ハイチの「醤油」フレーバー業界は少し悪い年になりました。
第一に、疫病の影響により、レストラン側の需要は低調で、大豆や包装材料などの原材料の価格上昇が相まって、ハイチのフレーバー業界の収益パフォーマンスに引き続き影響を与えています。そして、昨年10月、あるインターネットブロガーが、ハイチフレーバーの醤油製品へのいわゆる「ヘックステクノロジー」の応用について疑問を呈し、消費者の間で醤油の品質について大きな議論が巻き起こりました。
消費者の間で白熱した議論が繰り広げられている中で、資本は一歩先を行きます。Haitian Flavorsは3つの明確な声明を連続して発表しましたが、株価の下落を回復することはできませんでした。わずか1か月で、ハイチのフレーバー産業の市場価値は1,000億ドル以上に膨れ上がりました。これは、ハイディラオを1つ失ったことに相当します。
ハイチグルメは投資家にジェットコースターに乗っているような気分にさせてくれました。昨年の10月31日から今年の1月16日まで、終値で見ると、ハイチのフレーバー業界は 42.6% も上昇し、4,000億ドル近くの市場価値を取り戻しました。しかし、3か月以内にすぐに4月26日の安値である66.51元/株まで下落しました。
バックミラーを見ると、予想を下回ったハイチ食品産業の業績は、株価の低迷を裏付けました。4月26日、ハイチン・フレーバーズは2022年のレポートと2023年の四半期報告書を発表しました。過去1年間で収益と利益が増加しなかっただけでなく、第1四半期には純収益と利益が二重に減少しました。一方、同じ業界の醤油製品をまったく添加していないQianhe Flavorsは、過去1年間で純売上高と利益が2桁成長しました。
かつて時価総額が6000億元だった大手醤油会社は、添加物の苦境の中で成長のボトルネックに直面したようです。
コストと世論の二重の影響
2022年は、ハイチン・フレーバーズが上場して以来、おそらく最も悲しい年です。
年次報告書によると、ハイチフレーバーは2022年に256.1億元の収益を達成し、前年比2.42％とわずかに増加しました。純利益は61.98億元で、前年比7.09％減少しました。ハイチフレーバーの年間純利益が減少したのは、過去10年間で初めてです。
理由も簡単です。ハイチフレーバー製品の値上げは、コストの上昇率に追いつけません。
昨年の第4四半期に、ハイチフレーバーズは主要製品の価格を3％〜7％引き上げましたが、総費用の80％以上を占めるハイチフレーバーの直接材料費は、昨年の18.17％の急激な上昇に加えて、2022年には4.26％増加しました。さらに、ハイチは過去1年間で生産数と従業員の報酬を大幅に増やし、直接人件費は前年比23.13％増の4億2000万元でした。
コスト面への圧力は、Haitian Flavors社の収益実績に反映されていました。売上総利益率は2.98パーセントポイント低下して35.68％になり、純金利は2.46パーセントポイント低下して24.22％になりました。
4月28日の業績説明会で、Haitian Flavorのディレクター、張新は、会社のコスト圧力についてのXinfeng（ID：TradeWind01）の質問に答えました。彼は、2023年に大豆などの一部の原材料が下落傾向にあったものの、砂糖、一部の包装製品など、一部の原材料の価格は上昇し続けたと述べました。
「したがって、2023年には、全体のコストは昨年と同じ水準を維持すると判断しました。会社はコスト圧力を可能な限り吸収します。」張新は言った。
つまり、ハイチのフレーバー業界の収益パフォーマンスは、短期的には引き続き圧迫されるということです。今年の第1四半期には、ハイチフレーバーの収益と純利益の両方が前年同期比でそれぞれ 3.17% と 5.85% 減少しました。会社の説明によると、2023年の春節は早かったので、1月の納期は短すぎました。また、主要なケータリングチャネルが回復するまでには時間がかかります。
一方、「ダブルスタンダード」添加剤の危機は、ハイチのフレーバー業界に直接的な悪影響を及ぼしました。昨年の第4四半期には、売上高は前年同期比で約7ポイント減少し、純利益は4億3,200万元減少し、前年同期比で22％減少し、年間業績に深刻な打撃を与えました。
また、「ダブルスタンダード」の添加剤危機はディーラーの信頼に影響を与える可能性があります。年次報告書によると、ハイチグルメの営業活動による純キャッシュフローは、前年比39.43％減の38億3,000万元でした。財務報告書に記載されている説明の1つは、契約負債の減少によるものでした。
