ファンドの第4四半期報告書によると、100億ファンドのマネージャーであるチウ・ドンロンは、第4四半期に豪能株、南山アルミニウム、前進製薬で新たなポジションを獲得し、他の100億人のファンドマネージャーであるシー・チェンシンは、チベット・マイニング、ソルトレーク社、盛新リチウムに多額の株式を保有していました。

2022年の初めから、マーケットスタイルは再び変化し、New Energyを含む人気のあるトラックはすべて、さまざまな規模の修正を受けました。同時に、4つの四半期ごとの公的資金報告書も集中的に公開されており、SDIC UBS石城や中興基金の秋東栄など、最初の100億人のファンドマネージャーの持ち株も浮上しています。彼らの最新の持ち株状況と将来の市場見通しは、変動を経験している投資家にとって、ある程度の指針となり、参考になるかもしれません。

昨年の素晴らしい業績とともに、今年もQiu Dongronの業績が最前線に立っています。第3四半期に、彼はエネルギー部門と金融部門へのポジションを大幅に調整しました。第4四半期には、全体としてこの考え方を続けながら、香港の株式セクターやその他のセクターでの地位を高めました。さらに、彼は初めてHaonengの重株に含まれ、有名なプライベートエクイティ会社のGao Yi Assetからも支持されています。

一方、Shi Chengは、四半期報告書を発表した最初の新エネルギースターの1人でした。彼は新エネルギーの上流にあるリチウム鉱石や炭酸リチウムなどの材料分野を積極的に拡大しています。しかし、前期の過大評価により、このセクターも急激な修正を受けました。彼はこれからも楽観的でいられるでしょうか？

香港株やエネルギーなどのレイアウトを続けます。

チウ・ドンロンは、ガオ・イーやデン・シャオフェンと同じ株を選びました

チウ・ドンロンは、市場で過小評価されている典型的な人物です。2年間の休眠の後、2021年に経営成績は爆発的に上昇しました。第2四半期の終わりに、彼の経営規模は初めて100億元を超え、経営規模は第4四半期の終わりに174.25億元に達しました。

2022年以降、1月18日の取引終了までに、チウ・ドンロンが管理する中興バリュー・リーダーと中興バリュークオリティの1年間の保有株式の年間純資産成長率もそれぞれ 6.98% と 6.23% に達し、2,670の類似ファンドのうち2位と3位にランクされています。しかし、中興小型株バリューと中興バリューフレキシブルの2つのファンドのパフォーマンスはやや劣っていました。その年の利回りは、それぞれわずか2.85％と2.67％でした。その理由は、Qiu Dongrongが4つのファンドを管理する際に同じポジション調整のアイデアを持っていなかったからです。

開示されたばかりの4つの四半期報告書から判断すると、バリューリーダーとバリュークオリティが1年間保有していた株式は、第3四半期も香港株、エネルギー、金融、不動産の各セクターにおける全体的なレイアウトアイデアを引き継いでいました。バリューリーダーの中で、ヤンクアンエナジーやCNOOCなどの香港株は新たにヘビーポジションに置かれましたが、早くも今年の第2四半期と第3四半期にバリュークオリティによって選ばれました。さらに、不動産会社のJindi Groupも初めてファンドのヘビーホールディングスに参入しました。さらに、彼は引き続きスノン銀行や常熟銀行などのターゲットで重い地位を占めています。

表1：中興バリューが先行する重株上位10銘柄

Zhonggeng Value Qualityが1年間に保有する重株の上位10銘柄のうち、香港株の数は6株に達しました。これには、ヤンクアンエナジー、中国オフショア石油、中国海外開発、中国虹橋、中国石炭エネルギー、中国光大銀行が含まれます。4つの四半期報告書で、ファンドマネージャーは香港株と一部のインターネット株の一般的な市場価値について楽観的な見方を示しました。

表2：中興バリュークオリティが1年前に取引量の多かった上位10銘柄

チウ・ドンロンは言った：

まず、香港株のバリュー株は基本的に大手企業または国有企業です。これらの資産は非常に質が高く、根本的な圧力に最も耐えることができるので、リスクは低いです。たとえば、通信事業者、不動産、銀行、保険、エネルギー、石炭の主要企業はすべて中国経済の最高かつバックボーンです。香港株のインターネット株式ビジネスは中国経済に深く根付いています。パターンは明らかですが、彼らの中核的なビジネス上の障壁は依然としてかなり強固です。2つ目は、価格が安いか、価格がはっきりしていることです。A株のバリュー株に対応する香港株のバリュー株は非常に安いですが、香港株は安いと同時に、それに対応する配当利回りは非常に高い水準にとどまっています。香港株のインターネット株はさまざまな圧力にさらされており、バリュエーションは過小評価されているレベルまで下落しています。3つ目は、取引におけるリスク解放が十分であり、取引が混雑していないことです。ファンダメンタルズ、規制、流動性圧力が徐々に緩和される中、香港株は注目する価値があります。

一方、中興の小さな市場価値の中で、Qiu Dongrongは最近多くの投資対象を発見しました。取引量の多い上位10銘柄のうち、ハオネン株式会社、南山アルミニウム、前進製薬はすべて、ファンドの当初のヘビーホールディングの対象でした。彼は第4四半期報告書で、保有株式の選択に関しては、主に3つの方向に焦点を当てていると指摘しました。幅広い製造業において独自の競争上の優位性を持つ細分化された大手企業は一つの方向性です。

