ソース：CFC金属研究

要約.要約

今週の貴金属は底打ち回復の動きを呈し、週内の大部分の時間は動揺の弱さを維持しているが、金曜日の夜に市場はFRBが12月に利上げペースを減速し、市場の予想が反転することを推測するとともに、円の大幅な反発に加え、ドル指数が著しく回復し、貴金属の底打ちを回復させた。

今週発表されたコアデータは少なく、市場が注目している点は主に市場の政策騒動にある。まずイギリスの財政政策が180度の大きな反転を見せたということだ。ハント英財務相は所得税削減計画を無期限に廃止し、エネルギー支援計画の実施期間を2年から来年4月に短縮すると発表した。ハントがエネルギー会社に暴利税を課す可能性を排除することを拒否したのは、テラス英首相のこれまでの説とは異なる。そしてわずか2日後、英国のテラス首相が辞任を表明し、英国史上最も任期の短い首相となった。英ポンド収次政策摂動は反発回復の動きを見せ、ドル指数は週間内に弱くなった。

一方、日銀は円の大幅な切り下げにも動いている。ドル対円が150を突破し、日本のインフレ率が3%を突破した後、鈴木俊一財務相は金曜日、日本は最近円が急に疲弊するのは好ましくないと行動する準備ができていると繰り返し、高度な緊迫感で市場に注目している。大和証券高級外国為替ストラテジストのYukio Ishizuki氏は、円の値下がりが加速しているか、あるいは円が唯一の下押し通貨であり、例えば円がユーロに対して150に下落すれば、当局が介入する可能性があると述べている。

政治や政策上の変化だけでなく、FRBの将来に対する市場の利上げ期待も限界転換が見られた。市場ニュース調査によると、FRBは11月に75ベーシスポイントの利上げを継続するが、12月にFRBが利上げペースを返す可能性があり、これまで市場が予想していた12月の75ベーシスポイントの利上げ予想を明らかに転換させ、ドルの下落や市場全体のリスク選好の反発を再び促進した。

操作戦略：

操作上、黄金銀区間操作。

不確実性のリスク：

世界的な疫病変化、地政学的リスク、欧米の財政と通貨政策の変化

一

相場回顧

ロンドン金は1657ドル/オンスで、先週より0.8%、ロンドン銀は19.39ドル/オンス上昇し、先週より6.25%上昇した。今週の貴金属は底打ち回復の動きを呈し、週内の大部分の時間は動揺の弱さを維持しているが、金曜日の夜に市場はFRBが12月に利上げペースを減速し、市場の予想が反転することを推測するとともに、円の大幅な反発に加え、ドル指数が著しく回復し、貴金属の底打ちを回復させた。

二

価格影響要因分析

1、マクロ金融

今週発表されたコアデータは少なく、市場が注目している点は主に市場の政策騒動にある。まずイギリスの財政政策が180度の大きな反転を見せたということだ。ハント英財務相は所得税削減計画を無期限に廃止し、エネルギー支援計画の実施期間を2年から来年4月に短縮すると発表した。ハントがエネルギー会社に暴利税を課す可能性を排除することを拒否したのは、テラス英首相のこれまでの説とは異なる。そしてわずか2日後、英国のテラス首相が辞任を表明し、英国史上最も任期の短い首相となった。英ポンド収次政策摂動は反発回復の動きを見せ、ドル指数は週間内に弱くなった。

一方、日銀は円の大幅な切り下げにも動いている。ドル対円が150を突破し、日本のインフレ率が3%を突破した後、鈴木俊一財務相は金曜日、日本は最近円が急に疲弊するのは好ましくないと行動する準備ができていると繰り返し、高度な緊迫感で市場に注目している。大和証券高級外国為替ストラテジストのYukio Ishizuki氏は、円の値下がりが加速しているか、あるいは円が唯一の下押し通貨であり、例えば円がユーロに対して150に下落すれば、当局が介入する可能性があると述べている。

ニューヨーク連邦準備銀行は月曜日に発表し、現在の企業状況を測る製造業指数は10月に-9.1に低下し、見通しは-4.0となった。この指数がゼロ以下であることはニューヨーク製造業が縮小していることを示している。同調査の新規受注指数は3.7で、9月並みだった。支払価格指数は48.6、9月は39.6だった。雇用指数は7.7、9月は9.7だった。メーカーは今後6ヶ月の企業状況を悲観している。

ドイツ経済に対する投資家の自信は10月に意外にも小幅に上昇した。火曜日に発表されたデータによると、ドイツの10月のZEW経済景気指数は-59.2に低下し、市場予想の-65.7より良く、前の値は-61.9だった。ユーロ圏の状況はドイツと似ている。ユーロ圏の10月のZEW経済景気指数は9月の-60.7から-59.7に上昇したが、ユーロ圏の10月のZEW経済現況指数は9月の-58.9からさらに-70.6に低下した。

2、持倉分析

2022年10月21日までのSPDR金ETF保有量は928.1トンで、先週より13.03トン減少し、2022年10月18日までのCOMEX黄金非商業多頭純持倉は76956枚で、先週より17464枚減少した。

2022年10月21日までのSLV銀ETF保有量は15104.19トンで、先週より14.32トン減少し、2022年10月18日までのCOMEX銀非商業多頭純持倉は1267枚で、先週より6122枚減少した。

策略

今週発表されたコアデータは少なく、市場が注目している点は主に市場の政策騒動にある。まず英国の財政政策が180度の大反転を示したこと、次いで日銀も大幅な円安に一定の行動をとることが予想されたこと、さらに市場はFRBの将来の利上げ予想を緩和し、以上の要素により週間内のドル指数が大幅に下落し、市場リスク選好が上昇してインフレ予想が高くなり、商品が上昇し、貴金属の著しい反発を促進したことである。後市にとっては、取引の核心は依然として将来のFRBの政策がいつ転換するかにあるが、現在も依然として厳しいインフレ問題を考慮すると、FRBの態度は短期的にはなかなか転換できないと予想される。

上海金2212参考区間380-390元/グラム、上海銀2212参考区間4200-4500元/kg。操作上、黄金銀区間操作。

三

相関グラフ