テスラ（テスラ）（TSLA.O）：テスラFSD、ブレイクアウトイヤー2023年

2023年は、テスラが自動運転の分野でブレークスルーするための重要な年になると判断しています。ハードウェア側はHW4.0バージョンをリリースし、ソフトウェア側はベータV11バージョンを狭い範囲でテストしており、機能の豊富さは徐々に向上しています。同社のFSD普及率が高い地域は、主に北米です。現在、米国は国家レベルで対応する文書を発行しており、さまざまな州も次々と複数の論文を発表しています。全体的な態度は協力的です。チップ+アルゴリズム+データの統合によってもたらされるシステム上の利点と、純粋なビジョンソリューションのコスト上の利点、安定性とスケーラビリティを頼りに、テスラはテスラが自動運転できるようにすることが期待されています。この技術は世界市場をリードし続け、世界の電気自動車市場での地位を絶えず強化しています。この分野における同社の競争上の優位性と、同社の中長期的な投資価値については、引き続き楽観的です。

1）オートパイロットは、テスラが従来の車両ロジックから脱却し、車両+データ二輪駆動のビジネスモデルを実現するための基盤です。現在の市場には、FSDと収益化分野の進捗状況について、多くの相違点と懸念があります。ハードウェアとソフトウェアの観点から見ると、2023年は間違いなくテスラの自動運転の変化にとって極めて重要な年になるでしょう。

2) テスラの開発の歴史から考えると、FSDが独自に開発したチップが車に搭載された後、テスラの自動操縦技術は反復を加速させました。データの収集と処理であれ、認識/制御であれ、徐々に大きな障壁を築いてきました。したがって、テスラのFSDシステムを詳細に分析することが、テスラのコア競争力を理解する鍵であり、これもこのレポートの中心的な焦点です。

1。ハードウェア：アウトソーシングから自社開発まで、計算能力とパフォーマンスが大幅に向上しました。HW4.0のフォローアップの進捗状況に注意してください

1）HW1.0はボッシュと協力したミリ波レーダー、EyeQ3チップとMobileyeと協力したNVIDIA Tegra3を採用しています。Mobileyeは主にアルゴリズムを提供しています。2) HW2.0時代、テスラはNvidiaと協力してDrivePX2チップを採用し、センサーとカメラの数を大幅に増やしました。3) HW2.0バージョンと比較して、HW3.0の最大のブレークスルーは、自社開発の無人駆動チップFSDを搭載していることで、外部供給から自社開発の分野に徐々に切り替わります。4) HW4.0は新しい時代の到来を告げるでしょうアップグレードされ、現在通常の研究開発が行われています。同社は23H2にサイバートラックで量産される予定です。

(a) Zuosi Auto Researchによると、HW4.0の内蔵CPUコアは12から20に増加し、最大周波数は2.35GHZになりました。TRIPコアの数は最大2.2GHzで2個から3個に増加しました（現在はHW3.0チップの中心周波数は2GHZです）。同時に、HW4.0はHW3.0と同じデュアルFSDチップ冗長設計も採用しています。機能に関しては、HW4.0には、地図データや緊急車両検出のない道路での運転、脆弱なグループの識別の最適化、他の車両の方向指示器の認識の向上などがあります。

(b) マスクの第22四半期業績交流会によると、HW4.0はサイバートラック分野で最初に使用され、23H2に量産と納入が開始される予定です。

2。ソフトウェア:A.P. システムには長い開発の歴史があります。BetaV11.3バージョンに更新されました。機能の豊富さは絶えず改善され、会社が独自に開発した障壁が徐々に現れてきました。

1) FSD ソフトウェアが BetaV11.3 にアップデートされました。(a) 2023年1月、マスク氏は同社がFSDBeta V11.3をリリースする予定であることをツイートしました。今回のリリースでは、テスラは視覚だけでなくニューラルネットワークをナビゲーションと制御にも使用します。(b) 機能の豊富さという観点から、BetaV11版では占有率ネットワークの精度が向上し、駐車判断やその他の指標のエラー率が減少し、インテリジェンスのレベルが向上しました。

