货币政策展望转鹰通常不利于债券，但美国国债却在6月份诠释出截然不同的景象。
自6月16日美联储把加息预期提早以来，巴克莱美国国债总回报指数上涨了0.5%，在全球前30大可比国债指数中拔得头筹。
美联储转向鹰派让人们对它容忍通胀上升的承诺产生怀疑，并担心加息速度快于预期可能对经济造成压力。较短期国债遭遇抛售--美国2年期国债收益率从0.14%升至0.25%，为一年多以来最大涨幅，但是通胀预期下降，长期国债上涨使收益率曲线趋平。10年期国债收益率从1.59%降至1.45%。
这种转变“降低了通胀可能失控的尾部风险，让长期国债受益，”星展银行驻新加坡利率策略师Eugene Leow表示。“美联储对通胀的担心可能比他们之前向外界传达的更高了。”
美联储最新点阵图显示，2023年美联储可能至少加息两次，三个月前他们还预期不会有加息。野村证券策略师Naokazu Koshimizu在上周一份报告中写道，如果美联储2022年末开始加息，就必须在9月做出削减资产购买规模的决定。
伴随通货再膨胀押注降温，30年期较5年期国债收益率溢价在6月18日收于9月来最低，随后在投资者权衡货币政策收紧对债券潜在影响的情况下企稳。
“市场看上去似乎相信，提早削减资产购买规模和早于预期加息将使经济增速放缓，并继续把投资者吸引到美国国债市场，”行业研究首席美国利率策略师Ira F Jersey在报告中写道。“我们不太这么认为，我们相信市场在实际宣布减码后大幅下跌的风险正在上升。”