智通財経アプリによると、海通証券は研究レポートを発表し、国内のヘキサンジカルボン酸需要は今後3年間に年間約40万トン増加すると予想しています。現在の生産能力と建設中の生産能力を総合的に考えると、同社は2026年に国内のヘキサンジカルボン酸需要量が320.92万トンに達し、生産量は300.59万トンに達すると予想しており、2024年から2026年にかけて需要と供給のギャップは次のようになる見込みです：10.40万トン、-3.63万トン、-20.34万トン。「国内のヘキサンジカルボン酸の供給不足」の欄にプラス記号がある場合は過剰生産を、マイナスの場合は需要不足を示します。ヘキサンジカルボン酸関連の業種には、華魯恒昇(600426.SH)、華峰化学(002064.SZ)、神馬股份(600810.SH)などがあります。

海通証券の見解は以下の通りです：

ヘキサンジカルボン酸は純ベンズニトリルと複数の下流製品を結びつけるリンクであり、国内の主要な生産技術はシクロヘキセン法です。

1) ヘキサンジカルボン酸産業チェーンの上流には純ベンズニトリルなどの原材料があり、下流にはナイロン66、分解性プラスチック、ポリウレタン材料などの分野があります。2) シクロヘキセン法は国内でヘキサンジカルボン酸を生産する主要な技術であり、炭素資源の利用率が高く、製品純度が高く、「三废」の排出が少なく、エネルギー消費量が低いという利点があります。

中国は世界最大のヘキサンジカルボン酸の生産国であり、同社は今後、国内のヘキサンジカルボン酸の生産能力がさらに増加すると予想しています。

1) 中国は世界最大のヘキサンジカルボン酸の生産国であり、2021年には世界の生産能力の57.6%を占めました。2018年から2023年まで、中国のヘキサンジカルボン酸の生産能力と生産量が急速に増加しました。2018年から2023年までの国内ヘキサンジカルボン酸の生産量は145.7万トンから218.4万トンに増加し、年間複合成長率は8.43%です。生産能力は256.5万トンから340.6万トンに増加し、年間複合成長率は5.84%です。

2) 純ベンゼンはヘキサンジカルボン酸の生産コストの大部分を占めており、純ベンゼン価格の変動は製品価格に大きな影響を及ぼす可能性があります。同社の計算によると、2023年にシクロヘキセン法でヘキサンジカルボン酸を生産した場合、総コストは1トンあたり8772.8元であり、純ベンゼンのコストは生産総コストの54.906%を占めます。

3) 同社は、業界はより環境に配慮したシクロヘキセン法に基づく新しい能力を主に建設し、下流のバイオ分解性プラスチックやポリアミド産業はさらに良い展望を持っており、ヘキサンジカルボン酸の需要量はさらに増加すると予想しています。

4) 国内にはさまざまなヘキサンジカルボン酸の新しい能力が計画されており、同社の計算によると、2026年までに計画されているヘキサンジカルボン酸の追加生産能力は合計152万トンに達します。プロジェクト建設の不確実性を考慮すると、同社は2026年末までに80%の追加生産能力が実現すると予想しており、これは約121.6万トンに相当します。

ポリウレタン材料は主にヘキサンジカルボン酸の主要な下流需要であり、PA66は新たな需要増加を推進するかもしれない。

1) ポリウレタン材料はヘキサンジカルボン酸の主要な下流需要であり、人工皮革業界や靴業界などの分野に利用されています。2023年には、中国のヘキサンジカルボン酸の下流消費構造のうち、アウトソール原液が38%、PU浆料産業が21%、ナイロン66産業が17%を占めます。

2) 2018年から2023年まで、中国のヘキサンジカルボン酸の総需要は増加傾向にあり、2020年前後には一定の減少を示しました。2018年から2023年までの平均純輸出量は35.95万トンで、年間複合成長率は2.52%です。2018年から2023年までの平均表面消費量は133.06万トンで、年間複合成長率は5.39%です。

3) 同社は、2024年から2026年まで、PA66が年間平均26万トンのヘキサンジカルボン酸需要を引き起こすと予想しています。PA66は、他のナイロン材料と比較して高い融点、良好な潤滑性、高い強度、耐摩耗性を持ち、主要な下流消費分野は産業用糸や工程プラスチックであり、最終的な分野は自動車製造、電子機器です。2023年に中国のPA66生産量は59.79万トンで、前年比で22.27%増加し、2018年から2023年までの年平均生産量の複合成長率は12.22%です。2023年10月時点で、中国のPA66の新しい生産能力計画は483万トンでした。同社は、プロジェクト建設の不確実性と需要に対するマッチング度を考慮して、計画された能力の43%が2026年末までに実現すると予想しています。同社は、2024年から2026年まで年間平均26万トンのヘキサンジカルボン酸需要増加を予想しています。

4) PBATの需要状況は不良であり、同社は新規生産能力の投入率が低いと予想しています。2018年から2023年までのPBATの生産量の複合年間成長率は21.04%であり、2022年と2023年のPBATの年間変化率はそれぞれ-50.02%、-21.54%であり、その年の生産量は2021年の22.39万トンから2023年の8.78万トンに減少しました。

2024年から2026年まで、ヘキサンジカルボン酸は全体的に品薄状態になる見込みであり、年間平均で4.53万トンの供給不足があります。

同社は、未来3年間の国内のヘキサンジカルボン酸需要増加は毎年約40万トンになると予想しています。同社は現在の生産能力が建設中の生産能力を総合的に考慮し、2026年に国内のヘキサンジカルボン酸の需要量が320.92万トンに達し、生産量は300.59万トンに達すると予想しており、2024年から2026年にかけての供給不足は次のようになる見込みです：10.40万トン、-3.63万トン、-20.34万トン。「国内のヘキサンジカルボン酸の供給不足」の欄にプラスの値がある場合は過剰生産を、マイナスの値がある場合は需要不足を示します。

リスクの警告：マクロ経済の低迷、生産能力の放出が予想と異なる、下流需要の伸び率が予想に満たないことがあります。