智通财経アプリによると、先週、石炭市場は強気な上昇トレンドを示し、港の動力石炭現物価格は31元/トン上昇し、860元/トンで終了しました。天風グループインターナショナルは、最近、動力石炭価格の上昇は、主に供給側の収縮に起因すると考えています。港では、下流の価格問い合わせが増えてきており、一部の底値需要が解放され、港のトレーダーが価格を維持する意欲が高まっています。伝統的な動力石炭需要の増加を考慮すると、東吳証券の分析によると、炼焦炭価格は動力炭価格の上昇に続くことになりますが、動力石炭価格は弾力性がより高く、高弾力性の動力石炭ターゲットを最初に推奨しています。関連銘柄：南戈壁(01878)、ヤン煤澳大利亜(03668)、中煤能源(01898)、中国神華エネルギー(01088)。

5月、夏の気温が上昇し、ピークの夏が間もなくやってきます。先日、国家エネルギー庁の副司長である張星は、今年はすでに電力消費が急速に増加しており、1四半期の全社会の電力使用量は2.34兆キロワット時です。今年の夏期間には、全国の電力消費量が急速に増加し、ピーク負荷が1億キロワットを超える可能性があり、電力保証面はある程度の圧力がかかる見込みです。

国家エネルギー局のデータによると、1-3月、全社会の累計電力使用量は2337.3億キロワット時で、前年同期比9.8%増で、うち規模以上の工業発電量は2237.2億キロワット時でした。産業別の電力消費を見ると、第一産業の電力消費量は28.8億キロワット時で、前年同期比9.7%増、第二産業の電力消費量は1兆5056億キロワット時で、前年同期比8.0%増、第三産業の電力消費量は4325億キロワット時で、前年同期比14.3%増、都市および農村部の住民生活用電力消費量は379.4億キロワット時間で、前年同期比12.0%増でした。

今年の夏の電力需給状況に言及した国家エネルギー局の総合排気副司長である張星は、総合的に判断すると、今年のピーク夏季期間は、全国の電力供給は概ね保証されていますが、一部の地域ではピーク時に電力供給が緊張する可能性があります。これは主に内モンゴル、華東、華中、西南および南部地域の一部の省に当てはまります。極端な災害天気が発生した場合、電力供給の緊張が一層悪化する可能性があります。

電力企業がピーク夏を迎え、淡旺季が切り替わり、石炭価格の調整期間が終了したため、石炭価格の上昇が期待されています。東吳証券は、石炭価格が5月に1200元上昇することを予想していましたが、6月に修正し、石炭価格の予想は引き続き楽観的に保たれています。また、5月には、電力企業がピーク夏に備えて在庫を確保する必要があり、電力調達が改善する可能性があると予想されています。さらに、安全規制による影響が予想を超えて継続しており、老朽化した鉱山が退出しているため、年間の原炭生産量は1億トン減少する見通しです。そして、需要旺季における供給の縮小が供需対立を大きくするため、炭価の再上昇を促す可能性があります。

株式観点から見ると、天風国際はリサーチレポートで、石炭企業の2024年の配当利回りはどれも6%以上であり、焼炭企業は評価が比較的低く、一般的にPERは9-10倍です。一方、動力石炭企業の評価は、11-14倍程度で、基本的な観点からみると、焼炭の基本的な経済環境はかなり良好であり、最近焼炭価格は明らかに上昇しているのに対し、動力炭価格の短期的な上昇条件はあまりないようです。そのため、後には、焼炭の方が動力炭よりもコストパフォーマンスが高くなる可能性があります。

関連するテーマ株：

南戈壁(01878): 南戈壁は、中国とモンゴルの国境から46キロ離れたモンゴル・オゴンタイタラガイ炭鉱で主に石炭の生産、物流、販売に従事する、トロントと香港に上場している石炭サプライヤーです。

ヤン煤澳大利亜(03668): ヤン煤澳大利亜は、2023年9月四半期(第3四半期)に、100%基準で、原炭生産量が1610万トン、製品炭生産量が1210万トンだったと発表しました。株式口径の製品炭生産量は930万トン、株式口径の石炭販売量は860万トンです。

china coal energy(01898): 11月13日、同社はA株投資家インタラクティブプラットフォームで、LiBi炭鉱建設プロジェクトが順調に進行しており、2025年末に生産試験に入る見込みであり、約1年で生産能力を達成する見込みです。

china shenhua energy(01088): 中国最大の石炭生産企業である同社は、最新の電源点レイアウトの最適化を推進し、既存の優良電源点に改築計画を進めて、国の14次5カ年計画期間中に火力発電の発展の窓口期をつかみ、建設中の発電所プロジェクトは2025年以前に完成し、投入される見込みです。