中国証券ニュースのアプリ、智通財経APPによると、しぶとく自己救済に取り組んでいる被害デベロッパーの「旭輝(00884)」は、業界の周期に耐え、苦境に転じることができるでしょうか。旭輝は、2023年3月28日に発表した2023年の財務報告でその答えを示しました。

財務面：損失が縮小 負債が減少した

この年次報告書によれば、2023年には、旭輝は7183.3億元の収益を上げ、前年比で51.4%増加しました。不動産賃貸料および関連サービスの収入は159.2億元で、前年比で28%増加しました。経営活動からの現金純流入は2年連続でプラスになっています。

2023年に旭輝はまだ損失を計上しており、親会社株主に帰属する純利益およびコア親会社株主に帰属する純利益は、それぞれ400億円、127億円減少しています。特に2023年上半期の親会社当期純利益と比較すると、旭輝は2023年下半期にわずか1100万元の損失を出しており、損失幅が著しく縮小しています。

克而瑞の販売ランキングによると、2023年全体として、旭輝の総売上高は700亿元で、業界で19番目にランクされ、良好な販売基盤を持ち続けています。

資産の面から見ると、2023年末の旭輝の総資産は3011億元で、2年間で累積償却額が175億元を超え、純資産の残額は約646億元です。総土地備蓄面積は3630万平方メートルで、未販売商品の超過額は3000億元を超え、そのうち一、二線都市は約74%を占めます。さらに旭輝は、北京、上海などの主要な都市に約460億元の所有物件を持っています。これらの資産は、旭輝が業界のサイクルを乗り切り、経営を回復するための有利な支援を提供しています。

特筆すべきことは、旭輝の利息負債総額は9228.1億元で、昨年同期比で161.69億元減少し、割合で見ると15%に達しています。これは、企業がバランスシートを積極的に改善し、有息負債を削減して持続的な資金構造を実現していることを示しています。

経営面：引き渡しを確保 チームは安定している

市場が低迷している中、旭輝は引き続き積極的な対応をしています。旭輝の発表によると、2023年には約11.8万戸の新しい住宅が完成し、これまでで最も多くの住宅を完成させた1年となりました。この出荷量は、エットハンの2023年房地産企業出荷ランキングでTOP10にランクされています。

「配送を確保する」という中心の内核は、品質と市場の承認を確保することにあります。2023年、旭輝は、克而瑞の「不動産開発企業引き渡し力TOP8」を受賞しました。長春の旭輝·イデアルシティと瀋陽の旭輝·ジンチェンフーの2つの旭輝の透明工場は、「住宅都市部第10回広視増の賞」を受賞しました。北京の公園都会と厦門の旭輝プラチェット五緣湾には、「2023年の10大配送力作品」を受賞しています。

配送を確保すること、及び配送品質に関するこだわりから、旭輝は、各地のチームが完全に維持されたままであり、人員離職率は10%以下です。旭輝の公式Twitterによると、旭輝のチームのうち5年以上のベテラン社員が1/3を占め、管理層の平均在任期間は10年前後であり、業績優秀な社員の退職率は低くなっています。このような安定したチーム基本盤は、会社が厳しい市場環境の中で経営を維持し、生き残るための基礎を形成しています。

しかし、境外の債務再編は、旭輝が現在直面している大きな課題です。ただ、智通財経APPによると、旭輝は債務再編に関して一定の進展を遂げており、削減、株式転換、保有利回りの低下という「短期、中期、長期の減債」の再編枠組みが債権者と方向性を一致させ、目標とする減債額は33億～40億米ドルです。境外債務の再編を完了すると、旭輝の債務圧力は著しく緩和され、軽快な活動を実現できるようになります。

特筆すべきは、旭輝が現在直面している国外の債務再編の問題です。ただし、智通财经APPによると、旭輝は既に債務再編に取り組んでおり、短期的な債務削減、中期的な債権を株式転換、長期的な市場利率低下などによる減債を目標とし、債権者との方向性が一致しています。この再編によって目標とする減債額は33～40億ドルとなり、境外債務の再編が完了すれば、旭輝の債務圧力は著しく緩和され、業界を軽快に走り抜けることができるようになるでしょう。

特に言及するべきは、2023年1月に、旭輝控股は香港の株式市場に再上場した点です。これは南下資金の投資チャネルが再び開かれたことを意味し、債務転換再編案を推進するためのより有利な環境を創出しました。

国内債務に関しては、3月に旭輝は2つの国内債務を合計で24.48億元延長しました。延長期間はすべて3年間です。2023年全体で、旭輝は累計で4つの国内債務を71.8億元延長しました。

旭輝は3月4日に株式市場に戻りました。これは、南下資金の投資チャネルが再び開かれ、債務転換再編案を推進するより有利な環境が創出されたことを意味しています。

資本市場もポジティブなフィードバックを与えました。Windのデータによると、3月27日時点で、旭輝が香港株に再び戻って以来、香港株持ち株会の純流入は4.57億株に達し、香港株持ち株は資本金総額の22.6％を占めています。同時に、通貨が流通してから、1日あたりの平均取引高は58,640,000香港ドルで、2024年1月1日から3月3日までの期間の1日あたりの取引額1022万香港ドルの5倍です。

旭輝コントロールの会長林中が財務報告書で述べたように、2024年は旭輝にとって「山を登って草原を越える」最も困難な年であり、最もプレッシャーのかかる年であり、転換期を迎える重要な年でもあり、方向性と希望を見出す年でもあります。