2) 知能レベルの向上により、2014年に初版がリリースされました。テスラAPは継続的に更新され、反復され、シミュレーション、認識、計画、データなど、テスラの自動運転を構築する多くの分野で目覚ましい自己研究成果を上げています。このソリューションの大半には、(a) シミュレーションに関して言えば、テスラのシミュレーション技術には、迅速なラベル付け、再現性、そして極端なロングテールのシーンシミュレーションという特徴があります。AiDay 2022の時点で、テスラは2,000キロメートル以上の道路環境を描画し、シミュレーションを通じて37.1億枚の写真と4億8,000万件の注釈を取得し、それらを車種に統合してFSDのパフォーマンスを改善したと発表しました。(b) データに関しては、「Shadow + Fleet」がクローズド・ループ・ソリューションに関する独自の見解を定めており、これはWaymoに代表される他の自動車会社よりもはるかに優れています。データ蓄積とトレーニングというクローズドループは、アルゴリズムにおけるテスラの中核的な競争力のひとつです。(c) データラベリングに関しては、テスラはマンマシン協調ラベリングの方法を採用しています。これにより、データラベリングの効率が大幅に向上します。(d) 認識の面では、アルゴリズムは急速に反復し、2次元から多次元へと進化しています。Occupyネットワークのアルゴリズムは、ロングテールの問題や緊急事態を解決し、純粋に視覚的な経路の確固たる基盤を築くことが期待されています。ネットワークアルゴリズムを採用するという提案は、モデルパーツがロングテール障害物の認識の問題を効果的に解決した後、同じ時点でのさまざまなバスパーツの移動パターンを正確に推定できます。(e) 規制と制御に関しては、ハイブリッド計画システム+共同計画は、自動運転における非凸的な行動空間とパラメータの多次元性に対する効果的な解決策です。

3。商品化：現在の普及率は約7.4％です。今後は、新しいモデルのリリースにも注目していきます。米国の全体的な政策は支持的です

1）トロイツのようなデータによると、第22四半期のテスラFSDの世界的な普及率は約7.4％で、2019年第4四半期のピーク時の普及率35.7％を約28.3パーセント下回っています。主な理由は、(a) FSDバージョンが大幅に更新されていないこと、(b) Model3/Modelyなどの低価格のモデルの売上の割合が増え続けていることです。

2）将来を見据えて、テスラセミとテスラボットの発売により、主に同社の自動運転ソフトウェアが大幅に加速すると考えています。その中でも、Semiは3チーム体制と自動運転技術を利用してTesLabot（ヒューマノイドロボット）分野に事業を拡大しており、自動運転分野における同社の商品化の進展を大幅に加速させることができます。

3) 米国の政策は概ね支持的である。(a) 国の観点から：米国道路交通安全局（NHTSA）と米国運輸省は「連邦自律車両政策」を発表し、米国運輸省は自動運転車総合計画（自動運転車両総合計画）を策定し、将来の輸送形態に関するビジョンを提示しました。(b) 州政府の観点から見ると、2023年1月の時点で、29の州とコロンビア特別区が法案を可決し、10人の州知事が行政命令を発し、9つの州法が投票中または保留中です。当面何の措置も講じていない州はごくわずかです。

リスク要因：世界的な流行がさらに悪化するリスク、国際貿易紛争の激化のリスク、自動運転車の重大な安全事故による評価変動のリスク、自動運転政策の実施が予想を下回る可能性、人工知能技術の開発が予想を下回るなど、同社のベルリンとオースティンの工場の進捗が期待に応えられない場合など、不十分になるリスク同社のパワーバッテリーの生産能力サプライヤー、電力網の負荷が不十分になるリスクなど

投資提案：世界の電気自動車分野のリーダーとして、バッテリー、BMS、オートパイロットアルゴリズム、インテリジェントな運転データ蓄積におけるテスラの優位性については、引き続き楽観的です。今後、FSDや自動車保険サービスなどの利益率の高い事業の普及率は上昇し続けるでしょう。、同社の収益性もさらに向上すると予想されます。当社の2023-2025年の収益予測を1,030/1402/1,807億米ドルに維持し、会社の2023-2025年の非GAAPベースの純利益予測を1,42/214/2920億米ドルに維持し、会社の短期、中期、長期の投資価値については楽観的です。