3月下旬に入り、中梁控股（02772.HK）は2つの重大な発表を相次いで発表しました。1つは債務再編成を完了したことで、もう1つは過去1年間の年次業績を発表したことです。

資本市場から見ると、これら2つの発表に反応が見られなかったようです。市場は、これらの2つの重要な出来事が会社に与える意義を一定程度低く評価しているようです。

しかしこの背後には機会があると示唆されています。ここでその探求を開始してみましょう。

1、債務再編成を完了し、軽舟は万重山を超えました。

年次報告書が発表される前、中梁控股はプレスリリースを発表し、海外債務の再編成がすでにすべての条件を満たしており、3月20日から正式に有効になることを発表しました。

このニュースは、中梁控股が海外債務への圧力を解消し、将来の発展の道を築いたことを意味します。

融創の後に債務再編成を成功させた別の房地產企業である中梁控股は、多くの出险的房地產企業の中で危機に対処する能力と実力を示しました。

2022年7月に米ドル債券不履行が初めて発生してから、当年11月に債務再編成案が提出されるまで、そして今日、海外債務圧力が完全に解消されるまでの16カ月の間に、中梁控股は18カ月かかった融創に比べて、より短い時間でこのプロセスを完了し、迅速な行動、強力な執行力、高い効率性を示しました。

債務再編成は簡単なことではなく、中梁控股はすべての利害関係者を総合的に考慮し、多層次のコミュニケーションや妥協を行う必要があり、最終的に債務再編成協定に達することができます。そのため、中梁控股が迅速に債務再編成を成功させることができたことは、十分に素晴らしいことです。

これまでの複雑な状況の中で、中梁控股は他の多くの出险房地產企業と同様に危機に直面してきました。しかし、今日中梁控股は先を見越して破局を実現し、新しい産業周期で先行優位性を獲得することができました。

言い換えれば、過去の債務重圧から抜け出したことで、中梁控股はより落ち着いて市場の変化に対応し、機会をつかみ、ビジネスを積極的に拡大し、製品の品質やサービス水準を向上させ、成長を加速し、業界内のリーディング・ポジションを継続的に強化することができるでしょう。

特筆すべきことは、政府が房地產企業の融資改善を支援する政策を継続していることです。以前、中梁控股は多くのプロジェクトが最初の「ホワイトリスト」に選出され、青島、重慶など12の都市に関連しています。これは、企業が政府層面で認められ支援されることを反映しており、債務圧力の緩和や販売去化の刺激にさらに助力することが期待されます。

2024年については、中梁控股はグループが財務安全に重点を置き、運転の流動性を維持し、借金を安定させ、リスクを管理し、順調に引き渡しを実施し、コストを節約し、組織構造を強化し、管理効率を向上させ、グループが業界の課題に対処し、業界の困難を乗り越えることができることを保証するよう強調しています。

2、業績発表は悲観的な予想を消化し、業界は転機に直面しています。

債務再編成が発表された後、中梁控股は2023年の年次業績報告書を発表しました。業績の面では、明らかな経営圧力が依然として存在しています。

売上高や利息負債の急激な減少などの問題は残っていますが、売上高が大幅に増加し、有償債務が大幅に減少し、といったハイライトもあります。

売り上げに関しては、年間約48％減の3413億元人民元に減少しましたが、中梁控股は依然として民間房地產企業で上位40位にランクインし、民間房地產企業で12位にランクインしています。これは、企業が市場での地位と影響力を持ち続けていることを示しています。

引き渡し能力に関しては、中梁控股は2023年に10.8万の住宅を引き渡し、業界で第11位にランクインし、品質に対する固執により、業界内で多くの賞を受賞しています。以前に、「2023年中国不動產年次納品パワー標準企業」と「2023年品質納品房地産企業」などの顕彰を授与されています。これは、中梁控股が不動產プロジェクトの納品において優れたパフォーマンスと良好な評判を持っていることを十分に表しています。

さらに、有償債務と現金状況の面で、財務報告によると、2023年末までに、中梁控股の有償債務は歴史的最低水準に減少し、212億元になりました。そのうち国内有償債務は128.2億元、海外は83.5億元です。同時に、同社は年末までに1066億元の現金と銀行残高を持っています。企業が債務再編成に成功したことと合わせて、中梁控股が優れた債務管理能力と資金調達能力を持っていることを十分に表しています。

これらのハイライトを通じて、中梁控股は依然として強い韌性と市場競争力を維持していることが分かります。この財務報告書の発表により、これまでの業績や事業前景に対する悲観的な予想が解消され、投資家の信頼度が高まることが期待されます。

眼下、政策環境から供給・需要端が不動産業界の安定した発展を継続して支援する中で、市場の向上期待がますます強化され、同社の良好なビジネス基盤により、中梁控股は業種の新たなサイクルで新たな機会を取得できる可能性があります。

3. 結語

中梁控股の現在の資本市場が比較的平穏なパフォーマンスを示すにもかかわらず、市場が実際に反応しなかった背後には、同社が三つの期待差を抱えている可能性があります。

まず、業種の反転を実現する政策実現の期待差です。

現在、資本市場または不動産市場において、投資者や住宅購入者の注視態度が依然として強く、これは政策の実現速度や効果に対する不確実性が存在する可能性を示しており、ある程度の期待差が形成されていることを反映しています。

しかし、政策を支援し、不動産の安定的な健全な発展を促進する一連の利好政策が発表および実施されるにつれて、市場は不動産業界への期待の再評価を迎え、業種の反転につながるでしょう。

次に、同社の安定成長を実現する業績実現の期待差です。業績の面から見ると、中梁控股は過去に大きな重圧に直面してきましたが、一連の債務危機が緩和され、同社が軽装化した後、安定した成長を実現する可能性があると思われます。

最後に、市場の士気が谷底から抜け出す期待差があります。業界の長い調整を経験した後、投資家の信頼度は氷点状態に達し、業界の評価が最低点に達しています。しかし、政策の連続的なリリースにより、企業のパフォーマンスと債務の面が改善されると、ビジネス面での引き続きの検証が確立された後、市場の信頼が回復される可能性が高く、この期待差は市場の主要な株式相場の機会を示唆することになります。

株価収益率に関しては、中梁控股のpbr比率は現在0.1倍であり、業種平均の0.4倍よりもはるかに低いです。市場が同社の認知を徐々に高め、同社の業績前景および安定した経営能力が引き続き確認されると、同社の価値回復は時間の問題であると信じられます。