2023年以降、AI技術に全世界企業の布局に刺激され、英伟达（NVDA.US）が最強性能AI GPUサーバーであるGB200 AI GPUサーバーの液体冷却技術ソリューションの一つであるVertiv（VRT.US）の株価は、2023年以降に600%以上上昇し、2024年以降には103%まで上昇している。ウォールストリートのアナリストたちは、AIチップ市場の絶対的な覇者である英伟达が急速な推進をすることによって、液体冷却は超高性能AIサーバー分野において「選択可能」から「必須」へ移行し、未来の市場規模が非常に巨大であることを意味しており、Vertivなどの液体冷却分野のリーダー株価の予想はまだ終わっていない可能性がある。
最新の業績と業績予想において、Vertivは市場を非常に満足させる業績を報告するとともに、世界のAIデータセンターが液体冷却技術に対する需要が急増していることを示し、世界の企業が英伟达AI GPUに対する需要が非常に高いことを間接的に示している。前段時間、英伟达GB200液冷ソリューションサプライヤーであるVertivの業績は、同社の総受注高が前年同期比で60%増加し、期末の累積受注高は実に63億米ドルに達し、歴史的な新高を記録した。Q1の純売上高は16.39億米ドルで、前年同期比で8%増加し、調整後の営業利益は2.49億米ドルと前年同期比で42%増加した。
第1四半期の注文や売上高が強力であるだけでなく、Vertivは、2024年の全年の業績予想を市場予想よりも高く設定しており、中心点で、2023年の強力な売上高を基盤として、調整後の営業利益は13.25億米ドルから13.75億米ドルに達すると予想され、中心点で2023年の年初から年末までの成長率は28%に達する見込みである。
中国株では、液体冷却技術業界のリーダーであるshenzhen envicool technology(002837.SZ)も、非常に強力な第1四半期の業績報告を提出しました。報告期間中、envicoolは売上高7.46億元を実現し、前年同期比41.36％の増加を記録しました。上場会社株主に帰属する純利益は6197.52万元で、前年同期比146.93％増加しました。そのうち、上場会社株主に帰属する非継続的な損失および利益を除く純利益は、5430.77万元で、前年同期比169.65％増加しました。
液体冷却の将来を見据えると、2024年以降、液体冷却ソリューションの浸透規模は「爆発的な増加」モードに入ることが期待される。Dell'Oro Groupは、2024年2月の予想データによると、同機関は2028年のデータセンター熱管理市場規模（風冷+液冷）を120億米ドルに達すると予測しており、その時点で液体冷却規模は35億米ドルに達し、熱管理支出の約1/3を占め、現在の10分の1以下と比較して非常に高い。
国際的な調査機関であるIDCは、最近の報告で、中国の液体冷却サーバー市場が2023年にも急速に成長し続けることを発表しました。2023年までに、中国の液体冷却サーバー市場全体の規模は15億5000万ドルに達し、2022年と比較して52.6％増加する見込みです。そのうち95％以上は、液体冷却プレートを使用した冷却ソリューションを採用する予定です。IDCは、2023年から2028年までの間、中国の液体冷却サーバー市場の年平均成長率が45.8％に達し、市場規模が2028年には102億ドルに達すると予想しています。
液体冷却- AIサーバーの冷却モジュールにおいて選択肢から必須アイテムに進展している
現在、英伟达のH100 AI GPUを使用するAIサーバーでは、冷却ソリューションの選択は多様化しているが、風冷が主流である。高性能の計算におけるその利点（より効率的な熱管理と省エネ性）から液体冷却が徐々に一般的になってきているが、液体冷却サーバーの展開はまだ全ての英伟达H100 GPUを使用するシステムに普及していない。
英伟达の全新のBlackwellアーキテクチャGPU（すなわちB100\B200\GB200 AI GPU）時代において、AI GPUの性能の向上から、理論技術面から見れば、風冷却ソリューションはほぼ風冷却性能の限界に達しており、液体冷却時代が幕を開ける。液体冷却がAIサーバーで「選べる」から「必要なアイテム」となることで、市場の空間が大幅に拡大され、AI計算能力分野の重要なサブセクターの一つとなる。全体的に液体冷却は、AI GPUサーバーが最適な性能で24時間効率的に動作することを保証するだけでなく、ハードウェアの寿命を延ばすのに役立つ。
英伟达GB200スーパーコンピューターサーバーの性能は、世界唯一の算力システムである。英伟达は、2つのB200 AI GPUと自社開発のGrace CPUに基づいて構築されたGB200というAIスーパーコンピューターシステムを提供する。LLMの大規模な言語モデルに基づく推論ワークロードのパフォーマンスは、瞬時に30倍に向上し、前世代のHopperアーキテクチャと比較して、GB200のコストとエネルギー消費量が約25倍低くなる。GPT-3 LLMベンチマークテストによる1750億パラメータレベルでのGB200の推論性能は、H100システムの7倍で、H100システムに比べ4倍のトレーニング速度を提供している。
