Fedが再設定されたことにより、アジアの新しい株式プレイブックが生まれました

アナリストは、アジアの安全地帯プレイの中で、安く評価された中国株、韓国改革の恩恵を受けるもの、インド国内主導の株式などが含まれると見ています。

長期にわたる高金利環境は、安く評価された中国株式の実力と価値投資戦略をアジアで推進しています。

JPモルガン・アセットマネジメントとアリアンツ・GIによると、日本と韓国の企業改革は、価値論を支援するでしょう。一方、M&G Investment Managementは、中国株のほぼ過去最低の価格設定に魅力を感じています。他の安全地帯プレイには、輸出企業とインドの国内主導型株式があります。

アジアのマルチアセットマネージャーたちは、連邦準備制度（Fed）の緩和策がアジアの市場を持ち上げるという期待で年初からスタートしましたが、劇的に異なる環境下でより選択的になっています。地域の中央銀行が自国の通貨を守るためにホーク的な方針に転換したことは、従来の安全地帯である債券の魅力を減退させ、株式に利回りを提供する責任を負わせることにつながっています。

Allspring Global InvestmentsのポートフォリオマネージャーであるGary Tan氏は、「長期間の高金利は、アジアへの資本流入に対して風向きが逆になる」と述べています。この環境下で、「インドのインフラ株、韓国改革の恩恵を受ける株式、中国の国内消費財と公益事業株などの国内に焦点を当てたセクターが安全地帯となる可能性がある」と述べています。B73は、2023年12月31日に終了したFY2023で、3億5100万ドルの損失から860万ドルの収益に逆転しました。最新の市場価格設定によると、Fedは11月に緩和を開始する見込みであり、2024年に最大6回まで削減されるという以前の見通しとはかけ離れたものになりました。ブルームバーグによると、4月には中国を除く新興アジアの外国資金が7億ドル以上の株式を売却し、6か月ぶりに流出する見通しです。

通貨と債券に対する見通しはさらに暗いです。より引き締めのあるFedは、外国の対抗する債券に比べて、国債が引き続き魅力的であるということを意味します。新興アジアの現地通貨による政府債務を示すブルームバーグの指数は、今年ドル建てで1.7％の下落を記録しています。MSCIのアジア太平洋株式指数は、そのぐらいの増加を記録しています。

以下は、Fedの賭けが再評価されるにつれてマネージャーたちが注目しているアジアのセクターです。

安く評価された中国株式

M&G Investment ManagementのマルチアセットファンドマネージャーであるGautam Samarth氏は、中国と香港を「説得力のある評価」と「独自の」トレンドのために好んでいます。

グローバル新興市場ファンドは、本土の中国株に対してアンダーウエイトからニュートラルに切り替え、アジアのファンドの露出は7か月ぶりの高水準になったとHSBC Holdings Inc.のストラテジストたちはノートに記しています。一方、UBS Group AGは、業績見通しの改善を理由に、中国株式を中立からオーバーウエイトに格上げしました。

この楽観主義は、香港の株価指数を4月の主要なゲージの中で世界で最も好調なものに変え、金融拠点としての香港の地位を支援する北京の取り組みが魅力を高めました。ハンセン指数は、2011年以来の最高のパフォーマンスである約9％上昇しました。ラリーにもかかわらず、同指数の先物価格は、5年平均の10.2を下回る8.3倍で取引されています。

日本の銀行業

技術的な修正に接近しながらも、日本株は国の成長復活や法人改革の推進により、多くの人々にとって最上の賭けとなっています。高い米国の金利は、ドルに対して約10％下落した円が介入リスクにもかかわらずしばらくは弱くなり続ける可能性があることを意味します。

読む：：日銀、金利と債券購入で手を変えず、円に打撃

「輸出企業や観光関連産業、そして上昇する国債利回りを通じて、円安とグローバル需要の改善の両方を組み合わせて、日本株式は利益を得ることになるでしょう。また、日本銀行が徐々にでも上昇に向かっている金利にシフトすることで、日本銀行にも利益をもたらすでしょう」とファイデリティ・インターナショナルのマネージャー、ジョージ・エフスタサポロス氏は語ります。

銀行株価指数TOPIXは、政府債券の利回りが上昇する見通しの中で、金融株にスイートスポットを作ると同時に、銀行株価指数TOPIXは、政府債券利回りの上昇を見込んでおり、今年約25％上昇し、広範な指数の倍以上の伸びを示しています。

アメリカ・ニューヨーク市のパインブリッジ・インベストメンツのグローバル・マルチアセットの責任者、マイケル・ケリーによれば、「銀行は日本で最も注目すべき場所です」と追加し、「かなり重要な投資を行っています」と述べています。

関心を集めている別の分野は、韓国の半導体セクターであり、政府がいわゆる「韓国ディスカウント」を排除することに焦点を当て、台湾のライバルに対して市場に優位性を付与しています。

アジア太平洋のマルチアセットの責任者であるアリアンズジーアイの崔子剣氏は、「米国による強力な需要や中国での下げ止まりが期待される中、上昇している半導体成長を支えながら、輸出が牽引する経済回復を通じて、韓国株に特に期待しています」と述べています。

韓国の株式指数の収益は、例年よりも73％増加するよう予想されており、アジアをリードしています。台湾のTAIEX指数が17倍だとすれば、彼は10倍で取引をしています。

別の点では、大きな国内消費者基盤と上昇する製造力を背景にしたインド株式は、高値設定にもかかわらず、長期的には多くの投資家のお気に入りです。

JPモルガン・アセットのマルチアセット・ソリューション・インベストメント・スペシャリストである金岳珠氏は、「グッズ・アンド・サービス・セクターにも利益をもたらす世界的な企業のグローバルなサプライ・チェーン戦略のトレンドも、インドの国内消費物語を強固に支持しています」と述べています。