ウォールストリートジャーナル記事
これらの会社をフォローする人々には、すでに知られていることしか言っていません。
中国のインターネット金融会社は、国の景気減速による貸し出しコストの上昇と新規融資環境の厳しさに直面しています。
米国上場企業の株式ルファクスホールディングス LU-3.32%▼ 360 DigiTech社インク。QFIN1.23%▲を超えましたレキシンフィンテックホールディングス株式会社今年になって大幅に低下しました。 3 社はすべて利益を出していますが、不良債権が増加しているため、一部のアナリストは悪化すると考えています。彼らの業績は、最大の銀行が打撃を受け、巨大な不動産開発会社の債務不履行を含めた中国の広範な経済問題が、小規模借り手に対応する企業にさえ影響を与えていることを示しています。 3 社はわずかに異なるビジネスモデルを持っていますが、すべて銀行から消費者または中小企業の所有者に融資を供給するのに役立ちます。
3 社の中で最も規模が大きく、時価総額約 75 億ドルの Lufax の第 2 四半期の純利益は前年同期比 38% 減少し、信用損失は 4.96 億ドルに倍増しました。総融資残高のうち約 1.7% が 90 日以上延滞していましたが、前年同期の 1.1% から増加しています。LexinFintech と 360 DigiTech は、不良債権の増加により第 2 四半期の利益がそれぞれ 79%、37% 減少したと発表しました。Lufax と LexinFintech は、新規融資が減少したと述べています。
金融機関の企業動向を分析する ABIC 証券の金融サービスアナリスト、Johannes Au 氏は、「滞納率の上昇は始まったばかりで、今後数四半期にわたって続くでしょう」と述べています。彼は、借り手が信用リスクが低い方に傾いているため、インターネット貸出業者にとって銀行よりも問題が深刻であると付け加えました。
Lufax はコメントを控えました。LexinFintech、360 DigiTech、および FinVolution はコメントに応じていません。
フィンボリューション・グループ, FINV 0.45%▲高品質の借り手をターゲットにした米国上場の中国インターネット貸出業者であるフィンボリューション・グループは、純利益が 5.7% 減少した一方、90 日以上延滞した融資が 1.6% から 1% に増加しました。
ABC 証券の金融サービスアナリスト、Johannes Au 氏は、「滞納率の上昇は始まったばかりで、今後数四半期にわたって続くでしょう。借り手が信用リスクが低い方に傾いているため、インターネット貸出業者にとって銀行よりも問題が深刻である」と述べています。
ルファクスはコメントを控えました。LexinFintech、360 DigiTech、および FinVolution はコメントに応じていません。
銀行業は一般的に、ローンを承認するために信用スコアや収入を重視していますが、インターネットレンダーは、人口統計、場所、支出の習慣、さらには第三者から入手したブラウジング履歴のデータなど、幅広い情報を使用することができます。
典型的な消費者ローンは通常、約1,400ドルの当たり、返済期間は約1年です。小規模事業主にとっては、ローンは最大で43,000ドルで、2〜3年です。ほとんどが担保なしで、オンラインレンダーはリスクに対する補償として20％を超える利率を課す傾向があります。
インターネット貸出業者は一般的に、レンダーとボロワーの間の仲介業者として、これらのローンを自分たちで提供しません。彼らは通常、第三者のローン保証人を使用してレンダーを保証しますが、経済の停滞が悪化するにつれて、彼らは自分たちでより大きな割合の保証をしなければなりません。たとえば、Lufax は第 2 四半期において、未払い残高の 21.7% にリスクを負っており、前年同期の 16% から増加しています。
一部のインターネット貸出業者は、資本軽量事業として自分自身を位置付けていましたが、規制当局の圧力により、保証を増やすように求められています。中国の金融アナリストであるアレックス・イェ氏は、「規制当局は、特定の最大のインターネット貸出業者に対して、貸出を引き受ける上でより慎重になるように、より多くの保証を求めている」と述べています。UBSABC 証券の金融サービスアナリスト、Johannes Au 氏は、「銀行や他の金融機関は、困難な時期には保証を増やすことがある」と述べています。しかしこれは利益を上げる機会でもあると同時に、リスクでもあります。
銀行やその他の金融機関は、困難な時期にはさらに保証を求めることがあります。しかし、これはリスクと機会をもたらします。インターネットレンダーが保証を提供することで、より高い手数料所得を生み出すことができます。
「借り手のリスクプロファイルが悪化する可能性があるため、資産品質を優先するのは正しいアプローチだと考えています」と、ゴールドマンサックスのアナリストであるトーマス・ワン氏は研究レポートで述べています。ワン氏は、Lufax の信用悪化が今年下半期と 2023 年の前半に高水準を維持すると予想しています。
