知通財経APPは、申万宏源のリサーチレポートによると、23Q4の高級ブランドの販売増加率が比較的修復され、LVMH、エルメスなどのトップ高級品ブランドが堅調な成長を維持し、宝石ブランドがLifeng Groupの成長を推進し、Kaiyun Groupのパフォーマンスが弱かった。中国の内陸客が周辺旅行消費市場を牽引することが明らかになりました。将来的には、最高級と重層商品の長期的な価値保持効果により、ヘッドグループブランドの価値がさらに際立つと予想され、中国の高級品消費の基本的な面は依然として強力で、グローバルな高級品市場の主要な成長エンジンとなるでしょう。

お勧めの対象：中興Duty Free Corporation (601888.SH)、Wangfujing Group（600859.SH）。注目すべき点：エルメス、LVMH Group、Lifeng Group、Kaiyun Group、プラダ（01913）。

申万宏源の主な観点は以下の通りです。

2023年には、高級品グループのパフォーマンスに分化が現れ、エルメスとLVはブランドの希少性を維持し、成長は顕著である一方、Kaiyun Groupの成長はやや弱くなっています。同社の公告によると、LVMHグループは2023会計年度に862億ユーロの売上高を実現し、前年同期比8.8％増、当期純利益は151.7億ユーロで、前年同期比8％増となり、ブランドの相乗効果により売上高と利益が新記録を達成しました。

エルメスは、優れた品質と卓越した技術により、23年間の売上高が134億ユーロに達し、前年同期比15.7%増となり、平均為替レートで計算すると前年同期比20.6%増加し、常時営業収入は2022年の46.97億ユーロから20%増の56.5億ユーロ増加しました。Kaiyun Groupの主要ブランドの売上高は一般的に低下傾向にあり、23年間の売上高は195.66億ユーロで前年同期比4％減少し、当期純利益も29.83億ユーロで前年同期比17％減少し、ブランドの成長が減速しています。

23Q4のアジア太平洋市場のパフォーマンスは比較的優れており、各高級品グループは中国市場の長期的な消費潜在力に引き続き注目しています。

Bain＆Companyによると、2023年には中国の高級品市場が正常な成長軌道に戻り、同年の市場規模は前年比12％増加すると予想されています。基本的な要素からは、中国の高級品消費は依然として強力であり、2024年には中一桁の成長が実現する見込みです。

23Q4には、各高級品グループは中国の消費潜在力に引き続き注目しており、LVMHとエルメスは中国地域の展開投資を拡大しています。現在、LVMHはアジア太平洋地域で市場規模が最大で、36kr Holdingsによると、LV、Diorなどのブランドは中国でより大きな店舗を開設する予定です。 Fasionによると、Hermesは、2.5億ユーロの投資を行い、アジアの流通網を改善し、中国市場に重点を置いています。

日本地域の23Q4LVMH /エルメス/Lifeng Group/Kaiyun Groupの成長率は23%/15%/21%/8%であり、主に国内販売の増加と強力な観光消費が原因です。 Lifeng Groupは、製品ラインを拡大し、サービス品質を向上させ、ブランドプロモーションを強化することで、アジア市場で非常に良い成績を収めています。欧米地域の高級品グループの売上増速は分散し、エルメスは現地消費者と高純資産旅行者から収益を上げており、強力なパフォーマンスを発揮しています。

各グループの23Q4の業績は前年同期比で改善し、 LVMHとエルメスは成長弾力性に満ちています。

同社の公告によると、LVMHの23号専業事業収入は前年同期比+8.8％、当期純利益は前年同期比8％増で、製品価格の持続的な傾向と優れた製品のパフォーマンスによって推進されており、アジア太平洋地域（日本含む）は引き続きLVMHの主要な消費市場の一つであり、日本の高級品消費の活力が顕著であり、全年にわたる有機成長率は28％に達しました。

エルメスの23年の業績は、売上高が13.4億ユーロに達し、革製品や馬具が収益の40％以上を占め、衣服やアクセサリー、時計などは成長しました。セグメント地域別の売上高は全般的に約20％の増加となりました。新京報によると、24年間、エルメスの製品は8％〜9％値上げする計画で、上昇するコストを補い、高級なブランド戦略を維持することになります。高いインフレや購買力の低下の影響を受け、Oasis Groupの主要ブランドの売上高は一般的に下降傾向にあり、中堅客層が影響を受けています。Lafeng Groupは、宝石部門とアジア太平洋地域に頼って、23年のQ4の収益は56億ユーロで、前年同期比4％増加し、固定為替レートで計算すると前年同期比8％増加しました。

リスクについての注意：マクロ経済が予想よりも弱いリスク、業界競争の激化リスク、ブランドイメージの損失リスクがあります。