シェブロンの2Q22の検討：買戻しの引き上げとともに堅調なヒット

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最近、シェブロンは買い戻しの引き上げ（前の5-10Bドルから現在の5-15Bドルに）とともに、堅調な2Qの財務結果を発表しました。JPモルガンは、シェブロンの戦略が正しいと考えていますが、プレミアムな評価を考慮して、アンダーウェイトの格付けを維持します。 ...からの最小のアップサイドを見ているためです。

環境が強いままで、純債務/資本の8.3％が同社の20-25％のミッドサイクルターゲットを大きく下回っているため、CVXは3Qに37.5億ドルの自社株買取りを行うよう指示しました（年間ペースで15億ドル）。JPモルガンは、2025年までの年間ペースを15億ドル（JPM：$80/bbl長期ブレント価格デッキ）とモデル化しています。これは、年間8.5〜9.0％の総資本利回りに相当します。

CVXの製油部門は、純利益で約35億ドルを上げました。全体的な結果は、非常に有利なクラックスプレッド環境によって駆動されていますが、JPモルガンは、1Qの7.55億ドルのタイミング風当たりのほぼ完全な逆転（2Q：700億ドルのq/qテールウィンド）が予想に対する差を生んだ主な要因と考えています。

TCOのWPMPおよびFGPプロジェクトは引き続き堅調な進展を見せており、建設は現在92％完了し、今年中に完了する予定です。 WPMPプロジェクトの立ち上げは、2H23に予定されており、FGPは1H24に予定されています。ノヴォロシースク輸出ターミナルを閉鎖することを目的とした訴訟にもかかわらず、TCOの遺産生産は現在フルキャパシティで稼働しており、カスピ海パイプラインコンソーシアムの補完的な輸出能力の多様化が長期的な優先事項と思われます。カスピ海パイプラインコンソーシアムパイプライン

CVXは、今年200以上の井戸を掘削し、生産を15％増やすことを期待してPermianでの活動レベルが引き続き増加しています（全年ガイド：700-750kboepd）。ガイダンスレベルは、1Hで平均694kboepdを経て、中間点で2Hにおいて約75kbdのランプを示唆しています。CVXは7月に2つのリグを追加し、総フリートは現在10であり、2Hを通じて維持されることが予想されています（マネジメントは、今日のリグが2018年の通常のリグに比べて2倍の生産を出していると指摘しています）。