「借り手のリスクプロファイルが悪化している可能性があるため、このアプローチが正しいと考えています」と、ゴールドマンサックスグループのアナリスト、トーマス・ワンは研究レポートで書いています。ワン氏は、ルファクスの信用アイテムが今年後半や2023年にも高水準にとどまると予想しています。
経済減速に加えて、中国のインターネット貸し手は規制上の問題に直面し、株価がさらに低下しています。中国当局は中小企業を支援するために高利回りの融資を違法化しています。2020年、中国最高裁判所は、民間貸し手の上限金利を24％から1年間の貸出指数の4倍に引き下げました。これにより、最大金利は14.6％になります。
多くのインターネット貸し手は、24％の上限を持つ銀行と提携することで新しい規制から免れているかもしれません。しかし、これは長期的な解決策ではないかもしれません。
UBSのイェ氏は、「価格設定がすでに上限以下であったとしても、小規模企業の貸し手は、実際の経済を支援するために貸付金利をさらに引き下げる規制圧力に直面している可能性があります。オンライン貸し手は利益を維持するために認可された貸し手にならざるを得なくなるだろう」と述べています。
免責事項：このコミュニティは、Moomoo Technologies Inc.が教育目的でのみ提供するものです。
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paladinsir : WSJは時々偏っていることがあります。 https://tradingeconomics.com/china/loans-to-private-sector
自分で確認してください。ロックダウンがなければ、民間セクターへの融資総額は平均的なものです。実際、西洋諸国が4％の利息を請求する場合、中国から借りて海外へ転送して運営資金を調達することが価値があるかもしれません。
Jeff Boydスレ主 paladinsir: PRCの企業/個人から米国の個人へのRMBローンは資本規制に違反する可能性がありますが、適切な承認があれば、そうするためのよい議論があります。大きな取引所のリスクがありますが、適切なヘッジを行うことができ、そのコストを確認することは興味深いでしょう。
paladinsir Jeff Boydスレ主: 米国は必要ありません。 香港ドルは米ドルにペッグされているため、HKDが必要です。 HKは中国の一部であり、HKへの資本規制はありません。
paladinsir : 香港の利率は、HKDがUSDにペッグされているため、米国の利率と同じです。したがって、Lufaxを介して中国の銀行から借り入れて、香港の銀行に入金できます。
Jeff Boydスレ主 paladinsir: HKはこれらの企業とあまり関係がありません。彼らは人民元でビジネスをしています。米ドルに対する人民元の下落は株主にとって直接的に低い価値になりますが、大きなリスクは以下のとおりです。 （1）香港を除く中華人民共和国には多数の債務不履行があります。 （2）貸出し業者に適用される政策が変更されることがあります。 （3）ビジネス/個人が借入を停止するか、（4）銀行が貸し付けを中止することがあります。株主には他にもリスクがあります。たとえば、潜在的な米国または香港の株主は、銀行に投資することができ、1年前にほとんど何も得られなかった資金を3〜4％で得ることができるため、何かに株を買う可能性が低くなります。
Jeff Boydスレ主 paladinsir: これらのリスクがあるから株を買わないと言っているのではありません。私は株を所有しています。ただ、これらは金貸しやファシリテーターが抱えるリスクだと言っているだけです。現在の株価には、実現するかもしれないし、実現しないかもしれない多くの問題が反映されています。
paladinsir Jeff Boydスレ主: まったく同感ですが、これらのリスクによる投資家のセンチメントの悪さというよりは。州は銀行にもっと融資するよう求めていると思うので、（4）は制限されるかもしれません。（1）銀行がファシリテーターではなくローンのデフォルトのリスクを負う場合は制限されるかもしれませんが、各ローンの規模が大幅に縮小されたため、手数料は下がるでしょう。
Jeff Boydスレ主 paladinsir: あなたとは意見が合わないのですが、私はあなたが的を射ていると思います。パニックになってすべてを売る時ですか、それとも持ちこたえるつもりですか？
paladinsir : 破産すると確信できない限り、価格が帳簿価額を下回るときは売りません。そうは見えません。厳密には、銀行がオンライン貸し手よりも多くのデフォルトリスクを負う場合、国営銀行が先に倒産しますが、中国はこれを許可しません。基本的に、すべてはゼロコビッド政策と、それが国会後に変わるかどうかにかかっています。