智通財経アプリによると、浙商証券は調査報告書を発表し、2023年における完成/新規受注/手持ち注文は、それぞれ前年比12%/56%/32%増加し、ピーク時期のそれぞれ59%/71%/60%増加するなど、多数の指標が上昇している。証券会社は、造船サイクルが景気回復し、供給が困難であったり、引き続き船価が上昇する可能性があるため、今後、タンカーやドライバルクなどが大幅な注文を続けることが期待されると考えている。さらに、船舶の新規注文の増加速度は後退しうるが、供給が縮小され、拡大が困難であるため、需要と供給の緊張感が持続し、サイクルは長期的に上向くことが期待され、景気は高い状態が持続し、龍頭企業の業績には柔軟性がある。

お勧め銘柄: 中国船舶(600150.SH)、中船防務(600685.SH)、中国動力(600482.SH)、亜星錨鏈(601890.SH)。関心が高まっているのは中国重工(601989.SH)、中国海防(600764.SH)、中国中科海訊(300810.SZ)などである。

浙商証券の見解は次のとおりです。

サイクルの景気回復：供給が困難であったり、引き続き船価が上昇する可能性があるため、今後、タンカーやドライバルクなどが大幅な注文を続けることが期待される。

1) サイクルの位置の判断: 底値を反転させ、多数の船舶が持続的に景気回復を実現し、船舶工場の収益能力が改善され続けている。

2) 需要: 量-2023年には、完成/新規受注/手持ち注文がそれぞれ前年比12%/56%/32%増加し、ピーク時期のそれぞれ59%/71%/60%増加する。多数の指標が上昇しているため、上昇ポテンシャルが大きい。

3) 需要: 価格-クラークソンの新造船価格指数は、2024年3月までに181ポイントを記録し、前年比10%上昇した。2021年初めから上昇しており、累積上昇率は43%で、過去最高値の95%に位置している。コンテナ船がリードし、コンテナ新造価格指数は、2021年初めから累積47%上昇しており、船の需要と包括的なインフレ圧力、労働コストを含む船価の持続的な高値を促す。

4) 下流需要-コンテナ船は2024年から2025年にかけて需要が十分であるが、タンカーは依然として不足しており、今後のタンカーやドライバルクは大幅な需要と注文空間がある。

5) 供給: 船舶工場はほぼ定員で稼働しており、活発な船舶工場の数や納入量が著しく減少しているため、供給と需要の緊張感が持続し、船価は持続的に上昇する可能性がある。

動向の判断: 中国船舶の新規注文の増加速度は後退しうるが、供給の収縮や拡大の困難、供需の緊張感が持続するため、船価は持続的に高値を維持する可能性があり、長期的に上昇するサイクルが期待でき、高い景気が持続し、龍頭企業の業績には柔軟性がある。

業界の発展傾向: 高級品、大型化、デュアル燃料の方向に向けて発展し、龍頭企業が優先的に恩恵を受ける可能性がある。

1) 新造船注文は大型化、高級化、デュアル燃料の方向に向かっており、龍頭企業は大型船の建造技術がグローバルリーダーであり、今後、優良な高額注文の競争力が強化される可能性がある。2) 環境保護政策によって、造船周期が繰り上がり、デュアル燃料船型によって単船価値が向上するため、今回のサイクルピークは環境保護の需要によって加速する可能性がある。3) 産業は引き続き中国に集中し、中国は引き続きリーダー企業に集中しており、「マシュー効果」が明確になっており、高生産能力、高度な技術水準を持つ船舶工場が優先的に恩恵を受ける可能性がある。

国有企業価値再評価に取り組むため、国家資産監査管理局は、防衛関連産業や国営企業に期待する。

国家資産監査管理局の局長である謝小兵氏は、市場価値管理を中央企業の責任者の業績評価の一環として採用することを検討しており、防衛関連産業や国営企業の市場価値管理能力に期待している。証券会社は、中国船舶集団による国有企業改革、資産統合、株式市場価値管理など、多方面において突破的な進展が期待されると考えている。

リスクの警告: 新造船の需要が予想を下回るリスク、原材料価格の変動リスク。