表3 Zhonggengの最も価値のある小型株トップ10

これには、一見伝統的な製造業だけでなく、新しい材料、部品、部品などの技術的なプロセス上の障壁がある製造業も含まれます。流行以来、中国の製造チェーンリンクとネットワークの利点はますます顕著になっています。人材、市場、カテゴリー、安定性により、企業は蓄積し、突破し、参入し、応募するようになりました。中国の製造業における高品質の生産能力の利点はさらに拡大しており、競争上の優位性の確立と深化はまだ進行中であり、これにより製造業の収益性と質の向上が見込まれます。

彼はこれをさらに説明しました。

その中で、ギアリング製造業界のリーディングカンパニーであるHaoneng Sharesは初めて彼に多額の株式を保有し、持ち株の時価は2億800万元に達し、4番目に大きな持ち株会社にランクインしました。現在、同社の投資価値は公的資金によって十分に活用されていません。四四半期報告書はまだ完全には開示されていないので、この株で大きなポジションを示している唯一のファンドは、中原の中小資本ファンドです。しかし、第3四半期の終わりには、Hewu ZhiyuanやRed Earth Innovationなどの中小公募のみが重いポジションを取ることを選択しました。

「レッドウィークリー」の記者は、ハオネン株式会社の第3四半期レポートを確認したところ、早くも第3四半期の終わりには、Zhonggengの小市場価値がすでにハオネン株式会社の取引可能な株主トップ10に入っていたことがわかりました。高易小峰紅源信託プランと高易小峰第二レターファンドもランクインしたことは注目に値しますこのファンドと同時に取引可能な株主の上位10人。当時、この株は公開株とスタープライベートエクイティ企業の両方に支持されていました。

新しいエネルギー源への圧力を後退させる動きが出てきています

Shi Chengは、このセクターの繁栄は続くと信じています

Qiu Dongrongが2022年の初めに発行した2つのファンドとは異なり、もう100億円のファンドマネージャーであり、すでに四半期報告書を公開しているShi Chengは、新エネルギー部門の引き戻し圧力に対処する必要があります。1月18日の取引終了までに、彼が管理していた4つのファンドのプルバックマージンは12％でした。

四半期報告書から判断すると、彼が管理した4つのファンドの合計規模は211.66億元に達しました。経営過程で、彼は同様の株式保有戦略を選択しました。経営規模が最も大きいUBSニューエナジーを例にとってみましょう。ファンドの持株比率は第4四半期末に92.83％に達しました。第4四半期末の取引量の多い株式の上位10銘柄は、主に新エネルギーの上流の資源と材料を中心に展開していた永興マテリアルズ、天斉リチウム、江特電気機械、栄傑株式会社、ヘシェンシリコン、東岳グループ、チベットマイニング、ノーザンレアアース、ソルトレイク株式会社、盛新リチウムエナジーでした。

表4 SDIC UBSニューエナジーの上位10銘柄

上流のレイアウトを好む理由について、Shi Cheng氏は次のように述べています。「新興産業の企業の収益性は向上し続けています。現在の利益は上流にシフトし続け、中流と下流の他のリンクからの利益は圧縮されています。来年、あるいはそれ以上はそうなると予想しています。最終的なボトルネックが解消されるまで、産業チェーンの高い付加価値は、下流またはターミナルアプリケーションに移されます。」

1月18日の夜に永興新材料が発表した2021年の業績予測によると、同社は2021年に上場企業の株主に帰属する純利益が8億7,200万元から9億2300万元に達し、前年比238％〜258％の増加を見込んでいます。Yongxing Materialsは、報告期間中、新しい特殊鋼材料事業の着実な発展を踏まえて、リチウム電池新エネルギー事業（炭酸リチウム）の生産と販売は好調で、収益性は劇的に増加したと述べています。これは同社の主な利益成長点でもありました。

さらに、チベット・マイニング、ソルトレイク株式会社、盛新リチウムエナジーはすべて、第4四半期に発掘された最新の品種でした。また、炭酸リチウムの話題も取り上げています。その中でも、チベットの鉱業は主にクロマイト、リチウム、銅、金、ホウ素の鉱石資源の採掘と深加工を行っています。Shengxin Lithium Energyの主な製品は、炭酸リチウム、塩化リチウム、濃縮リチウム、リチウム金属、希土類製品です。炭酸リチウムもソルトレイクの製品に含まれています。

上海非鉄金属ネットワークによると、2021年の炭酸リチウムの価格は、年末には53,000元/トンから275,000元/トンに上昇し、418.87％上昇しました。上海メタルネットワークはまた、2021年に入ると、新エネルギー車とエネルギー貯蔵産業の急速な発展に伴い、下流の顧客のリチウム塩に対する需要が大幅に増加し、炭酸リチウムの価格が上昇し続けることを指摘しました。特に、2021年の第4四半期には、炭酸リチウムの価格が急上昇しましたが、Yongxing Materialsはリチウム塩原料の価格が急上昇しても妥当な範囲内にとどまり、利益は大幅に増加しました。

おそらく過去1年間の急激な上昇が原因で、関連会社のバリュエーションが高すぎ、今年から相次いで株価が下落しています。その中でも、好調な業績予測があっても、Yongxing Materialsはまだ市場で求められておらず、1月19日に下落が止まりました。しかし、昨年、同社の株価は通年で174.39％も上昇しました。

しかし、Shi Chengは四四半期報告書で2022年の新エネルギー部門の繁栄について非常に前向きな予測をしました。

新興産業の企業の収益性は向上し続けています。現在、利益は上流にシフトし続けていますが、他の中流および下流のリンクからの利益は圧縮されています。来年、あるいはそれ以上はそうなると予想しています。最終的なボトルネックが解消されるまで、産業チェーンの高い付加価値は、下流またはターミナルアプリケーションに移されます。」

表5 記事のいくつかの主題が取り上げた状況のリスト