Palo Alto, California, May 3 (Reuters) - The U.S. Federal Reserve Should Beef up Its Quarterly "Dot Plot" of Policymakers' Interest-Rate-Path Views by Including the Individual Economic Expectations That Inform Each One, Austan Goolsbee, President of the Chicago Fed, Said on Friday.
The Dot Plot, Published Every Three Months Since 2012, Is a Graph Depicting Where Each of the 19 U.S. Central Bankers Expect the Fed's Policy Rate to Be at the End of Each of the Next Few Years.
The Latest One, Published in March, Shows the Median Fed Policymaker Expected to Need to Cut Short-Term Borrowing Costs Three Times by the End of This Year, Though Nearly Half Saw Fewer Rate Cuts, and Several Saw Just One Rate Cut or None.
But in Its Current Form, Goolsbee Said in Remarks Prepared for Delivery to a Conference on Monetary Policy at Stanford University's Hoover Institution, "the Dot Plot Is Just a Collection of Opinions Without Economic Content."
It's Impossible to Know, for Instance, IF a Policymaker Who Writes Down Fewer Rate Cuts This Year Fears the Economy Is Overheating, or Simply Believes the Economy Has the Capacity to Grow Faster and Therefore Can Tolerate Higher Rates.
The Goal of Fed Communications, Goolsbee Said, Should Be to Lay Out the Rationale for Policy Decisions, and the Dot Plot Falls Short.
"Because It Can’t Be Connected to the Economic Conditions the Participant Thinks Will Justify That Interest Rate, There Is Nothing to Tell US Why They Think This a Reasonable Choice," He Said. "a Matrix That Anonymously Matches the Economic Forecasts to the Rate Path for Each Participant Would Answer Some Important Questions."
His Remarks Come After European Central Bank Board Member Isabel Schnabel Floated the Idea of Publishing an ECB "Dot Plot," and as the Fed Itself Prepares for a Review of Its Own Policy Framework, Expected to Begin Later This Year.
Goolsbee Did Not Offer His Own Rate-Path View, or Explain the Economic Assumptions That Underlie It.
Earlier in the Day Goolsbee Said That Recent Cooling in the U.S. Labor Market Gave Him Added Confidence the Economy Is Not Overheating.
(Reporting by Ann Saphir; Editing by Leslie Adler)
((Ann.saphir@Thomsonreuters.com; 312-593-8342; Www.twitter.com/Annsaphir; Reuters Messaging: Ann.saphir.thomsonreuters.com@Reuters.net))
カリフォルニア州パロアルト、5月3日（ロイター）-シカゴ連銀のグールズビー総裁は、連邦準備制度理事会は、毎四半期の「ドット・プロット」に、それぞれの経済予測を含めることで、政策決定者の金利政策の方向性に関する意見をより拡充すべきだと述べました。
2012年以来、毎3ヶ月発行されているドットプロットは、19人の米国中央銀行家が今後数年間のフェッドの政策金利が終了時にどこになるかを示したグラフです。
3月に発表された最新のものでは、中央銀行のメディアンの見解は、今年の終わりまでに短期借り入れコストを3回引き下げる必要があると予想されていました。しかし、半数近くは利下げを少なく見ており、数名は1回またはなしと見ています。半数近くは、利下げを少なく見ており、数名は1回またはなしと見ています。半数近くは、利下げを少なく見ており、数名は1回またはなしと見ています。
しかしながら、グールズビーは、スタンフォード大学のフーバー研究所で開催された金融政策に関する会議で発表する準備ができた発言の中で、「ドットプロットは、経済的な内容のない意見の集まりにしかすぎない。」と述べました。
例えば、今年の利下げを少なく控える政策決定者が、経済が過熱していることを恐れているのか、経済がより速いペースで成長できると信じているため、より高い金利を許容できると考えているのかを知ることは不可能です。
グールズビーは、フェッドのコミュニケーションの目標は、政策決定の根拠を明確にすることであり、このドットプロットはその目的を果たしていないと述べ、改善するべきであると主張しています。
「参加者がその利率を正当化する経済状況に連結することができないため、何がその利率を正当化しているのかを教えてくれるものがありません。経済予測を各参加者の利率経路に匿名でマッピングするマトリックスがいくつかの重要な質問に答えることができます。」と彼は言いました。
彼の発言は、欧州中央銀行の理事会メンバーであるイザベル・シュナーベルが、「ドット・プロット」の発表を提案した後に行われ、フェッド自体も今年後半に始まると予想される政策枠組みの見直しに備えています。彼の発言は、欧州中央銀行の理事会メンバーであるイザベル・シュナーベルが、「ドット・プロット」の発表を提案した後に行われ、フェッド自体も今年後半に始まると予想される政策枠組みの見直しに備えています。グールズビーは、自分自身の利率経路の見通しを提供したり、それに基づく経済的な仮定を説明したりしていません。
グールズビーは、自分自身の利率経路の見通しを提供したり、それに基づく経済的な仮定を説明したりしていません。
一方、グールズビーは、米国の労働市場の最近の冷却について語り、「経済が過熱しているわけではないことに対する信頼」を与えたと述べています。一方、グールズビーは、米国の労働市場の最近の冷却について語り、「経済が過熱しているわけではないことに対する信頼」を与えたと述べています。一方、グールズビーは、米国の労働市場の最近の冷却について語り、「経済が過熱しているわけではないことに対する信頼」を与えたと述べています。
（アン・サファイアによる報告；レスリー・アドラーによる編集）
((Ann.saphir@Thomsonreuters.com; 312-593-8342; Www.twitter.com/Annsaphir; Reuters Messaging: Ann.saphir.thomsonreuters.com@Reuters.net))
