マイクロンの急騰: 持続可能か？

メモリチップメーカーのMicronは、印象的な決算発表に続いて、AIバンドワゴンに乗り遅れないようになり、株価は14％急騰し、史上最高値を記録しました。同社は、売上高が23％の四半期ごとの増加と57.7％の前年同期比の増加で、53.5億ドルという予想を上回る58.2億ドルの収益を報告しました。株式1株あたりの利益は42セントで、25セントの損失予想に反し、強力なパフォーマンスを示しました。重要なシーケンシャルの売上高成長はNvidiaの陰を投げかけています。Micronは、価格設定、製品力、オペレーションでの優れた実行による素晴らしい業績をAIチップストックと結びつけています。現在の製品ミックスにより、2024年下半期には優れたパフォーマンスを発揮すると予想され、AIの傘下の半導体業界で主要な恩恵を受ける企業の一つと位置付けられることになります。

Micronは、Q4の売上高が66億ドルになり、四半期ごとに13.4％の増加と驚異的な76％の前年同期比増加を予測しており、60.2億ドルの予想を上回っています。

Micronの利益回復は、予想より1四半期早く到来しました。調整後の営業収益は2.04億ドルで、アナリストの予想の2.63億ドルの損失を大幅に上回り、主にAIの影響によりました。今年に入ってから、Micronの株価は33.4％上昇し、過去1年間では89％上昇し、人気のAIチップストックとしての地位を確立しました（Nvidiaには追いついていますが、まだ追走中です。ただし、AMDに比べて）。

メモリやフラッシュストレージチップの長年の提供者であるMicronは、自社でHigh Bandwidth Memory（HBM）チップの製造を計画し、Nvidiaの最新のH200システムに組み込まれる予定です。Blackwellの最近の発表は、先行する製品と比較してHBMの使用量が33％増加することを約束しており、Micronに直接利益をもたらします。

2024年のHBMメモリのキャパシティーは、すでに完売しており、2025年の殆どのキャパシティーは顧客が確保されています。Micronは、今年度内にレコードの売上高、四半期ごとのクラウドの売上高成長に2倍という期待を再確認し、顧客の在庫が減少しており、新製品を入荷しなければならないと述べ、チップ価格が四半期ごとに上昇することを予想しています。

Micronの主力事業はダイナミックランダムアクセスメモリ（DRAM）です。生産面から言えば、HBMウエハーを1枚作るにはDRAMウエハー2枚分の容量が必要です。AIによって引き起こされるHBMの需要の急上昇により、DRAM容量は圧迫され、チップ価格が上昇するでしょうが、その影響は数値化するのが難しいため、Micronにとっては確実にプラスです。

TrendForceによると、2023年には、SK HynixがHBM市場の46％-49％を占め、サムスンが同様のシェアを持ち、Micronはわずか4％-6％を占めています。小さな市場シェアですが、AIチップに関する感度を考えると、テックジャイアントがMicronなどの米国の供給業者から調達する可能性があるためです。

要点をまとめると、新しい需要と商品がMicronの将来のパフォーマンスを多少予測不能にしていますが、AI熱が続く限り、同社の収益は引き続き強力なパフォーマンスを発揮するはずです。さらに、Micronのユニークさも言及に値します。HBM市場は、米国以外のSamsungやSK Hynixなどに大きく依存していますが、Micronは米国の投資家がHBMのダイナミクスに露出するための唯一の選択肢として立ち位置しており、この株のプレミアム付与につながる可能性があり、株価パフォーマンスを強化することが予想されます。