SPACのライフサイクル

SECの申告書によると、シンガポールの技術巨大企業GrabはSPACを通じて12月2日木曜日にナスダックに上場する予定です。 Grab Holdings Inc.とAltimeter Growth Corp.の合併を承認するための投票は11月30日に行われました。 その400億ドルの上場は、世界最大のSPAC取引となります。

商業活動を行わない会社で、初めての公開株式（IPO）を通じて資金を集めることが目的です。

目的は

全セクターの投信、ビジネス、取引所などに対して、調達や転換を行うことができます。既存の企業の買収

特別買収目的会社（SPAC）は、投資家がIPOを通じて資金を調達し、最終的に別の会社を買収するために設立されるシェル会社です。

SPACは数十年にわたって存在していますが、最近、その人気が急上昇しています。2020年には、247のSPACが設立され、800億ドルが投資されました。さらに、2021年第1四半期だけでも、295の新規SPACから過去最高の960億ドル1が調達されました。これに比べて、2010年にはたった2つのSPACが市場参入しました。2020年には、SPACが新規上場企業の50％以上を占めていました。

SPACのライフサイクルには、3つの明確な段階があります。

SPACのIPOは、技術分野や地理的な焦点を持つ投資テーゼに基づいて行われます。たとえば、北米のテクノロジー企業を買収する意向がある場合、またはスポンサーの経験とバックグラウンドに基づく場合があります。

通常、SPACは投資家チーム、民間エクイティまたはヘッジファンドのウォールストリート・プロフェッショナルによって作成またはスポンサーが付きます。高名なCEOたちもこのトレンドに乗り、自らのSPACを形成しています。

SPACのIPO価格は通常、株式1株10ドルで設定されます。IPO後は、受益者によって信託口座に資金が預けられます。信託から得られる利息が、SPACの運転資金として機能する場合もあります。

SPACが資金調達を行う際、株式公開時に買い付けるための最終的な買収対象企業が何であるかは、投資者は知りません。SPACの創設者は、少なくとも1つの買収対象企業を心に抱いてSPACを形成することがあるが、IPOプロセス中の詳細な開示を避けるため、そのターゲットを特定しない（これがSPACが「空白小切手企業」と呼ばれるのもそのためです）。成功した投資家は、未知の対象に投資する人々をより簡単に納得させることができます。

買収対象企業が特定され、合併が発表された場合、SPACの一般株主は、取引に反対する可能性があり、自分の株式の償還を選択することができます。

買収を完了するためにSPACに追加資金が必要な場合、SPACは債務を発行したり、または非公開の一般財産を公開する（PIPE）ディールなど、追加の株式を発行することができます。

デスパックSPACは、通常18〜24ヶ月で、買収対象企業を特定し、合併を完了することが求められます。これを非公開化と呼ぶことがあります。

SPACがその期間内に買収を完了しなかった場合、SPACは清算され、IPOの収益は一般株主に返還されます。

情報開示：「SPACが形成されたら、SPACは一般株主から合併の承認を得る必要があり、プロキシステートメントを作成およびファイルする必要があります（または新しい証券を登録する場合は、合併の一部として共同登録書兼プロキシステートメントを作成します。S-4）。

この文書には、提案された合併やガバナンスの事項など、株主の承認を求めるさまざまな問題が含まれます。

これには、買収対象企業の歴史的な財務諸表、経営陣の議論と分析（MD＆A）、合併の影響を示すプロフォーマ財務諸表など、さまざまな財務情報が含まれます。

最近、SPAC企業の株主であるアルティメーターグロースは、ライドヘイリングと配送ジャイアントであるGrabと上場シェル企業の合併に賛成票を投じ、Grabが12月2日木曜日に米国で上場する道を開いた。

一般的に、株主がSPAC合併を承認し、すべての規制問題が解決されたら、合併が完了し、対象企業は公開企業になります。買収後、SPACは通常、主要な株式取引所の1つに上場されます。

SPAC合併のターゲット企業は、一般的に数か月以内に公開企業になるための準備をする必要があります。これは、同様の準備に比べて短い期間です。 SPAC IPOのロックアップ期間は通常180日から1年です。

情報開示：対象企業のForm10ファイリングに必要な情報と同等の情報を含むフォーム8-K（スーパー8-Kとも呼ばれる）は、合併後4営業日以内に米国証券取引委員会（SEC）に提出する必要があります。