RRC | 23年第2四半期のプレビュー—安定した執行、キャッシュフローの時価総額控除

OWレーティングを維持し、PT（NAVベース）を31ドルから33ドルに引き上げました。RRCの低迷する資産基盤と慎重なヘッジ戦略に支えられて、ガスマクロの低迷にもかかわらず、今四半期はRRCはほぼFCF中立になると予想しています。

1。アクティビティケイデンスとヘッジの更新。 RRCは現在、マーセラスで3台のリグを稼働させていますが、23年第4四半期までに2台を廃止する予定です。公開データによると、23年6月30日と23年5月3日までの総完了数は11/6でした。歴史的に、年の半ばは一般的にRRCにとって最も活発で、第2四半期は掘削が重く、第3四半期は完成が激しい時期です。RRCは、23年第2四半期に最大7700万ドルの現金デリバティブ決済を見込んでいます。23年下半期には、1億3,200万ドルの現金デリバティブ決済をモデル化しています。

2。生産の軌跡。 計画されている年間の中流メンテナンスと完成時期により、23年第2四半期の総生産量は約2,057 mmfedまたは前四半期比-4％で、第3四半期と第4四半期にはそれぞれ 3%/3% のステップアップが見込まれています。全体的な生産リズムは2022年と同様で、YEまでのステップアップがあります。資本支出の面では、23年第3四半期が2023年の最高点（1億6600万ドル）になると予想しています。RRCは23年に68本の井戸を掘削する予定ですが、TILは61本の井戸を掘削する予定で、その結果、DUCの設備投資は3,000万ドルになると予想されています。

3。設備投資とコストデフレーション。 23会計年度の設備投資は23年上半期加重で、第2四半期/第3四半期が最も活発な四半期になると予想しています。23年第2四半期/23年度第2四半期の設備投資をそれぞれ1億5900万ドル/6億200万ドルとモデル化しています。RRCでは、従来のスポットクルー、掘削リグ、チューブラー/サンドの可用性が高まるにつれて、リグとクルーのコストがわずかに下がり始めています。しかし、実質的なデフレ緩和は、早くても2024年の初めまで見られません。私たちは現在、24会計年度の設備投資の見積もりである5億7000万ドルに、前年比約7％のコストデフレを組み込んでいます。

4。価格実現とキャピタルリターン。 私たちは、ヘッジ前の天然ガスとNGLの価格実現率を1.65ドル/mcf（HHの約79％）、21.02ドル/バレル（Mt. の約81％）に引き下げました。Belvieu）はそれぞれ、商品価格の低迷を背景に、23年第2四半期に発表されました。RRCは、自社株買いの活動を開始する前に、負債（純負債目標15億ドル、23年第1四半期末の純負債16億ドル）の返済に注力すると予想しています。RRCの現在の自社株買い承認には約11億ドル（約15億ドルのプログラム）が残っています。