EAテクニックはPN17ステータスを脱する準備ができています

EAテクニックは、ほとんどの船舶に2年から8年の中長期チャーター契約を獲得しました。（EAテクニックの写真）

EAテクニックは、ほとんどの船舶に2年から8年の中長期チャーター契約を獲得しました。（EAテクニックの写真）

この記事は2024年4月1日から7日号の『The Edge Malaysia Weekly』に初めて掲載されました

PN17（実践ノート17）企業として2年以上分類されていた後、EAテクニック（M）Bhd（EATech）は、第3四半期に財政的に苦しい状況から脱却することを確信しています。

「どうしても、私たちは7月までに正常化スキームを完了させたいと考えています。現在、私たちは規制当局が現在のスキームを承認するのを待っています」とCEOのナスル・アスニ・ムハンマド・ダインは述べています。

PN17ステータスから解除された後、特に浮遊式貯蔵・沖合い転換型貨物船（FSO船）の新しい契約を入札することができますが、そのためには運転資金が必要です。

「基本的に、運営に関しては、会社はうまくやっている」と彼はセチアワンガサの会社のオフィスで『ザ・エッジ』誌に語っています。

ただし、KPMGは2023年12月31日に終了した財務年度のEATechの監査済み勘定について、無資格の監査意見を出しました。外部監査人は、EATechの監査済みの流動負債が3億2769万MYRを超え、流動資産の88億6600万MYRを下回り、同社が7月に返済義務を負っている1億3600万MYRに及ぶことに注意を払いました。

KPMGは、弱いバランスシートと返済義務を考慮すると、EATechが存続する能力に疑念を抱いています。再任を受け入れる意向を示しているKPMGは。

監査人の意見について尋ねられた際、ナスルはKPMGが間違っていないと述べ、それがFY2023であることに注意を払うように指摘しました。彼は、EATechの財務状況が改善されたこと、銀行への支払いを一度も延滞していないこと、そして6四半期連続で収益性があることを付け加えました。

多様な船舶フリート、FSOを運営するEATechは、昨年11月に正常化計画をブルサ・マレーシアに提出しました。

これは、最初の白騎士候補、タン・スリ・アブドゥル・ラシド・アブドゥル・マナフ氏が公開された後、撤回されたため、2回目の計画です。「それは会社のことではなく、個人的な理由でした」とナスルは回答する質問に答えます。

正常化計画の提出前から財務再生の取り組みが始まりました。

EATechは2022年に船舶売却プログラムを開始し、債務返済のために資金を調達しました。売却はEATechとスキーム債権者の間の取り決めの一部でした。10月末までに、5隻の船を売り、おおよそ1億40万MYRを調達しました。作業資本と設備投資に対して7440万円を控除した後、EATechには4008万円の債務削減があります。

最新の規制計画には、新しい投資家に10 sen 毎の795.75 百万の新規株式を発行して、RM79.5百万の資金調達と、EATech の発行済み株式総数の最大10%に相当する適格な取締役および従業員向けの株式共有計画が含まれます。

Voultier Sdn Bhd は、新しい株に大きなシェアを取得し、拡大されたシェア資本の51%で最大の株主になります。Voultier は、70% の株式を保有しているビジネスマン Datuk Wira Mubarak Hussain Akhtar Husni が所有し、30％ の株式所有権を持つ Kinergy Advancement Bhd の専務取締役である Datuk Lai Keng Onn が所有しています。Voultier は、強制的な一般公開買付義務からの免除を求めます。

他の投資家は、Lim Shave Huat と Datuk Seri Wong Choon Leong が分別に4.4% と2.5% のシェアを持って、52.505百万株と33.16百万株を申し込みます。

ジョホール・コープ（JCorp）の現在の主要株主であるNasrul氏は、33.16ヶ万株または2.5%の株式を引き受けます。

Nasrul は、EATech がペトロナスの仕事を確保するための主要な要件の1つである、最低30% がバミプテラ（マレーシアの先住民）に保持された企業であることを保証します。

彼は「Voultier は bumi 起業家が75％ を所有し、Sindora も bumi 株主である」と説明しています。

ジョホール・コープの持分は、完全子会社のKulim Bhdの1つの部門であるSindora Bhdを介して保有されています。 Sindoraの持分は、本件に先立って50.05％から20.02％に希釈されます。

同社の最大債権者でもある JCorp は、70% の大幅な引き下げに合意しました。国有企業に対する債務額は RM275 百万で、現在の負債の約87％に相当します。

Nasrul は「70% の引き下げにより、私たちは約RM82百万（シンドラに）支払いを行うことができます。その金額は、規制計画の下での船舶の売却と新株式の発行によって決済されます。」と述べ、「その額が支払われた後、同社の現在の負債額は大幅に減少します」と付け加えました。

