5月22日、水曜日のアフターマーケットで、AI市場で昨年からリーダーである半導体製造会社のエヌビディアは、2025年度第1四半期の収益報告を発表しました。
同四半期の総収益とデータセンターの売り上げが過去最高を更新し、前年同期比で数倍以上の成長率を記録し、次の四半期の売り上げ予想も予想を上回り、10対1の株式分割を実施し、配当を大幅に増やしました。
エヌビディアはアフターマーケットで7%以上上昇し、明日の市場にも継続する場合、初めての1000ドルを超えることになり、AIテーマの株価高騰を引き起こしました。Arm Holdings、AMD、タイワンセミコンダクターマニュファクチャリングADR、マイクロン テクノロジー、マーベルテクノロジーグループ、スーパーマイクロコンピューターなどのAI関連銘柄がアフターマーケットで上昇しました。
分析によると、エヌビディアの四半期売上高は前年同期71.92億ドルの3倍以上であり、市場予想を大幅に上回り、AI投資が強力な科学技術分野を代表しています。
一部のユーザーは、現在、揺るぎない高層ビルである米国株式市場は、エヌビディアによって支えられていると非難しています。
水曜日、エヌビディアの株価は0.5%下落し、火曜日には史上最高額の953.86ドルを記録し、今年に入ってから約92%上昇するとともに、「S&P 500 Indexes」と「Nasdaq」の11% を上回ります。
同社の時価総額は2.3兆ドルに急上昇し、株価安値（2022年10月）から750%以上も反発しており、昨年1年間で240%以上上昇した後、微ソフトやアップルに続いて米国株式市場で３位となりました。
ウォールストリートでは、エヌビディアの業績予想を高く評価する。 40人のアナリストが「買い」を評価し、2人が「中立」と評価し、誰も「売り」を推奨しておらず、平均予想目標株価1057.76ドルで今後11%上昇する余地がある。
エヌビディアの四半期純利益は5倍以上に増加し、10対1の株式分割を施行します。
その財務報告によると、エヌビディアの第1四半期の総売上高は史上最高の260億ドルであり、前四半期比で18%、去年同期比で262%増加しました。調整後の一株当たり利益は6.12ドルで、前四半期比で19%、去年同期比で461%増加しました。純利益は1億4810万ドルと、6倍以上に増加しました。
これはエヌビディアの収益成長率が過去3四半期で200%以上を超え、市場予想の240億ドルを大幅に超えた246億ドル、および会社のガイダンスの240億ドルに相当します。市場は、利益率が540％増の13.1億ドルに増加することが予想されていました。
エヌビディアの第1四半期の粗利益率は78.9％で、市場予想を大幅に上回り、アナリストは前四半期の76.7％からわずかに77％に拡大すると予想していました。EPSは1株当たり5.65ドルであり、市場予想を上回り、前年同期の1.09ドルから5倍以上増加しました。
同社は2Qの売上高を280億ドル(±2%)と予想し、市場予想の268億ドルより良いと発表しましたが、非GAAP粗利益率は75.5％(上下50ベーシスポイントの浮動があり)に低下し、全年粗利益率は約70％に縮小すると予想されています。
同社は、GAAPおよび非GAAPの運営費がそれぞれ約40億ドルおよび28億ドルであると予想しており、2021年度の運営費用は40％から45％の範囲で増加すると予想されています。
ウォールストリートは、エヌビディアが通期の売上高で300億ドルの壁を打ち破すだろうと予想しており、第2四半期の売上高は266.7億ドルに増加し、年間の売上高は1,100億ドルを突破するだろうと予想しています。昨年の売上高は609億ドルで、前年同期比で126%増加し、史上最高を更新しています。
6月10日からエヌビディアは10対1の株式分割を完了し、6月6日の市場閉鎖前に登録された株主は1株につき9株の追加株式を受け取り、従業員や投資家が株を保持しやすくなるよう低価格で取得することができます。また、同社は株式分割に伴い、6月11日までの登録株主に対し、1株当たり0.01ドルの配当を増額しました。
過去5年間、エヌビディア株は25倍以上に上昇し、Alphabet、Amazon、Teslaはすべて2022年に株式分割を行っています。
ネットユーザーのコメントによれば、黄仁勋は財務報告の電話会議に出席し、超一流のスーパースターが万千のファンの前に現れたコンサートステージに上がるのに似ていた。
また、NVIDIAは、淘金時代に黄金を掘る一人の科技巨人に向けて唯一の金堀りシャベルを販売するようなものだと言われている。
データセンターの収益が5倍になり、ゲーム事業には AI PC カテゴリが新しく追加され、自動車事業にはロボットカテゴリが追加されました。