これほど強力な性能向上は、風冷式放熱モジュールが計算システムの適正な放熱運転をサポートするために不十分であることを意味しており、これがエヌビディアが9月に量産開始するGB200 AI GPUサーバで大量搭載するための液冷解決策を採用する重要な要因の1つでもあります。
AIおよび機械学習アルゴリズムが複雑になるにつれ、AIの計算能力要件も急速に増加しています。特に大規模なAIモデルのトレーニングや大規模なAI推論プロセスを実行する場合、AIサーバーにはこれらの計算密度の高いタスクを処理するための高性能GPUが必要です。「GB200」などの高性能AI GPUは（エヌビディアのGPUである）運転時に多量の熱を発生させ、効率的な放熱解決策が必要とされます。液冷システムにより、熱源（GPUなど）から熱をより迅速かつ効率的にヒートシンクに伝えることができ、熱の蓄積を少なくすることができ、トランジスタの焼損可能性を大幅に低減し、GPUを長期間高性能で稼働させることができます。
技術的な観点から見ると、業種の主流の観点では、間接液冷の冷板式が直接液冷よりも総合的な浸透と普及を得ることができると考えられています。液冷システムは、液体とハードウェアの接触方法に基づいて、直接液冷と間接液冷に分類されます。直接冷却には、浸漬型とスプレータイプがあります。間接液冷は、冷板式液冷解決策が主であります。冷板式液冷技術は、既存のサーバーの形状を変える必要がなく、加工が容易で、コストが低く、冷却消費電力がAIサーバーの要件を満たすことができるため、普及する可能性が高いとされています。
Markets And Marketsによると、世界のデータセンターの液体冷却市場は、2023年に26億ドルから、2028年には少なくとも78億ドル以上に成長する見通しで、予測期間中の複合年間成長率は24.4％に達すると見られています。Markets And Marketsは、人工知能サーバー、エッジコンピューティング、iot関連装置などの発展により、小型装置や小型サーバーの冷却を効果的に行う必要があるため、液冷の利点は、挑戦的な状況下でも大量のデータを効果的に処理することができます。データセンターの液冷市場は、現代のデータセンターが天文学的なデータ処理要件に対応する必要があるため、冷却効率の向上、省エネ、スケーラビリティ、持続可能性、高性能GPUなどのハードウェア要件に影響を受けます。
ウォール街のアナリストたちは、企業が人工知能技術に対して行っている広範な投資が、データセンターの容量が拡大されることを支援していると考えています。この動向は、Vertivにとって大きな長所であり、同社の売上高の大部分は、データセンターの電源管理やIT冷却および混合冷却システムなどの製品の販売から得られています。同社は、ビジネスを主にグローバルなデータセンターに電源管理と各種冷却技術を提供することに集中しています。
Vertivは現在、AIデータセンターの先進的な液冷解決策の開発に取り組んでおり、公開情報によると、VertivとAIチップのリーダーであるエヌビディアは、次世代のNVIDIA AI GPUアクセラレーションデータセンター先進液冷解決策を開発するために協力しており、これはGB200に適用されることが期待されており、Vertivの高密度電源と冷却解決策は、エヌビディアの次世代GPUが最適な性能と高可用性で計算密度の高いAIワークロードを安全に実行するようにサポートすることを目的としています。
様々な機関が収集したデータによると、ウォールストリートのアナリストたちは、Vertivに8つの「買い」の評価を与え、1つの「中立」の評価を与え、1つの「売り」の評価を与えませんでした。その結果、コンセンサス評価には、「ストロングバイ」が含まれ、最も楽観的な目標株価は102ドルに達しました（最高値97.94ドルの歴史的な高値を記録しました）。米国Oppenheimer＆Co.のアナリストであるNoah Kaye氏は、「人工知能の大きなトレンド」は、AIデータセンターの容量を拡大しており、2026年までにVertivの高密度計算市場だけで250億ドルに達すると予想しています。
この中国の液体冷却技術業界の企業が、ウォール街の大手投資銀行であるゴールドマンサックスグループから支持を得た。
ゴールドマン・サックス・グループによると、人工知能はグローバル株式市場の「株式推進力」であり、現在、人工知能による投資ブームの第1段階にすぎません。このブームは、第2、第3、および第4段階にまで拡大し、グローバルなさまざまな業種を押し上げることが予想されます。同機関は、"英伟达代表了人工智能股票交易热潮的第一阶段——即最直接受益的AI芯片阶段，那么第二阶段将是全球其他公司帮助建立与人工智能相关的基础设施。预计第三阶段是将人工智能纳入其产品以增加营收规模的公司，而第四阶段是与人工智能相关的生产效率全面提高，而这一预期能够在全球许多企业中实现。
