Aier Ophthalmologyは、すでに産業ファンドの合併と買収の「ベテラン」です。

9月21日、Aier Ophthalmologyは、6社の産業投資ファンドが保有する海南航空と蔵王愛を含む合計19の眼科病院の株式を8億6000万元で取得する計画を発表しました。

TradeWind01（ID：TradeWind01）の統計によると、2022年と2023年1月から7月までのこれら19の病院の総収入は、それぞれ5億2300万元と3億7900万元に達する可能性があります。

合併と買収の対象となった地理的な位置から判断すると、漢川アイアールを含む合計6つの眼科病院が郡レベルの都市にあり、Yuanling Aierを含む合計3つの眼科病院が郡町にあります。

合併と買収のルートが一流都市から郡の町へと徐々に移行している背景には、産業ファンドの合併と買収のゲームが「最後の戦い」に向かっていることを示している可能性があります。

個々の病院の効率をどのように改善するかが、Aier Ophthalmologyの将来の業績が着実な成長を遂げるかどうかの鍵となるかもしれません。

沈みゆく市場に向けて

2014年から、Aier Ophthalmologyは、眼科病院のターゲットを確保し、これらのターゲットが眼科の専門家や管理職の紹介を支援し、ターゲットの収益性を高めるための管理システムを育成するための産業合併・買収ファンドモデルの検討を開始しました。時期が熟すまで、Aier Ophthalmologyは対象病院の株式取得を完了し、合併を実現しました。

Aier Ophthalmologyは、基本的にこのモードのプレイ方法にすでに「慣れている」のです。

今年の1月に随州、承徳、その他の場所にある合計15の眼科会社を買収した後、Aier Ophthalmologyは新しい一歩を踏み出しました。

9月21日、Aier Ophthalmologyは、8億6000万元を費やして、天津ナシン企業管理パートナーシップ（合資組合）、湖南良石長興医療産業管理パートナーシップ（リミテッドパートナーシップ）、湖南良市モーニングスター医療産業管理パートナーシップ（リミテッドパートナーシップ）、ウーフーユエンシャン天友投資管理センター（リミテッドパートナーシップ）、南京アイアーが所有する合計19の病院を買収する計画を発表しました。安興眼科医療産業投資センター（合資会社）、湖南良石長医療産業投資基金パートナーシップ（リミテッド・パートナーシップ）の力。

TradeWind01（ID：TradeWind01）の統計によると、2022年1月から7月までのこれら19の病院の総収入は、5億2300万元と3億7900万元に達する可能性があります。

具体的には、対象となる病院によって業績に大きな違いがあります。

Aier Ophthalmologyが買収する「昆明アイビー眼科病院 (株)」の業績評価尺度は、対象グループの中で最高の成績を収めた病院です。2022年1月から7月と2023年1月までの収益はそれぞれ1億2200万元と8,800万元で、同時期の純利益はそれぞれ2000万元と1億1,400万元でした。

Aier Ophthalmologyが買収する目標の中で、年間収益規模が1000万未満の病院は少なくありません。TradeWind01（ID：TradeWind01）の統計によると、買収予定の赤尾と唐陽にある6つのエアー眼科病院は、2022年1月から7月まで、そして2023年1月から7月にかけて100万の水準にとどまりました。

それだけでなく、損失の対象も少なくありません。2022年1月から7月と2023年1月の純利益がマイナスの買収目標案の数は、それぞれ19件と2件でした。

Aier Ophthalmologyによると、この買収は地域のレイアウトを改善する上で有益です。

「医療業界の発展のための良い機会をつかみ、将来の競争で主導権を握るために。同時に、対象となる医療機関の基本条件と開発動向に基づいて、同社は現在19の医療機関の株式の一部を取得しています。」Aier Ophthalmologyは、「地域の市場レイアウトをできるだけ早く改善し、規模効果を生み出し、全国の「階層的チェーン」システムをさらに深め、会社の主導的地位を強化および強化するのに役立ちます」と指摘しました。

