Cangoは、新しいビジネスモデルを展開した後、新しいフェーズに移行します

Cangoの新車取引プラットフォームと中古車取引プラットフォームは、最近の発売以来力強い成長を記録しており、昨年末までにそれぞれ約10,000と5,000のディーラーが集まりました。

同社の収益は、変革と市場の低迷により第4四半期に急激に減少しましたが、第2四半期には成長に戻るはずです

$カンゴ(CANG.US)$最新の四半期業績 新しいビジネスモデルの中心となる若い自動車取引プラットフォームが力強い成長を遂げたため、変革が新たな段階に移行していることを示しています。しかし、売上高は引き続き縮小領域にとどまり、収益は赤字のままであり、これら2つの主要指標のどちらについても、今年後半まで緩和の兆しはありませんでした。

Cangoは、10年近く前に北京が初めて民間企業の参加を促すウェルカムマットを公開したときに、金融サービスに力を注いだグループの一員です。しかし、現在に話を戻すと、リスク管理を目的とした政府の厳しい規制により、そのほとんどが崩壊したか、その地位から消えてしまいました。Cangoは生き残った企業の1つで、自動車金融業者としての当初の事業を縮小し、より多角的な自動車取引サービスのプロバイダーになりました。

この変革への道のりは、過去2年間ほとんど上り坂でした。しかし、新しい章の始まりは、昨年末に同社の2つの主要プラットフォーム（1つは新車用、もう1つは中古車用）が勢いを増したことを示す同社の最新の財務報告でより明白でした。

Haocheと呼ばれる古い新車取引プラットフォームは、2021年に人気のWeChatプラットフォームでミニアプリをリリースし、昨年の半ばにフルアプリをリリースしました。中古車取引用の新しいCango U-Carプラットフォームも同様の道をたどりましたが、約半年遅れています。昨年の春にミニアプリをリリースし、今年の初めにフルアプリを公開しました。

Haocheは2022年の終わりに勢いを増し、第4四半期だけで36万ページビュー以上を記録しました。アプリのリリースから9月末までの合計ページビュー数は2倍以上になりました。同様の割合で新規ユニークビジターを追加し、年末までに合計57,000人に達しました。これは、このプラットフォームが対象となる自動車購入者やディーラーの間で勢いを増していることを示しています。

新しいU-Carプラットフォームは、最近発売されたため、新しいアプリ形式でのテストはまだ行われていません。しかし、古いWeChatミニアプリは、昨年末までに4,492の登録ディーラーを獲得し、9月末の3,000社から約50％増加しました。それに比べて、Haocheの登録ディーラー数は昨年末までに10,000人をわずかに超え、プラットフォームが成熟し始めるにつれて、3か月前の9,350から成長は鈍化しました。

中国は世界最大の自動車市場であり、何年にもわたる爆発的な成長を経て、10年以上前に米国を上回りました。しかし、市場が成熟するにつれて、2018年以降、成長率は大幅に鈍化しています。昨年は業界にとって特に厳しい年となりました。新型コロナウイルスによる規制の二重の打撃により多くのディーラーが長期間閉店を余儀なくされたことと、パンデミックの初期に自動車生産を圧迫した部品不足という古い問題が相まって、業界にとって特に厳しい年となりました。

Cangoは、中国の小都市でコスト意識の高いバイヤーと取引した経験と、部品不足などの要因の影響を受けにくい中古車部分のおかげで、このような不利な市況でライバルを上回る良い立場にあると述べています。

2つの主要プラットフォームを立ち上げたCangoは、現在、ディーラーとバイヤーの活気に満ちた自動車取引コミュニティに変えるために、さまざまなサービスとユーザーフレンドリーな機能を提供しようと競い合っています。最近追加されたサービスには、保険、預金保証、メンテナンス、顧客リードジェネレーションサービスが含まれます。

同時に、同社は第4四半期を費やして、中国全土に専門技術者と自動車サービスチームの全国ネットワークを構築し、消費者が購入する車を検査してアフターサービスを受けられるようにすることで、現実世界のリソースを構築しました。

「新車市場と中古車市場の両方をカバーする当社の自動車取引サービスプラットフォームが形作られ、優れた市場フィードバックと市場需要の高まりにより、その有効性がすでに証明されています」と、CEOのLin Jiayuanは結果に付随する発言で述べました。「3年間にわたるパンデミック対策により、実際には消費者の需要が滞っており、この停滞した自動車購入需要は徐々に解消されると考えています。」

今、同社は新しい事業をより高いレベルに引き上げるだけでいいのです。

昨年の第4四半期の売上高は 54% 減の4億8,700万元（7,100万ドル）となり、中国史上最も厳しいパンデミック対策の真っ只中で大規模な事業変革に着手するという課題に取り組んだため、年間を通じて一連の急激な減少が続いたと報告されています。第1四半期の収益は4億5000万から5億の間で連続して安定すると予測していますが、その範囲の中間点は依然として前年比で約40％減少しています。

その収益水準を維持または改善できれば、前年同期の数値が現在の事業をよりよく反映し始める第2四半期には、容易に前年比の収益成長に戻るはずです。同社は第4四半期の収益の 88.5% の大部分を新車取引サービスから得ており、前年の67％から増加しています。

少し気になる兆候ですが、Cangoの収益コストは総収益に占める割合が上昇傾向にあり、前年の83.8％から第4四半期には98.9％に達しています。これまでとらえどころのないままの長期的な利益を得るためには、この数字を大幅に下げる必要があります。この点で、同社は第4四半期の営業損失が2億1,200万元で、前年の1億5,700万元の営業損失から拡大したと報告しました。

投資家は最新のレポートに特に感動せず、Cangoの株価は結果が発表された翌日に3％下落しました。同社が株価の約40％に相当する巨額の配当を支払った後、その頃に大幅な売却が行われた後、11月中旬以降、株価は比較的安定しています。

現在、0.6という比較的低い価格対売上（P/S）の倍数で取引されていますが、それでも同様に変化を遂げている中国のライバルよりも進んでいます。 $ユウシン(UXIN.US)$0.37で、不幸な米国の中古車販売業者より光年進んでいます $カーヴァナ(CVNA.US)$わずか0.07です。しかし、Cangoは中国の大手オンライン自動車トレーダーにも大きく遅れをとっています $オートホーム(ATHM.US)$、3.8の株価収益率で取引されています。

結局のところ、投資家が最も関心を持っているのは、Cango'sのようなビジネスの長期的な存続可能性です。これは、収益を大幅に増やし、堅調な利益を計上できる場合にのみ明らかになります。そのための準備がすべて整っているようです。つまり、中国経済が回復し始めるにつれて、売上がようやく力強い成長モードに戻ることができるかどうか、すべての目が注目されるでしょう。