「英伟达は人工知能関連の株式取引のブームの第一段階、つまり最も直接的なAIチップ段階を代表していると言えますが、第二段階は、グローバルの他の企業が人工知能関連の基礎インフラを構築するのを支援することです。」とその機関は述べています。「第三段階では、人工知能を自社製品に取り入れて収益規模を拡大する企業が予想されます。そして第四段階は、人工知能関連の生産効率の大幅な向上であり、この期待は世界中の多くの企業で実現できるでしょう。」
第2段階の人工知能投資熱潮では、英伟达以外のAIインフラストラクチャ構築プロジェクトに参加する企業に注目が集まっており、半導体機器メーカーやチップメーカー、クラウドコンピューティングサービスプロバイダー、データセンターREITs、データセンターハードウェアおよび装置会社、ソフトウェアセキュリティ株式、公益事業会社などが含まれます。そして、ゴールドマンサックスは、研究報告書で、サーバー、データセンター、エネルギー貯蔵システムに特化した精密液体冷却技術の専門化された上場企業であるshenzhen envicool technologyについても言及しています。
IDCは予測しており、2023年から2028年にかけて、中国の液体冷却サーバー市場の年平均成長率が45.8%に達し、2028年には市場規模が102億ドルに達する見込みです。IDCのデータによれば、業界のニーズや政策の促進に基づき、2023年には中国の液体冷却サーバー市場の規模がさらに拡大し、液体冷却エコシステムのパートナーもますます多様化することが予想されます。これは、データセンター液体冷却ソリューションに対する市場の積極的な姿勢を示しています。中国の人工知能企業や組織が、スーパーコンピューティングセンターの構築要件や計算能力供給に対する需要が増加するにつれ、このようなデータセンターの重要性が高まる中、運用温度を適切に維持するために、IT機器の消費電力が大幅に増加しており、さらに効率的な液体冷却システムが必要となっています。そうでないと、大型製品のサイクル管理や運用の難易度にも大きな課題が生じるでしょう。
液冷技術は世界的に広まっており、英伟达のAI GPU需要がますます高まっていることを示唆しています。
Vertivや英维克などの液冷分野のリーダーは、非常に強力な業績データを発表し、分析家たちはVertivへのブル視野が高まっていることから、世界中のデータセンター、特にAIデータセンターが液冷冷却技術への需要が激増していることを示唆しています。また、これは、全世界の企業がHopperアーキテクチャを基盤とした英伟达のAI GPUに極度に需要があることを示す副産物でもあります。
ゴールドマンサックスグループは、マイクロソフト、グーグル、Amazonの子会社であるAWS、Facebookの親会社Metaが、今年、クラウドコンピューティング分野に合計1,770億ドル以上の資本投下予定があり、昨年の1,190億ドルを大幅に上回ると予想しています。2025年にはさらに1,950億ドルに高まると見込まれています。
報道によると、マイクロソフトとOpenAIは、1000億ドルに上る超大規模なグローバルデータセンタープロジェクトについて、詳細な計画段階で交渉しています。このプロジェクトには、暫定的に「スターゲート」と呼ばれるAIスーパーコンピューターが含まれます。これは、AI分野のリーダーである両社が将来6年間で構築するAIスーパーコンピューターのシリーズの中で最大のスケールアップとなります。その間、この超巨大AIスーパーコンピューターは、「数百万の計算」を可能にするコアハードウェアを搭載する予定です。これにより、OpenAIは、GPTなどの大規模なモデルや、ChatGPT、Sora動画など、より革新的なAIアプリケーション向けの強力な計算能力を提供することを目指します。
供給のボトルネックが解消されるにつれて、AI GPUのこの核心デバイスの需要増加は一段落するかもしれませんが、基盤となるハードウェア市場は拡大し続けます。英伟达の高性能AI GPUの需要過多の傾向は、今後数年間に解消されることはないと思われます。これは、ゴールドマンサックスなどのウォール街大手が、英伟达が1100ドルの目標に向けて猛進することを期待している重要な論理です（英伟达は木曜日に887.47ドルで終了しました）。
特に、AIソフトウェアが直面しなければならない技術的状況であるため、AIソフトウェア開発側は、更新プログラムのトレンドに従って、AI GPUシステムを購入またはアップグレードする必要があります。したがって、数年後のAIハードウェア市場の規模は、非常に大きくなると予想されています。市場調査会社Gartnerの最新予測によると、2024年までにAIチップ市場の規模は前年比25.6％増加し、671億ドルに達すると予想されています。2027年までに、AIチップ市場の規模は2023年の規模の倍以上に達し、1,194億ドルに達する見通しです。
AIデバイスの増加に対応するために、AI大モデルおよびAIソフトウェアは、AI GPUシステムを購入またはアップグレードする必要があるため、AIハードウェア市場は未来数年間にわたって非常に大きくなり続けると予想されます。