Appleは将来の配当貴族になりそうです

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アップル社（NASDAQ：AAPL）の株主の多くは、資本増価のためにこの名前を持っています。過去5年間で株価が350％以上上昇したので、株価は期待を裏切りませんでした。
$アップル(AAPL.US)$

Appleの株価は今年これまでに11％下落しました。投資家は、数十年ぶりのインフレ水準、金利の上昇、ウクライナでの戦争など、一連の逆風に対処するのに苦労しています。

短期のみに焦点を当てている人は、会社に関する重要な詳細を見逃しがちです。Appleは、テクノロジー業界、そしておそらく市場全体で最も安全な配当を受け取っている企業の1つです。

Appleの事業は莫大な利益とフリーキャッシュフローを生み出し、配当の増加を支えました。そのような企業は、配当を増やす投資家のポートフォリオの主力になるはずです。

この記事では、Appleが将来の配当貴族であると私が信じている理由を説明します。この独占的なグループに入るために必要な配当の伸びからまだ10年以上が経過しているのに。

会社の背景と業績の歴史

Appleはコンピューター会社としてスタートしましたが、今ではさまざまなパーソナルテクノロジーデバイスの大手サプライヤーに成長しました。2.6兆ドルの会社は昨年、3,780億ドルの収益を生み出しました。

革新的な企業が立ち並ぶ業界では、Appleは常に史上最も成功した企業の1つです。同社の製品ポートフォリオには、iPhone、Mac、iPad、iPod、Apple Watch、Apple TVが含まれます。

Appleには、アプリ、音楽、サブスクリプションを販売するサービス事業があります。さらに、同社はApple Payデジタルウォレットサービスを通じて消費者に金融取引を完了する方法を提供しています。

収益をパソコンに頼ると、顧客はさまざまなApple製品を使用して、完全なエコシステムを構築できます。同社の製品は、主に業界のリーダーと見なされています。これらは相互に接続できるため、一緒に使用してユーザーエクスペリエンスを向上させることができます。

Appleの製品ラインナップにより、Appleは歴史上最も成功した企業の1つになりました。トップラインとボトムラインのパフォーマンスは、この成功を反映しています。

過去10会計年度では、収益の複合年間成長率は10％近くでした（会社の会計年度は9月の最終土曜日に終了します）。

Appleが長年にわたって株式数を大幅に削減したため、この期間の1株当たり利益の複合年間成長率は15.1％でした。過去10年間で、同社は毎年株式の5％近くを買い戻してきました。

2012会計年度以降、純利益は年率9.5％で増加し続けています。過去10年間、利益率はほぼ安定しているため、純利益の増加は売上の増加によるものです。

長期的なデータは好調ですが、投資家をワクワクさせるのは最近の業績です。過去5年間だけを見ると、収益の複合年間成長率は12.4％でした。1株当たり利益も、株式の買い戻しのおかげもあって、過去5年間で年率25％で増加しています。純利益は年間18％以上増加し、純利益率は480ベーシスポイント増加して25.9％になりました。

長期的な成功にもかかわらず、Appleは過去数年間で大きな進歩を遂げ、収益、1株当たり利益、純利益の急速な成長を遂げてきました。この会社は、より多くの製品を販売し、ビジネスからより多くの利益を引き出しているだけです。

長い間成長パターンにあった企業は、通常、ファンダメンタルズの加速は見られません。高い基準から始めると、高い成長率を維持することがますます難しくなります。

Appleは、この目標を達成した数少ない企業の1つです。そして、同社はますます多くの配当を支払うでしょう。

不況のパフォーマンスと配当成長の歴史

テクノロジー業界の成長企業は、不況の環境では業績が良くないことがよくありますが、前のセクションでは、Appleがほとんどの企業とは異なることがわかります。

株式分割の調整後、大不況前、最中、後のAppleの調整後1株当たり利益の合計は次のとおりです。

2006年の調整後1株当たり利益：8セント

2007年の調整後1株当たり利益：14セント（75％増加）

2008年の調整後1株当たり利益：19セント（35.7％増加）

2009年の調整後1株当たり利益：22セント（15.8％増加）

2010年の調整後1株当たり利益：54セント（145.5％増加）

2011年の調整後1株当たり利益：99セント（83.3％増加）

2012年の調整後1株当たり利益：1.58ドル（59.6％増加）

アップルの収益は2007年から2009年の間に57％以上増加しました。時間の経過に伴う成長率の鈍化は会社にとって不利な兆候であると指摘する人もいるかもしれませんが、バックミラーでの低下を見た後、Appleはすぐに高成長モデルに戻りました。この増加をさらに印象的なものにしているのは、同社が2013年まで安定した数の株式を維持していたため、株式の買い戻しをほとんど行わずに完了したことです。