「地域レイアウト」の背景には、Aier Ophthalmologyが市場の低迷をターゲットにしているということがあります。買収される19の眼科病院のうち、漢川愛楽を含む合計6つの眼科病院が郡レベルの都市にあり、Yuanling Aierを含む合計3つの眼科病院が郡内にあります。

他の眼科病院はまだ有利な地域から抜け出そうとしていますが、Aier Ophthalmologyはすでに買収を通じて全国の低迷する市場にその範囲を広げています。これは、他のA株に上場している眼科会社よりも優れている点でもあります。

しかし、郡の眼科病院の収益性は、今後、より多くの業績データで確認する必要があります。

合併と買収の最後の戦い

「無限の」合併や買収によって収益の規模が拡大する方法は非現実的です。

一流都市から下落する市場へのM&Aルートの背後に、Aier Ophthalmologyの産業M&Aファンドモデルは限界まで沈みつつあるかもしれません。

今年の7月、機関投資家会議で、Aier Ophthalmologyは、M&Aファンドが歴史的なステージをスタートさせる準備ができていることも認めました。

「2014年から検討され実施されてきた産業M&Aファンドモデルは、同社に先発者としての大きなアドバンテージをもたらし、質の高いプロジェクトを多数確保してきましたが、本質的には戦略的で、段階的で、移行的なものです。」Aier Ophthalmologyは、「現在、上場企業はどんどん大きくなり、資本力は徐々に増加し、収容能力は増え続け、上場企業自身が建設する病院の数は徐々に増加しており、産業ファンドは次々と期限が切れると歴史的段階から徐々に撤退するでしょう」と述べています。

Aier Ophthalmologyが直面する次の問題は、単一眼科病院の効率をどのように改善するかです。

データの状況から判断すると、過去3年間のRiale Ophthalmologyの収益成長率は目を見張るものがありましたが、単一価格の病院の効率が向上した程度は限られています。

2020年から2022年にかけて、エア眼科の収益はそれぞれ119億1200万元、150.1億元、161.10億元でした。同時期の前年比成長率は、それぞれ19.24％、25.93％、7.39％でした。

2020年末、2021年末、2022年末の時点で、中国のエア眼科病院の数はそれぞれ146、174、215でした。

この大まかな計算によると、2020年から2022年までのAier眼科の単一眼科病院の平均収益は、それぞれ8,200万元、8,600万元、7,500万元でした。そのうち、2021年と2022年の前年比成長率はそれぞれ 4.88% と -12.79% でした。

言い換えれば、Aier Ophthalmologyにとって、病院の合併は「量による勝利」の効果を達成するために市場シェアを拡大しているだけですが、効率の向上は明らかではありません。

単一の病院の業績を改善できない場合、Aier Ophthalmologyの合併と買収が停止すると、規模の拡大率は鈍化する可能性があります。

どのように管理効率を高め、中核病院の成功を効果的に再現するかは、Aier Ophthalmologyが今後直面しなければならない検討課題です。

しかし、Aier Ophthalmologyは、病院以外の新しい収益成長ポイントである検眼（一般的には眼鏡店）も模索しています。

2023年上半期、エア眼科の検眼サービス事業の収益は23億元に達し、2022年の同時期に比べて 30.50% 増加し、2022年の同時期から14.83パーセントポイント増加しました。

「一方で、全国的な近視予防と管理戦略は進歩し続けており、エアオプティクスのブランド影響力は徐々に高まっています。」Aier Ophthalmologyは次のように説明しています。「一方で、さまざまな病院の近視の予防と管理の方法と製品カテゴリは継続的に改善およびアップグレードされており、会社の5P近視予防と管理システムはさらに推進されており、若者や子供が提出する書類の数は絶えず増加しています。」

Aier Ophthalmologyの郡立病院のレイアウトによってもたらされたブランドの優位性が、検眼事業でも継続できるかどうか、市場はまだ待っています。