石油とガスの探査が衰えている

その一因は、環境、社会、ガバナンス（ESG）の圧力が、石油とガスへの投資を抑制しているためです。

石油、ガス、石炭への投資は数年間抑制されています（以下ディスプレイ参照）。企業は、株主にキャッシュを還元し、化石燃料ではなくエネルギー転換事業に投資する圧力があるためです。さらに、炭化水素エネルギーへの投資は長期間のリードタイムを要し、中期的な生産を維持するためのCAPEXが不十分であり、移行計画の努力をさらに複雑にしています。

CAPEXは2014年にピークを迎え、2016年には底を打ちましたが、2020年にさらに減少し、今後5年間は横ばいとなる見込みです。

実質的に世界は、2015年の原油価格の下落前に行われた石油とガスの主要な投資決定に依存しています。何も変わらなければ、炭化水素市場はさらに引き締まる可能性があり、予想以上に値上がりする可能性があります。

エネルギー部門への投資家の妨げになる理由は2つあります。まず、認識されたESGに関する懸念が、さらなるデレーティングを招く可能性があります。実際に、セクターへのサポートの低下は、石油株の価値が極めて低くなり、25年近くの最低価格の価格/フリーキャッシュフロー比率を示しました（以下ディスプレイ参照）。二番目に、炭化水素の需要の崩壊は、未使用の埋蔵量を「立ち往生させ」、実質的に無価値にする可能性があります。

私たちの見解では、立ち往生する資産への恐れは誤解です。エネルギー株価は、主に現存のプロジェクトを基にしたDCF分析で評価されていると考えています。つまり、まだ生産していない、または間もなく生産される予定のフィールドには価値が付けられておらず、それらには価値はありません。ほとんどの石油・ガス企業は10年程度の埋蔵量を有しており、化石燃料がスムーズなエネルギー転換にとって重要であり、選択された石油・ガス銘柄の投資家には十分なリターンが得られるようになっています。さらに、投資家の回避が投資に追加のブレーキとして機能する場合、エネルギー価格は高止まりし、キャッシュリターンを株主にもたらすことになります。