これはHaitian Flavorsにとってさらに重要な問題です。流通チャネルは最初に支払いをしてから販売するという方法で、契約責任セクションはディーラーがハイチ食品に前払いする金額で、契約完了後に収益として含めることができます。ここから、会社の業績の将来の方向性を垣間見ることができます。
2022年末の時点で、ハイチ食品の契約債務は前年比37.39％と急激に減少し、わずか29.5億元になりました。
C側に面していますか？
短期的な業績には問題がありますが、ハイチ料理の規模の優位性はまだ明らかです。調味料業界における寡占パターンは短期的には変わりません。重要なのは、Haitian Flavorsが調味料ビジネスを一種の「シェフ育成ゲーム」に変えたことです。
華信証券の調査によると、中国の調味料業界の現在の状況は、市場が広く、生産能力が4,000億元近くありますが、非常に分散しているということです。CR10業界には、CR10業界の25％しかありません。その中でも、ハイチのフレーバー業界は約7％の市場シェアで絶対的なリーダーです。
かつて、ハイチ食品産業の主力は、蒙牛乳業や伊利に匹敵するディーラーチャネルネットワークを構築することであり、ケータリング業界と深く結びついた最初の企業でした。華新証券調査レポートによると、ハイチ食品のチャネルはケータリング、家庭、加工チャネルに分かれており、それぞれ50％、30％、20％を占めています。
レストランチャンネルで始まったハイチの食品産業は、独自の堀を形成しました。レストランで使用される調味料の量は家庭の1.5〜2倍なので、Haitian Flavourの最初の大きな単一製品であるストローマッシュルームソースは、ほんの数滴で着色できます。これにより、シェフは経済的な観点からより多くのお金を節約でき、広東のシェフにも好まれています。
広東料理の国有化に伴い、ハイチ製品を使用するシェフが増えています。料理の味の安定性の要件を考えると、シェフは調味料を簡単に変えず、ブランドは非常に粘り気があります。
これに応えて、Haitian Flavorsは「人形から始める」チャネルプロモーション戦略を採用し、ニューオリエンタルなどの料理学校を積極的に後援し、すべての潜在的なシェフが上海天の製品にできるだけ慣れるようにしました。
その結果、ケータリングチャンネルはハイチの食品業界で再利用できるチャンネルになりました。新しい調味料が開発されるたびに、ケータリングチャネルを通じて宣伝するコストは非常に低く、結果として得られる純利益も大きくなり、フライホイール効果が生まれます。これまで、Haitian Flavorsは、醤油、オイスターソース、ソースのカテゴリーで10億ドル相当の5つの大規模製品を製造してきました。しかし、販売量によると、Haitian Flavorsは2〜5社のプレーヤーを合わせたよりも多く売れました。
大規模な優位性により、Haitian Flavourの生産ラインはより自動化され、コスト面でのコストも低くなります。華新証券の見積もりによると、2021年に醸造された醤油1トンにつき、ハイチフレーバーが必要とする人件費はわずか57元で、中州ハイテクの164元と前河フレーバーの106元をはるかに下回っています。
その結果、Haitian Flavorsは純金利を業界トップレベルに維持しました。2022年のハイチフレーバーとチアンヘフレーバーの純金利はそれぞれ 24.22% と 14.12% で、後者より10パーセントポイント高かったです。
パンデミックの影響で、ケータリングチャネルで「すべてを失った」ハイチのフレーバー業界は、いくつかの変化を起こそうとしています。2022年のオンラインチャネルの収益は前年比40.39％増加しましたが、オフラインチャネルの収益は前年比0.38％減少しました。非常にまれなのは、ハイチフレーバーのディーラーの数が昨年258社減少して7172社になり、今年の第1四半期にはさらに303社減の6,869社になったことです。
業績説明会で、経営陣はXiang Xinfeng（ID：TradeWind01）に次のように述べました。「ディーラーの減少は主に小規模なディーラーによるものです。一般的な環境の影響を受けて、ディーラー自身がより大きな運営圧力に直面して辞めざるを得なかったり、会社の要件を満たさなかったために積極的に廃止されたディーラーもありました。」
しかし同時に、会社の経営陣は経営陣も経営陣のチャネルを非常に重要視していました。C側の開発計画をスピードアップするには、新しいマーケティングモデルの探求をスピードアップし、オンラインチャネル、大小のスーパーマーケット、ターミナルなど、さまざまな分野での取り組みが必要です。
レストラン業界がゆっくりと回復している今、これは依然として厳しいコスト圧力に直面しているハイチのフレーバー業界にとってゲームブレーカーかもしれません。