Nio、Xpeng、Li Auto 23H1レビュー：誰が最後まで笑うだろうか？

8月29日にNioの第2四半期決算が発表され、3社のEV企業は2023年上半期の報告書を提出しました。では、Nio、Xpeng、Li Autoは今年上半期にどのようにやったのでしょうか？激しい中国のEV市場で、最後に笑うのは誰でしょうか？

株価に関して、Li Autoの出荷実績は近年市場の期待を常に上回っており、株価は市場全体よりも著しくアウトパフォームしています。一方、Xpengは販売が比較的弱いものの、G6の発売やフォルクスワーゲンやDiDiとの協力などのイベントにより、最近は比較的輝かしい株式パフォーマンスを見せています。そしてNioは販売が低迷し、損失が拡大したため、株価の伸びは比較的鈍いものとなっています。

Nioは来年、主要ブランドの新しい車種をいかなる製品も出荷しないが、わずかな改良を行う予定であり、次の「ALPS」というサブブランドのモデルは、2024年の下半期に発売される予定である。次の「ALPS」というサブブランドのモデルは、2024年の下半期に発売され、顧客の関心を引くには限られる見通しだ。Nioは来年、新しい車種をいかなる製品も出荷しないが、李斌氏はその販売を20000台以上に安定させることを望んでいる。Nioは、新しいEC6を9月に発表および配信する予定であり、8つのモデルすべてが公式に第2世代技術プラットフォームに切り替わった。Li Bin氏は、来年は新しい製品が届かないが、毎年改善があり、「ALPS」というサブブランドの次のモデルは2024年下半期に発売されると述べた。製品ラインナップの中断は、Nioの製品競争力に影響を与えるだろう。

リ・オートはまだBEVセグメントで自分自身を証明していません。BEVセグメントがより内側に向かっているため、LiオートがPHEVでの成功を継続するのは難しいかもしれません。 Li Autoは、今年末にBEV MPVのMEGAを投入し、来年はPHEV SUVおよび3つの純電気モデルを含む4つの新しいモデルを投入します。 MEGAを含め、来年同時に販売される車種は8車種になり、そのうち4車種が純電気で、純電気モデルとPHEVモデルの販売台数比は基本的に1：1になります。Li Autoはプログラマブルセグメントで現在も大きな成功を収めていますが、純電気セグメントではまだ自己を証明していません。来年発売されるBEVへのLi Autoの参入は、TeslaのModel 3およびModel Yと直接競合することになるでしょう。同社はまた、BEVセグメントでTeslaのModel 3およびModel Yと競合することができます。Li AutoのBEVセグメントでの成功は不確定要素があり、セグメントがボリュームがあって多くの競合相手があるからです。

XPengはDiDiの自動車ビルディングビジネスを取得し、150,000RMBクラスのモデルを製造し、少なくとも100,000台の年間販売を目指しています。新しいモデルがよく売れれば、XPengは自動運転ソフトウェアの販売に依存して相当な収入を得ることができますが、新しいモデルはXPengのブランドの消費者の認識に影響を与え、XPengの主要なモデルの販売に影響を与える可能性があります。XPengとDiDiは、Aクラスのスマート電気自動車（プロジェクトコード名「モナ」）を共同で開発することを発表し、今年の第四四半期に発売され、2024年に量産が始まる見込みです。XPengとDiDiの協力はリスキーです。もし「モナ」が成功すれば、XPengは自動運転ソフトウェアの販売に依存することができ、かなりの収入を得ることができます。しかし、「モナ」の発売は、XPengの消費者向けブランド認知度に影響を与える可能性があり、XPengの主力モデルの売上に影響を与える可能性があります。

リチウムの価格下落により、ニオとリ・オートの利益率は2Qで向上しました。在庫評価損失により、小鵬汽車はさらに進んで、総利益率が悪化しました。WINDデータによると、第2四半期の電池用グレードの炭酸リチウムの平均価格は254,600元であり、前四半期から36.79%下落しています。推計によると、第2四半期のリチウム価格の下落は、車両コストの8,000元の減少に相当します。XPeng車両の総利益率は前四半期に比べさらに悪化し、主にG3iの在庫の損失と在庫調達コミットメントの損失に起因し、車両の総利益率に4.5ポイントのマイナスの影響を与えました。

キャッシュリザーブに関して、NioとXpengは現金流圧力に直面しています。第2四半期の損益から線形外挿すると、Nioの純現金はあと0.8年、Xpengの純現金はあと2.6年続くことになります。NioとXpengは、株式資金調達を継続し、株主の株式を希釈し続ける可能性が高いです。2023年中旬時点のLi Autoの現金及び現金同等物、制限付現金、定期預金、短期投資は737.7億元、Nioは315億元、Xpengは337億元。中間報告によると、Li Autoは既に採算性を達成し、一方、NioとXpengは近い将来に採算を回すことに苦戦している。NioとXpengはキャッシュフローの圧力に直面しており、引き続き株式資金調達を実施する可能性があり、それに伴い元々の株主権益の希釈が起こるであろう。8月28日、XpengとDiDiはこの戦略的協力を発表しました。Xpengは追加の株式を発行して、最大総額5.835億香港ドルでDiDiのインテリジェントカー開発ビジネス資産を条件的に取得します。6月20日、Nioはラブのアブダビ投資庁に対して、1株8.72米ドルの価格で追加の8470万株を発行し、総額7.4億米ドルを調達しました。

Li AutoのPHEVモデルは家庭ユーザーの痛点を捉え、売上高において大きな成功を収めていますが、BEVモデルがまだ発売されていないため、同社の見通しには一定の不確実性があります。NioとXpengの主要なモデルはテスラとの直接競争のため、テスラの影響により価格を強制的に引き下げることしかできず、短期的な損失を利益に転換することは難しいです。今後、来年、XpengとLiが新しいモデルを発売し、売上高には一定の保証があります。Nioの主要ブランドは来年新しいモデルを納入する予定はありませんが、いくつかの改訂があり、モデルの製品ブレークはNioの製品競争力に一定の影響を与えます。

全体的に、既存モデルの受け入れと新しいモデルの計画の観点から、LiとXpengは非常に不安定な新エネルギー自動車市場で長く生き残ることが期待されており、一方、Nioの主要ブランドの来年のモデルブレイクは、競合力に一定の影響を与えるだろう。