歴史上よく起こる流動性危機の引き金、つまり資本の引き出しと吸い上げ、担保の縮小、悲観論の広がりを整理することで、君主のマクロ研究チームは次のように考えています。短期的には、一部の商品の価格が「底まで」急騰したとしても、資本引き出しや吸い上げの量は、株式、債務、住宅市場のそれよりはるかに少なくなるでしょう。

その後、商品価格が急落した場合、現物商品の担保が急激に縮小し、ひいては「レバレッジ解除」の連鎖反応が引き起こされる可能性があります。悲観論と相まって、悲観論がさらに広がり、流動性リスクが高まる可能性があります。

1。歴史上の流動性危機のよくある引き金と、現在の商品価格の変動が流動性危機を引き起こす可能性のある経路：

1) コアファクター 1:

資金の引き出しとサイフォン効果。資産の価格は大幅に変動し、サイフォン効果を引き起こします。損失や債務不履行を防ぐために、この市場のトレーダーは他の市場から流動性を引き出します。コモディティ市場に関する限り、原油価格とランニッケル先物契約が急騰し、弱気筋が他の市場からさらなる資金を引き出すきっかけとなった。

2) 副資の収縮:

この資産には、他の市場における「担保」評価の問題が含まれます。コモディティに関する限り、主なことは、価格が急落した後、他の市場の「レバレッジの高い取引」が中断され、ひいてはドミノ効果を引き起こしたことです。

3）補助要因は恐怖の伝達であり、商品価格が急騰し下落した後、デフォルトを引き起こし、市場取引センチメントを混乱させ、ひいては他の市場にも影響を及ぼしました。

2。高騰するコモディティの短期的な流動性リスクはほとんどありません。

1）サイフォン効果の観点から：

商品の規模と取引メカニズムにより、資本吸い上げ効果は比較的限定的です。コモディティは証拠金取引メカニズムを採用しており、理論的には損失は保証金の規模に限定されます。マージンサイズに関する限り、世界市場のマージンサイズは約6.2兆元です。これは、100兆米ドルを超える世界の株式市場や、20兆米ドルを超える米国財務省債市場などとは異なります。

その結果、コモディティの急激な上昇による流動性リスクは、主にショートポジションが破裂するリスクです。これは先物市場における流動性リスクです。金融システム全体への吸収効果は比較的限定的であり、システミックな流動性危機を引き起こすことはありません。

2）担保の観点から：

先物契約を担保として直接使用することはまれです。コモディティを担保として使用した場合、ロシア関連商品の価格は現在割り引かれていますが、関係する金額はそれほど大きくなく、ひいては他のレバレッジ取引への影響は管理可能です。

3）感情的な伝染の側面：

コモディティ契約のデフォルトは悲観論を広めますが、先物市場の規模は限られており、ゲーム性が高くレバレッジも高いため、他の市場もその変動に対してより寛容になっています。2014年の原油価格暴落の間、原油ETFのボラティリティは劇的に増加しましたが、VIX指数は安定しており、原油ETFのボラティリティは長い間株式のボラティリティよりも高かった。

3。長期的には、その後の市場が急落した場合、リスクが高まる可能性があります。

ルサルに対する米国の歴史的な制裁措置に言及すると、アルミニウムの価格は半月以内に30％近く上昇し、その後急落し始めました。今後、ロシアとウクライナの紛争が徐々に緩和されれば、商品が急落するリスクがあると考えています。

主よそれが付随的な効果だったら将来、ロシア関連商品が値引きされるだけでなく、他の商品が急落した場合、これらの商品を担保とする他の市場も大規模にレバレッジ解消され、ひいてはドミノ効果が生じます。二つ目は悲観論の広がりです。担保の問題により、先物市場のリスクは他の市場にも伝わります。これは先物市場の感染力を高め、パニックを引き起こすでしょう。