金価格の値上がりはまだ続きますか

プーチンが“軍事侵入”を宣言したことに伴い、ウクライナは戦争状態に入ると宣言し、危険回避資金が再び金に流れ込んだ。金先物価格は30ドル上昇し、1，940ドル上方の14カ月ぶりの高値となった。

金関連基金の資金もまた略奪された。保有株 $SPDR ゴールド・シェア(GLD.US)$昨年12月に20カ月の安値に触れて以来、世界最大の金ETFは50トン以上増加している。

金とその関連株とETFは金価格に追従して現在の上昇率を維持しますか？

ゴールドマン·サックス(Goldman Sachs)の大口商品研究担当のジェフリー·カーリーは最近、歴史的に見ると、金は米国に直接影響を与える地政学的リスクに反応することが多く、ウクライナ問題での緊張が高まるにつれて、金は明らかに“最後の通貨”であると書いている

一方、金価格と米国実金利との間には強い負の相関関係があるにもかかわらず、米国以前の利上げ周期では、金価格と米国実金利との負の相関関係が無効になることが多い。“市場は利上げが経済成長に与える影響にもっと注目する傾向があり、懸念が生じた時、金の危険回避属性が顕著になるからである”

瑞銀のアナリストであるジョニー·テビス氏は、金市場は実質金利、FRB政策、経済成長の見通しなどのマクロ要素に再注目すると予想している。金価格は現在も上昇傾向が続いているが、地政学的リスクの後退に伴い、最近の金価格の上昇は“短い”となる

現在の四半期が終わりに近づくにつれ、市場ではFRBが3月に利上げすると予想されており、これは往々にして国債などの資産の収益率を押し上げ、金などの非収益資産の吸引力を低下させる。

シティグループのアナリストDIGITAL DOSHIは“短期的には、ウクライナの金市場情勢、株式市場の変動、インフレヘッジ需要に資金が流入していることは明らかだ。また、通貨政策のミスも景気後退のリスクを増加させ、金にさらなる支えを提供している”と指摘した

しかし、DoshiもFRBの利上げ周期の開始に伴い、貴金属の長期的な見通しはもっと挑戦的になると指摘した。彼は今年下半期と2023年の金価格に悲観的で、金価格は1オンス1675ドルに下落すると予想されている。