アジア情報の中間決算レビュー：流行が安定した後、2H22の収益性が向上する見込みです。

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$亜信科技(01675.HK)$同社は、8月8日に2022年中間決算を発表し、売上高は3.1B円で、前年同期比で14.5%増となりました。そのうち2.1B円が従来のBSSビジネスからで、前年同期比で2.1%減少しました。これは、新規受注の納期・受領が流行の影響により遅れたためです。 3つの新しいビジネス（OSS、クラウド上の垂直産業/企業、およびデジタルオペレーションDSaaS）が合わせて10億円の収益を生み出し、前年同期比81.4%増加し、収益シェアを32.3%に拡大しました。総利益率は33.9％で、1H21と比較して2.8ポイント低下しました。これは、プロジェクトの納品効率に影響を与えた流行が原因です。株主に帰属する当期純利益は1.9億円で、前年同期比で31％減少し、株主に帰属する当期純利益率は6.2％となりました。

同社の従来のオペレータービジネスとエンタープライズクラウドビジネスは現地実装と配信に依存しているため、1H22の流行はプロジェクトの納期に影響を与え、収益認識が遅れ、同社全体の収益性のパフォーマンスは弱く、粗利益率と純利益率がYoYで2.8 / 4.1パーセントポイント減少した。Everbright Securitiesは、2H22の流行が弱まるにつれて、同社のBSSビジネスがプラス成長に復活し、3つの新しいビジネスが高い成長を維持すると予想しています。プロジェクト納期の効率化の改善によってもたらされる収益性の回復に加えて、当社の親会社に帰属する純利益は、FY22に2桁の成長を達成する見通しです。

同社の伝統的な事業BSSおよびOSSの収益は、事業者のキャペックスおよびオペックス投資と強い相関関係がありますため、関連する収益成長は、事業者の5G構築が後期に入ると弱体化する可能性があります。同社の事業者向け事業は、後期において低一桁の成長が維持される予定であり、成長要因は主に相対的に遅れて開発されたOSSビジネスからです。

今後、同社は2つの新しいビジネスタイプ、業界/エンタープライズクラウド事業とDSaaSデジタルオペレーション事業に頼り、非オペレータ市場顧客を拡大し、新しい市場スペースを開拓する予定です。同社の業界/エンタープライズクラウドビジネスおよびDSaaSビジネスの1H22収入は、それぞれ1億2700万元/4億800万元で、前年同期比でそれぞれ140％/57％増となり、収入の比率はそれぞれ9％/16％に拡大します。中国のクラウドコンピューティング産業全体の急速な成長およびデジタル経済の発展の恩恵を受けて、同社はオペレータDICT戦略を繋いで拡大していく予定です。クラウドビジネスは高い成長を遂げることが期待されています。エバーブライト証券の予想では、DSaaSビジネス、業界/エンタープライズクラウド事業の収益率21-25E CAGRはそれぞれ31％/51％で、収益率シェアは2025年に20％/21％に拡大すると予想されています。