悪条件下で業績を上げている企業の最近の例として、COVID-19のパンデミックを考えてみましょう。2020年度は、パンデミックの最悪のケースのほとんどをカバーし、Appleの収益、純利益、1株当たり利益はそれぞれ5.5％、3.9％、10.4％増加しました。ビジネスは減速しましたが、さらに重要なのは、非常に困難な時期でも成長が見られたことです。2年目には、事業が前年比で非常に回復したため、収益、純利益、1株当たり利益はそれぞれ33.3％、64.9％、71％増加しました。

Appleは前回の不況時に配当を支払わなかったが、2012年に初めて配当を支払った。会社は今や9年間継続して育てられてきました。2013年以降、配当は2倍以上になり、この期間のCAGRは9.5％でした。5年間のCAGRは9％で、この2つの期間の会社の配当の伸びがほぼ一貫していたことを投資家に示しています。同社の昨年の最新の7.3％の増加は、依然として長期平均に近いです。

多数の自社株買いと相まって、Appleは常に非常に株主に優しい会社でした。

配当金利と負債が将来の配当成長に与える影響

Appleのビジネスは、利益とフリーキャッシュフローのための生産機械です。だからこそ、買い戻しと配当は長年にわたって非常に増加しています。

2021会計年度に、Appleは1株あたり85セントの配当を支払い、15％の配当率で1株あたり5.61ドルの収益を上げました。投資家は今年、1株あたり少なくとも88セントの配当を見るはずです。ヤフーファイナンス（ヤフーファイナンス）によると、アナリストは同社の1株当たり利益は6.17ドル、2022会計年度の配当率は14％になると予測しています。2012年以来、アップルの平均ペイアウト率は24％です。昨年と今年の予想支出率は、すでに非常に低い長期平均をはるかに下回っています。

フリーキャッシュフローを考えてみましょう。同社は前会計年度に145億ドルのフリーキャッシュフローを分配し、約930億ドルのフリーキャッシュフローを生み出しました。フリーキャッシュフローの支払い率は 16% でした。過去3年間のフリーキャッシュフローの平均支払い率は 21% でした。また、最近の料金は平均以下です。

最後に、会社の負債を見て、その負債が将来の配当の伸びにどのように影響するかをよりよく理解しましょう。

直近の会計年度の会社の支払利息は26億ドルでした。負債総額は1,247億ドルで、これはわずか2.1％の加重平均金利に相当します。

下の表は、Appleの加重平均金利より前のフリーキャッシュフローだけでは配当が支払われない場所を示しています。

フリーキャッシュフローが配当をカバーできなくなるには、Appleの加重平均金利が65％を超える必要があります。

アップル規模の企業にとって、配当率が非常に低く、負債水準が非常に管理しやすいため、配当を増やし続けないことはまずありません。

最後の感想

配当貴族は、増加する配当を支払うのに十分な利益とフリーキャッシュフローを生み出す根強いビジネスモデルを持っていることがよくあります。これらの企業は、景気後退時でも消費者が必要とする製品やサービスを提供していることがよくあります。また、株主に資本を還元してくれる経営陣も必要です。

Appleはこれらのボックスをすべてチェックし、次にいくつかをチェックしました。企業のエコシステムにより、顧客は複数の製品を同時に使用してユーザーエクスペリエンスを向上させることができます。これにより、Appleの多くの顧客の間で忠実なフォロワーを獲得できました。

長期的には、ほとんどすべての指標が力強い成長率を示しており、すべてではないにしてもほとんどの指標が短期的に加速しています。

Appleの資本利益率はとても良いです。企業がこれを実現できるのは、自社が生み出す資本の量のおかげです。その結果、非常に低いリターンとフリーキャッシュフローの支払い率が得られます...会社が生み出すフリーキャッシュフローを考えると、負債が配当の伸びに影響を与える可能性は低いです。

これらの特徴を組み合わせて、いつの日か、Appleは配当貴族になるかもしれません。

それは純粋なフィクションです