If you're looking at a mature business that's past the growth phase, what are some of the underlying trends that pop up? A business that's potentially in decline often shows two trends, a return on capital employed (ROCE) that's declining, and a base of capital employed that's also declining. Basically the company is earning less on its investments and it is also reducing its total assets. Having said that, after a brief look, Kennametal (NYSE:KMT) we aren't filled with optimism, but let's investigate further.
What Is Return On Capital Employed (ROCE)?
If you haven't worked with ROCE before, it measures the 'return' (pre-tax profit) a company generates from capital employed in its business. To calculate this metric for Kennametal, this is the formula:
Return on Capital Employed = Earnings Before Interest and Tax (EBIT) ÷ (Total Assets - Current Liabilities)
0.095 = US$199m ÷ (US$2.5b - US$420m) (Based on the trailing twelve months to September 2023).
Therefore, Kennametal has an ROCE of 9.5%. In absolute terms, that's a low return and it also under-performs the Machinery industry average of 12%.
Check out our latest analysis for Kennametal
NYSE:KMT Return on Capital Employed January 31st 2024
In the above chart we have measured Kennametal's prior ROCE against its prior performance, but the future is arguably more important. If you're interested, you can view the analysts predictions in our free report on analyst forecasts for the company.
So How Is Kennametal's ROCE Trending?
In terms of Kennametal's historical ROCE movements, the trend doesn't inspire confidence. About five years ago, returns on capital were 16%, however they're now substantially lower than that as we saw above. On top of that, it's worth noting that the amount of capital employed within the business has remained relatively steady. Since returns are falling and the business has the same amount of assets employed, this can suggest it's a mature business that hasn't had much growth in the last five years. So because these trends aren't typically conducive to creating a multi-bagger, we wouldn't hold our breath on Kennametal becoming one if things continue as they have.
The Key Takeaway
In the end, the trend of lower returns on the same amount of capital isn't typically an indication that we're looking at a growth stock. Investors haven't taken kindly to these developments, since the stock has declined 24% from where it was five years ago. With underlying trends that aren't great in these areas, we'd consider looking elsewhere.
One more thing to note, we've identified 1 warning sign with Kennametal and understanding it should be part of your investment process.
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成長段階を過ぎた成熟したビジネスを検討している場合、浮かび上がってくる根本的なトレンドにはどのようなものがありますか?衰退する可能性のある企業には、使用資本利益率(ROCE)が低下していることと、使用資本ベースも低下していることの2つの傾向を示すことがよくあります。基本的に、同社は投資収益が少なく、総資産も減少しています。とはいえ、ざっと見てみると、ケナメタル(NYSE: KMT)は楽観的ではありませんが、さらに詳しく調べてみましょう。
使用資本利益率(ROCE)とは?
ROCEを使ったことがない場合は、企業が事業に投入した資本から生み出す「リターン」(税引前利益)を測定します。ケナメタルのこの指標を計算するには、次の式があります。
使用資本利益率=利息および税引前利益(EBIT)÷(総資産-流動負債)
0.095 = 199億米ドル÷(25億米ドル-4億2000万米ドル)(2023年9月までの過去12か月に基づく)。
したがって、ケナメタルのROCEは 9.5% です。絶対的に見ると、これは低いリターンであり、機械業界の平均である12%も下回っています。
ケナメタルの最新の分析をチェックしてください
ニューヨーク証券取引所:国民党雇用資本利益率(2024年1月31日)
上のグラフでは、ケナメタルの以前のROCEを以前の実績と比較して測定しましたが、将来は間違いなくもっと重要です。興味があれば、その会社のアナリスト予測に関する無料レポートでアナリストの予測を見ることができます。
では、ケナメタルのROCEはどのようにトレンドになっているのでしょうか?
ケナメタルの歴史的なROCEの動きに関しては、この傾向は自信を呼び起こしません。約5年前、資本利益率は16%でしたが、今では上で見たようにそれよりも大幅に低くなっています。その上、事業内で使われている資本の額が比較的安定していることは注目に値します。収益は低下しており、事業に使用されている資産の額も同じであるため、これは過去5年間にあまり成長していない成熟した事業であることを示している可能性があります。ですから、これらの傾向は通常、マルチバガーを生み出す助けにはならないので、現在のように物事が続けば、ケナメタルがマルチバガーになることは期待できません。
重要なポイント
結局のところ、同じ金額の資本でリターンが低下する傾向にあるからといって、通常、成長株を検討しているわけではありません。株価が5年前の水準から24%下落したため、投資家はこれらの動向に好意的ではありません。これらの分野ではあまり良くない根本的な傾向があれば、他の場所を探すことを検討します。
もう1つ注意すべきことは、ケナメタルに警告サインが1つあることを確認しました。それは投資プロセスの一部であるべきだと理解しています。
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