主要な機関投資家による豊富な配当と十分な流動性の支援のもと、北米パイプライン企業の株式は、2017年以来最も速いペースで株式を発行し続けてきたと銀行家は述べており、市場は今後も引き続き開放されるとのこと。データによると、2023年にスタートダッシュが遅れた後、エネルギーセクターの新規株式および既存株式の売出額は57億ドルに達し、6年来最高の数値です。さらに、石油・ガスパイプラインは、自社セクターを超えた役割を果たしています。2021年1月1日以降、パイプライン業界は新規資金調達9.1億ドルを追加し、過去12ヶ月の総資金調達額は全石油・ガス業界の145億ドル余りの資金調達の半分近くを占めています。

投資家は巨額の配当を株主に提供しているこれらの株式を熱心に購入しています。利率が5％以上に留まる場合、特に魅力的な特徴となります。カナダのパイプライン運営会社Enbridge(ENBA.US)は、今年9月に78億ドルの株式を発行し、配当利回りは7.8％となっています。2024年、11％の配当利回りを誇るDelek Logistics Partners LP(DKL.US)は1.38億ドルを調達しました。

トランザクションアンダーライターの一員であるNational Bank Financialの副議長兼エクイティ資本市場のマネージングディレクターであるDaniel Nolanは、パイプライン企業が株式発行によって資金を調達する際に述べた:「現在、どの取引も歓迎されます。市場は、資金をうまく活用できる限り、資本規模にかかわらず、どのような企業にも開放されるでしょう。債務返済など、あまり興味を持たないような使われ方をしても、使われた資金の効果的な活用が見込める場合は、より一層市場に開かれることになります。」

これらの株式の流動性と高い配当利回りは、マーケティングを容易にしました。Nolan氏は、「配当利回りは確かに役立ちます。人々は収益性を高めるために多くの機会を持っています。昨年の取引よりも多くの取引があります。」と述べています。

増資の結果、これらの株式は好評を博しています。Apache Corp.の一部門であるApache Oil Co.が、4.41億ドルの高価格格差Kinetic Holdings Inc.(KNTK.US)を販売し、Global Infrastructure Partnersが3.31億ドルでHess Midstream LP(HESM.US)の株式を販売しています。両社の増資の価格は、発行価格を上回っています。

Truist Financial Corp.のアナリストであるNeal Dingmannは、3月25日のレポートで、買収の波がパイプライン株とパートナーシップ株の上昇トレンドを推進していると記載しています。彼は、このトレンドが続くと予想しており、「今後数四半期、数百のプライベートエクイティ中堅企業といくつかの上場企業が買収目標になる可能性がある」と述べました。

パイプライン企業の株式は、配当金を含めた総収益を計算しても、石油および天然ガス生産企業の株式に比べて全体としての上昇率が低いものとなっています。S&P500エネルギー指数の今年の総収益率はすでに17％を超え、注目のAlerian MLP ETFの上昇率はほぼ14％と若干低い水準です。

Alerian MLP ETFを提供するSS&C Technologiesの最高ETFストラテジストであるPaul Baiocchiは、多くの株式の超過買い付けを考慮すると、この差は縮小するはずだと述べています。「私は現在、第1市場と第2市場の乖離があると考えています。」と彼は述べています。

彼は、「過去3年間に約7.17億ドルの純資金が流入したことは確かな数字ですが、それでも急激に出現したものではありません」と付け加えました。それでも、管線とミッドストリームパートナーから成るAlerian MLP ETF(現在の配当利回りは7.4%)とエネルギー指数の両方が、S&P 500指数を上回るパフォーマンスを発揮しています。