6月26日、呉証券は富途控股の初のカバー深度報告を発表し、“購入”の格付けを与え、目標価格は200.8ドルであった。
富途ホールディングスの現在の収入源は手数料手数料、利息収入とその他の業務(企業サービス+富管理)で構成されており、その中で手数料手数料収入と利息収入は現在の会社の主な営業である。データによると、富途ホールディングスの純利益は高速に増加している。
三大論理は富途ホールディングスの発展を有望視している
1、大陸部住民の港美株への投資意欲の強化に伴い、会社の持続的かつ有効な顧客獲得能力を強化し、会社のブローカー業務は持続的な高い増加傾向を維持することが予想される。
仲介手数料手数料=(交代率*客平均資産*有料顧客数)*総合手数料率の計算方法に基づいて、大陸部住民の港美株への投資意欲の強化に伴い、会社の持続的な有効な獲得能力を強化することにより、富途の有料顧客転化率は徐々に向上し、2021~2023年には40%に達し、有料顧客は128.5、178.5と235.6万人に増加すると予想されている
客平均資産は多重要素の影響を受けるため(外国為替政策、市場の行方など)、それは小幅な増加を維持し、2021~2023年の前年比増加率は5%、7%と10%は58、62及び68万香港ドルに達すると予想される
2021~2023年の富途総合手数料率を0.056%とすると2019年(0.059%)と2020年(0.057%)より小幅に低下し、2021~2023年の富途のブローカー手数料と手数料収入は前年比+143%、45%と41%から48.4、70.0と99.0億香港ドルとなる。
2、有料顧客の持続的な向上及び優良な標的が港米株市場に殺到し続けることに伴い、利息収入は大幅に向上すると予想される。
富途持株利息収入は主に融資融券利息収入と銀行預金利息収入に由来する：
2020年に会社の1日平均融資融券残高は93.35億香港ドルに達し、前年比+122%に達し、会社2020と2021年初めに完成した2回の増発に伴い、融資融券資本金は更に固められ、それ以外に有料顧客の持続的な増加を重ね、2021~2023年に会社の1日平均融資融券残高は引き続き高い増加(同+90%、60%と50%)が177.4、283.8と425.7億香港ドルに達すると予想される。仮に融資融券の金利は2020年に比べて6.10%まで小幅に低下し、2021~2023年の融資融券の利息収入は10.8、17.3と26.0億香港ドル(同+89%、60%と50%)に達すると仮定する。
富途銀行の預金利息収入は主に顧客の現金残高利息収入に由来し、2020年に会社の代理顧客が銀行預金を持っているのは424.9億香港ドル(同+192%)に達したが、疫病と市場金利の低下の影響を受け、預金金利(銀行預金利息収入/代顧客保有預金)は2019年より0.49%まで大幅に低下し、疫病の発生と金利の回復に伴い、2021~2023年の預金金利は1.15%に回復する見通しで、預金利息収入は9.5、14.3、20.0億香港ドルに達し、同+357%、50%、40%に達する。
3、会社の富管理が絶えず深く配置されるにつれて、将来は他の業務収入の新たな成長点になる。
会社の現在の富管理業務はまだ初期発展段階にあり、製品の種類が豊富になるにつれ、会社の富管理顧客の浸透率は2021~2023年には15%、18%と20%(有料顧客の比重を占める)に達すると予想される。
同時に会社は専門選別品チームを集めて優秀基金製品を選抜し、精品化発展モードを堅持した。会社の客平均資産は20%、22%、22%の増加率が0.29、0.36、0.43百万香港ドルに達する見込みだ。
2021~2023年の管理料率が2020年とほぼ一致すると仮定すると(0.42%)、会社の2021~2023年の基金代理販売は2.4、4.8と8.5億香港ドル(同+451%、103%と79%)に達する。
富の安逸ブランド効果がエスカレートし、新経済企業が香港美市場に流入し続けている同社のIPO引受サービス料は2.4、3.5、5.0億香港ドル(同+48%、50%、40%)と安定した成長を維持すると予想される。2大業務に牽引されて、会社の他の業務収入は前年比115%、58%と55%増加し、7.6、12.1と18.7億香港ドルに達すると予想される。
呉証券は富途控股は発展初期にあり、科学技術実力とプラットフォーム粘性会社の獲得能力によって安定し、収入を大幅に向上させたと考えている。上記の仮定に基づき、呉証券会社は2021~2023年に会社の営業収入は79.51、118.72と171.49億香港ドルに達し、前年比140%、49%と44%増加し、純利益は32.32、48.49と70.3億香港ドルに達し、前年比でそれぞれ144%、50%、45%増加すると予想している。
“購入”格付けを初めてカバーし、目標価格200.8ドル
呉証券は富途控股のインターネット証券商と深耕港美株属性に基づいて2種類の比較可能な会社を選んだ
1、美株のインターネット証券商盈透証券と嘉信投資信託。嘉信投資信託とIB損益高成長期(嘉信：1995-2000年；盈透：2007~2015年)PEは40-50倍であった
2、中国インターネット証券商東方富と虎証券。国内のインターネット証券業者と比べ、現在のオプション会社の平均推定値は56倍PEであり、富途は比較的に全港アメリカ株のナンバープレートを持っており、業務発展の面で虎より高い先発優勢を持っている；2018~2019年の東方富は業績の急速な上昇時期にあり、当時対応した平均PEは81.4倍に達した。
未来の大陸部住民の資産配置の上昇空間が顕著であることを考慮すると、富途持株は“多ナンバープレート+科学技術実力”に基づく運営モードの発展は次第に成熟し、海外市場を深く耕すことは強大な獲得能力を持ち、各業務は迅速な増加時期にあり、呉証券は会社の2021年の70倍PEの推定値を与え、目標価格200.8ドル/株に対応する。
