智通財経アプリによると、国泰君安は、中遠海運能源運輸(01138)の「保有」評価を維持し、24Q1調整後利益は前年同期比較で大幅増加し、予想に合致したというリサーチレポートを発表しました。引き続きオイル運輸の超牛市のオプションが見込まれ、24Q2はハイベース効果に注意が必要ですが、後半年は楽観的になる可能性があり、目標株価は11.87香港ドルになる見込みです。石油輸送業の生産能力利用率はしきい値に達しており、今後数年間の供給と需給の継続的な改善が見込まれ、景気の上昇とともに収益性予測と評価の二重の余地があります。同行は、短期的な波に注意しながら中央傾向を注視することをお勧めしています。
国泰君安の主な見解は以下の通りです：
202401調整後のパフォーマンスは前年同期比較で40％増加し、予想に合致したとのことです。
202401の親会社純利益は120億元（+13％）、調整後も前年同期比較で40％増加し、特別販売による売上高が20億元を超え、予想に合致したということです。1）外貿油運：2023-24Q1の単季節の業績は、VLCCTD3CTCEと対応して、平均で3.4/5.2/3.1/2.9/4.2万ドルであり、24Q1においては淡泊な季節ではありません。営業利益は12.2億元で、前年同期比較で持平しています。VLCC旧船の廃棄も予想通りです。2）内貿油運：24Q1の営業利益は3.7億元で、前年同期比較で30％増加しました。3）LNG：24Q1の純利益は2億元近く、安定しています。4）ファイナンス費用：債務構成の最適化に積極的に取り組み、24Q1において前年同期比較で1.5億元縮小しました。
収益性の中央傾向は改善し、後半年は楽観的な展望があります。
過去2年間、石油運賃と収益性の中央傾向が改善されてきましたが、貿易のペースは季節的な変動に影響を与えてきました。原油貿易のペースは2023年春節後に積極的となり、23Q2のVLCCTCEは高くなり、石油輸送会社の収益性が向上しました。しかし、下半期においては中東の減産や高騰する原油価格が貿易需要を抑制し、運賃の中央傾向は低下し、旺季も低調でした。2024年には石油輸送市場は生産能力利用率のしきい値に達します。
1）需要：伝統的なエネルギーは強靭であり、アジアの勢力は予想を上回る可能性があります。原油貿易の再構築は進み続け、大西洋地域ではますます収益性が向上し、航続距離が長くなっています。2）供給：VLCCの在庫注文の割合は5％です。影響力のある船団が制裁を強化することで、古い船の廃棄が加速される可能性があります。また、環境保護政策は、有効な運輸能力を制限する可能性があります。今後数年間の供給と需給の改善が継続し、業績の改善と収益性の向上が予想されます。24Q2ハイベース効果に注意しながら、オーナーは後半年の旺季運賃を楽観的に予想し、収益性の中央傾向は引き続き上昇するでしょう。
今後数年間、石油輸送業界の景気は上昇し、企業の株主報酬は持続的に改善されるでしょう。
2023年、同社は幹部株式報酬型報酬制度を実施して、景気の上昇に対する信頼を示し、収益性の弾性と時価総額の向上を促進します。2023年、配当率は50％に増加する予定です。2023年には、非経済的影響と今後数年の業界の景気上昇の両方を考慮して、今後企業の株主報酬が改善されると予想されます。
リスク情報：経済の低迷、環境保護政策の厳格な実施、地政学的な情勢、安全事故などです。