の不調なスタートは、昨年の大幅な上昇の後の利益確定によるものだけでなく、前の段階での過剰な金利減少期待への調整も反映しています。このトレンドは時間がかかるかもしれません。連邦準備制度の役員からの繰り返しのコメントによって強調されるように、実際の政策の軌道は最終的に経済状況に依存するため、金融政策決定は引き続きデータに基づくアプローチに従って続けられます。次の段階が金利引き下げを確定させるため、データの重要性はより大きくなるでしょう。