ビジネス別に見ると、データセンターの収入は、ゲームGPU事業を凌駕し、NVIDIAが急成長している重要な分野となっており、第1四半期の収入は226億ドルで、市場予想を上回る211億ドルを記録し、前期比では23％の増加、前年同期比では427％の増加となっています。
そのうち、データセンターのコンピューティング収入は194億ドルで、前期比で29%、前年同期比で478%と増加しました。これは、英伟达Hopper GPU計算プラットフォームが大規模言語モデル、推奨エンジン、生成型AIアプリケーションのトレーニングと推論に使用されたことによるものです。
同時に、InfiniBandエンドツーエンドソリューションの強力な成長により、ネットワーク収入は前年同期比242%増の32億ドルに増加しました。英伟达は、ネットワーク部品の強力な販売を重視しているという分析もあり、企業が数万の相互接続チップで構成されるクラスターを構築するにつれ、これらの部品はますます重要になっています。
同社の役員は、データセンターの収入は、エンタープライズおよび消費者インターネット企業をはじめとするあらゆる顧客タイプによって多数の四半期で急速に増加していると述べ、「大手クラウドプロバイダーは大規模に英伟达AIインフラストラクチャを展開しており、その継続的な強力な成長がデータセンターの収入の約45%を占めるようになってきている。」と述べています。
かつて最大だったゲーム部門の四半期収入は26億ドルで、市場予想に並び、前四半期比では8%、前年同期比では18%増加しています。同社は、前年同期比の成長は需要の増加を反映しており、前四半期比の減少はノートパソコンGPUの季節的な回落によるものだと説明しています。
興味深い点として、英伟达は従来の「ゲーム」事業に「AI PC」カテゴリを新たに加えたことが挙げられます。第1四半期には、Windowsシステム用に設計された新しいAIパフォーマンスを最適化し、チャットボット機能をサポートする製品をリリースしました。
第三の主要カテゴリであるプロフェッショナルビジュアルにおいては、四半期売上高が4.27億ドルに達し、市場予想の4.8億ドルを下回っていますが、前四半期比では8%増加、前年同期比では45%増加しています。同年同期比の成長は、チャネル在庫レベルが正常化された後、パートナーへの販売量の増加を反映しています。
第四の主要カテゴリである自動車においては、四半期売上高が3.29億ドルに達し、前四半期比で17%増加、前年同期比で11%増加し、市場予想を下回るものの、2.9億ドルの下降率は予想より下回っています。同年同期比の成長は、自動運転プラットフォームの推進力となっており、四半期売上高の増加は人工知能コックピットソリューションと自動運転プラットフォームの推進力となっています。注目すべきは、「自動車」事業に「ロボット」カテゴリーが新たに加えられたことです。
黄仁勋：次の波の成長に備えて、第2四半期にはBlackwellが出荷され、今年は収益を大幅に増やす
英伟达の創始者でCEOの黄仁勋は声明の中で、年後半に発売される超強力なAIチップBlackwellがさらなる成長をもたらすと述べています。
「次世代の工業革命がすでに始まっており、企業や国家は英伟达と協力して、数兆ドルもの伝統的なデータセンターを高速計算に変え、新しい大宗商品である人工知能を生産するAI工場を建設しています。
人工知能は、ほとんどの産業に著しい生産性の向上をもたらし、企業のコスト効率とエネルギー効率を高め、収入機会を拡大するのに役立ちます。
次の波の成長に備えてすでに準備が整っています。Blackwellプラットフォームはすでに生産に入っており、数百万ものパラメータに対応する生成型人工知能の基盤となっています。
Hopperプラットフォーム上での生成型AIのトレーニングと推論に対する強力なそして成長しつづける需要は、当社のデータセンター収益の増加を推し進めています。クラウドプロバイダーだけでなく、生成型人工知能は消費者インターネット企業や企業、主権人工知能、自動車、医療保健の顧客へと拡大し、数十億ドル単位の複数の垂直市場を創造しています。」
黄仁勋は財務報告の電話会議で、「Blackwellの次世代の超強力なチップが満足できる生産量を達成し、今年は大量のBlackwellチップ収益が見られる」と述べています。Blackwell製品は、第2四半期に出荷され、第3四半期に生産が増加し、第4四半期にデータセンターに投入される予定です。
彼は、推論作業の負荷が著しく増大していると述べました。 電気計算（コンピュータ）は、情報検索から生産技術に移行しており、「より長いビューで、我々はコンピュータの動作方法を再設計することができます。将来のコンピュータは答えを生成することができます。単に（情報）検索ではなく。」