現在のようなホワイトナイトが途中で立ち去った場合、最大債権者が同社の大株主でもあるという事実によって、債務返済条件にいくらか余地が生じるかもしれないと Nasrul は述べています。

さらに、船舶の売却により現金が調達され、さらに重要なことに、同社の船舶が大幅に高いレートでチャーターされているため、次の2年間には収益性が向上する可能性があります。

Nasrul は、「現在の計画が失敗した場合に備えて、Plan B が用意されている」と述べています。

2023年度に、EATech は純利益23.69百万リンギットを計上し、2022年度の16.30百万リンギットおよび2021年度の純損失150.65百万リンギットと比較しています。

Nasrul は、全体的な油田およびガス業界の活動の改善によるものだと述べ、最近の更新からより良い契約マージンを獲得し、船舶の利用率が90％に増加したと述べています。アップストリームの石油およびガス、FSO セグメント以外に、ポートマリンサービス、石油製品輸送、船舶建設および修理にも多角化していますが、後者は主に自社のフリートに対応していると語っています。

EATech は、牽引船およびオフショアサービス船を含む、ほとんどの船舶に中長期のタイムチャーター契約を締結しています。 「以前の契約はコール方式であり、仕事がある場合にのみ支払いが行われていました。今は、一連の運用年度でも（チャーター料）金額が支払われています」と Nasrul は付け加えています。

彼は、新しい契約により、以前のものと比較して10％〜15％の改善が見られたと語り、order book は現在、延長期間を含めて約4億リンギットです。

彼は「以前の契約はコール方式であり、仕事がある場合にのみ支払いが行われていました。今は、一連の運用年度でも（チャーター料）金額が支払われています」と Nasrul は付け加えています。

彼は、新しい契約により、以前のものと比較して10％〜15％の改善が見られたと語り、順序書は現在、延長期間を含めて約4億リンギットです。

EATechは、石油・ガス及び海洋産業にサービスを提供する艀船26隻を有することから、同社は国内最大の艀船所有者の一つです。

EATechの財務ストレスは、北マレー盆地に配置されるFSO施設の艀船を改造するための191.8百万ドルの契約を2015年に獲得した後に始まりました。Malaysia Marine and Heavy Engineering Holdings Bhd (MMHE)によって授与された契約は、FSOのエンジニアリング、調達、建設、インストール、および調達の提供に関するものでした。

当時、これはEATechが獲得した最大の仕事であり、大きなブレークスルーと良い実績を構築するのに役立つことが期待されていました。残念ながら、収益成長のドライバーではなく、契約はより多くの財務問題を引き起こしました。

「主な問題は、コスト膨張でした」とNasrul氏は述べています。ただし、遅延があったものの、同社はプロジェクトを2020年に完成させたと述べています。

その後、EATechはMMHEに訴えられ、和解金として2550万ドルを支払う必要がありました。 株主がこの金額を支払うために介入しました。

EATechは、FY2017年に1.2114億リンギットの純損失を出しました。EATechは、FY2020年に1.055億リンギット、FY2021年に1.5064億リンギットの純損失を計上し、FY2020年には78.9億リンギット、FY2021年には135.24億リンギットの大規模な圧縮費用が発生しました。

同社の積算損失は、年次純利益により、FY2021年に1.622億リンギットとなり、FY2023年に1.22億リンギットに減少しました。

Nasrul氏は、支払い可能な人々のScheme債権者の70％のカットが実施された後、積算損失が解消されると説明しています。

EATechでは、ことが順調に進んでいるようです。同社の正常化計画が証券取引所から承認されれば、株主にとって最悪のシナリオは年末までには過ぎ去るはずです。

ただし、既存の株主は、新しい株式の発行数が拡大した株式資本金の60％に相当するため、リストラの成果を享受する前に大量の希釈を受ける必要があります。 EATechの発行済み株式資本金は、5億3050万株から13億2600万株に膨れ上がります。

「しかし、これはより大きなパイの小さい部分です...。私たちはこう見るべきです。私たちの株価は、3銭の最低値から回復しました」と肯定的にNasrul氏がコメントしています。EATechは、4QFY2023以降、FSOの新しい契約を探しており、それを受け取ることで、同グループの当該四半期の収益が2倍になる可能性があると彼は付け加えています。

同社の株価は、2022年半ばの3銭の最低値から上昇しました。株価は先週末31銭で終了し、倍率は約7倍です。約10％の純利益成長を前提として、バック・オブ・ジ・エンベロープ計算では、現在の株式ベース（530.5百万株）のFY2023年の純利益に基づく4.47銭に対し、1.78銭のEATechのEPSが示されます。

Nasrul氏と彼のチームは収益の推移に本当に努力する必要があります。