智通財経アプリによると、国信証券はビール業界の深層リサーチを発表しました。チームは、業界の高級化の発展の利益を把握し、ビールリーダーの配置の価値を重視することを主張しています。将来のビール業界の高級化の発展方向は明確であり、ビールリーダーは引き続き利益能力を向上させ、利益の急速な増加、ROEのさらなる向上をもたらします。安定した利益成長と充実した現金は、ビールリーダーが高配当政策を実行するための条件を作り出し、将来的には一部のビールリーダーの配当比率が着実に上昇すると予想され、これがビールリーダーの配置価値をさらに高めることにつながるでしょう。現在、ビールセクターの評価は歴史的な低水準に回復しており、セクターにとって有望な機会が訪れています。

以下はリサーチレポートの核心摘要です：

回顧と展望：製品構造のアップグレードが主要な成長手段となり、将来の業界高級化傾向は続くと予想されます。中国のビール業界の生産と販売量は、2013年にピークを迎え、中国のビール市場が在庫競争期に転じたことを表しています。トップ企業の引率により、ビール業界は2017年前後に高級化展開期に入り、均価の上昇が業界規模成長の中心的な推進力となり、製品構造のアップグレードが主要なツールとして活用されました。均価の上昇とコスト削減の共同作業により、ビール企業は、この間に利益能力を著しく改善し、2017年から2023年にかけて、華潤ビール、青島ビール、百威亜太の母体純利率は、それぞれ9.3％、7.8％、3.0％に上昇しました。将来を展望すると、ビール業界のトップ企業は、引き続き高級化を推進する強い意志を持ち、高級化を促進する能力がさらに強化されるため、中国のビール単価が依然として低いため、ビール小幅度の価格上昇に対する消費者の受け入れ度が高いことから、中国のビール業界は高級化の発展傾向を続けると考えられます。

パターンの予想：地域の紛争、不適切な競争、業界高級化の利益を共有する。ビール業界の CR5 は90％以上に達しており、市場の集中度が高く、ただし、5つの主要なビールトップ企業の優位性の地域市場、優位な価格帯布局には違いがあります。地域別に見ると、寡頭型や、1つの超一強型の地域市場が多数を占めています（製造量の占比は63.5％）。この種の市場の地域トップは、高級化を実現するのに重要な役割を果たしており、安定したリードを維持しています。地域トップの優位性が明確でない地域は、ビールトップ間の競争が激しいため、将来的な市場構造には変数があります。価格帯別に見ると、ビールトップは、自身のリソース及び機会に基づいて価格帯に応じた競争を行い、業界高級化の利益を共有する。外国企業のビール企業は、ブランド形成に長けており、高級および超高級ビール市場でブランド価値の優位性を持っています。例えば、百威亜太は、10元以上の細分市場でリードしています。国内のビール企業は、流通基盤が強固であり、国内消費者に比較的精通しており、基地市場に立足し、重点商品に力を注いで製品構造のアップグレードを進めています。近年、8-10元の価格帯で急速に成長を遂げています。

高級化の道筋：リソース集中化を重視し、8-12元帯重要商品が急速に成長しています。現在の中国のビール業界の製品構造は、ピラミッド型を呈しており、6元以下のエコノミー商品が40％以上、6-8元のミドル商品が20-30％、8-10元のサブハイエンド商品が10-20％、10元以上のハイエンドおよび超高級商品が20％近くを占めています。業界の高級化傾向の中、ビールメーカーのプロモーションリソースは主に8元以上の主力商品に集中しています。前期の持続的な投資と育成により、今や中国の消費者は8-10元の価格帯に対する受け入れ度が明らかに向上し、この価格帯の商品は二等城市に進出する可能性があります。代表的な商品である青島クラシックの量は200万トン余りであり、自然の売り上げ能力が傑出しています。10-12元の価格帯にある一部の商品は、すでに自分たちの高級商品のイメージを築き上げ、消費シーンも徐々に広がっており、同じく大きな成長潜在能力を有しています。現在、12元以上の商品には限定された消費シーンがあり、近年、COVID-19と消費力の低下の影響を受け、この価格帯の消費者のムードは比較的遅れています。総合的に見ると、現在の段階では、8-12元の細分市場の拡大能力が比較的強く、特に重点商品の急速な成長が業界高級化を推進する重要な力となっています。

投資レコメンデーション：ビール業界の高級化の発展の利益を把握し、ビールリーダーの配置の価値を重視することをお勧めします。将来のビール業界の高級化の発展方向は明確であり、ビールリーダーは引き続き利益能力を向上させ、利益の急速な増加、ROEのさらなる向上をもたらします。安定した利益成長と充実した現金は、ビールリーダーが高配当政策を実行するための条件を作り出し、将来的には一部のビールリーダーの配当比率が着実に上昇すると予想され、これがビールリーダーの配置価値をさらに高めることにつながるでしょう。現在、ビールセクターの評価は歴史的な低水準に回復しており、セクターにとって有望な機会が訪れています。低評価リーダーの華潤ビール(00291)、青島ビール(00168)、高配当シンボルチョンチンビール(600132.SH)、成長力の強いリフォーム利益の出るヤンジンビール(00729.SZ)が、お勧めです。