財務報告によると、第1四半期の非GAAP運営費用は前年同期比で43％、前四半期比で13％増加し、主に従業員数と給与福利の増加を反映しています。期末の現金及び当座預金残高は314億ドルで、1年前の153億ドル、前四半期の260億ドルよりも高い。四半期には、77億ドルの株式買い戻しと9800万ドルの現金配当が行われました。
なぜ重要なのか
NVIDIAは、人工知能チップ製造分野において紛れもないリーダーであり、AIブームのもっとも明白な恩恵の受益者でもあります。それに加えて、同社の株価上昇幅は今年のS&P 500指数の上昇幅の四分の一に達しており、一部のアナリストによれば、これは本四半期または年間で最も重要な財務報告の一つであり、人工知能分野の最新の洞察を提供するだけでなく、AIのテーマ株式、そして時には市場全体の動向に影響を与えるでしょう。
NVIDIAの財務報告は、科学技術産業における人工知能投資と需要が継続するかどうかを判断するための重要な指標となるでしょう。バーンスタインによると、Google、Amazon、Microsoft、Meta、Appleなどの超大規模企業は、今年、合計2000億ドル以上の資本支出を計画しており、その多くはAIチップなどの専用インフラストラクチャの購入に充てられ、NVIDIAはAIチップ市場の約80％を占めています。
投資銀行のStifelは、投資家の注目は依然として中長期にわたるAIインフラ投資の持続可能性に集中する可能性があると指摘しています。バーンスタインによると、この投資サイクルがどの程度続くか、またその間にどの程度の供給過剰が生じるかなど、AIの開発が予想以上に速く進まないようにするためのポリシーの目標市場に関する情報がまだ不足しています。
ウォール街の見通しは？
ウォールストリートはまず、NVIDIAの収益予測とAIの前景に注目するでしょう。一方で、NVIDIAのような大規模企業にとって、利益成長率の速度はほぼ前例のないものであり、高い利益率を維持できることも非常に稀です。
今年下半期には、NVIDIAの次の世代の最強チップBlackwell GB200が正式に登場する予定であり、これは利益をさらに増やすことになるでしょう。KeyBanc Capital Marketsによると、この最強のチップは、2025年までにデータセンターに2000億ドル以上の収入をもたらす可能性があります。
CFRAアナリストは、人工知能サーバーへの移行、中央処理装置の拡大の早期段階、および新しいソフトウェアアプリケーションやより効率的なエネルギー消費に重点を置いた潜在的な目標市場の推進により、NVIDIAにはまだ大きな成長余地があると考えています。
ただし、AMDやArmの業績に対する優れた反応を考慮すると、NVIDIAの業績が「予想に沿った」にとどまると、株価が下落する可能性があります。また、市場の高い期待に応えるには、約260億ドルの四半期収入と同様の高い成長の指示が必要な場合があります。
第2の関心事は、利益率が最近のピークに達したかどうか、および資本支出に関するものです。新製品導入に伴う資本支出の加速により、NVIDIAの利益率が後半に縮小する可能性があることから、危惧する声もあります。前四半期の運営費用は前年同期比で25％増の22.1億ドルとなり、第1四半期の費用規模は30億ドルに近いと予想されます。
第三の懸念は、企業の経営陣がBlackwell GB200超強化チップが既存のH100 Hopperチップの販売を代替するかどうか、およびMicrosoft、Google、Amazonなどの超大型科技企業が自社開発のAIチップによる競合リスクを懸念するかどうかを評価するかどうかです。
Deepwaterの共同創設者であるGene Munsterやバンクオブアメリカなどのアナリストは、Blackwellが正式に発売される下半期には、NVIDIAの売上高が抑制される可能性があると懸念しています。「主力商品が発売予定日の6か月前に事前予熱を発表した場合、今後2四半期の収益は期待外れに終わる可能性があり、四半期毎の増加率が初めて10％を下回ることがあります。」と説明しています。
そして、NVIDIAの顧客が自社開発のチップを開発することになった場合の懸念について、Piper Sandlerのアナリストは、過度に心配する必要はないと明言しています。Googleなどの企業が独自のカスタムチップを開発しようとしても、NVIDIAは引き続き人工知能アクセラレータ市場の少なくとも75％のシェアを維持し続けると彼は述べました。Raymond Jamesも述べていますが、Blackwellチップがまもなく登場することを考慮すると、NVIDIAには株価の調整があっても一時的なものにとどまるでしょう。