債券市場が6回も期待を裏切った後、FRBの転換はついに間近に迫っているのでしょうか？

火曜日に、債券市場は大きな転換期を迎えました 米国債利回りは、連邦準備制度理事会によるこれ以上の利上げを排除した低インフレ率に対応して急落し、中央銀行の金利引き下げへの動きを加速させました。

しかし、もう1日の取引の後、 $米国債10年(US10Y.BD)$ 先週の木曜日よりも高くなっています。これは、 これは明確な方向転換ではなかったかもしれません。

インフレと政策金利が上昇した過去2年間の歴史を考えると、債券市場の再考は驚くべきことではありません。

ロンドンのドイツ銀行AGのマクロストラテジスト、ヘンリー・アレンによると、 過去2年間に市場はFRBのピボットに対応して利回りを下げようと7回試みてきましたが、最初の6回の試みはどれも極めて重要ではありませんでした。 分解してみましょう：

● 1。2021年11月、SARS-CoV-2のオミクロン株の出現により、トレーダーは、COVIDの症例が再び医療サービスを圧倒し、経済的苦痛を引き起こす可能性があると信じるようになりました。これは、中央銀行が金利を引き上げる必要がないことを示しています。

● 2。2022年2月下旬から3月上旬にかけて、ロシアがウクライナに侵攻し、FRBは50ベーシスポイントではなく25ベーシスポイント引き上げの利上げキャンペーンを開始しました。振り返ってみると、侵略は経済活動にほとんど影響を与えずにインフレ問題を悪化させました。

● 3。2022年5月、投資家は、中国の厳しいゼロCOVID戦略、ウクライナでの戦争、FRBが利上げサイクルを開始したという事実など、複数の成長上の懸念を懸念するようになりました。

● 4。2022年7月、差し迫った世界的な景気後退とCPIの低下への懸念から、FRB議長のジェローム・パウエルは、「増加のペースを遅らせることが適切になるだろう」と述べたハト派的な転換の憶測が高まりました。しかし、彼は8月下旬のジャクソンホールシンポジウムでタカ派的な立場に戻りました。

● 5。2022年9月下旬から10月上旬にかけて、リズ・トラス前首相の予算によって引き起こされ、年金危機によって悪化した英国の金融危機により、2023年の市場価格設定は利下げが少なくなりました。

● 6。2023年3月、シリコンバレー銀行の破綻による銀行の混乱により、市場はFRBが利上げを終了するかもしれないと推測するようになりました。