出典：Zhitongcaijing
シティは、米国連邦準備制度理事会（FRB）が、2025年第2四半期まで資産負債表の縮小計画を継続する可能性があると述べたが、これは経済の後退がない限り、以前の予想よりも長期的である。
シティによると、2022年6月以来、FRBは量的引き締め（QT）と呼ばれるプロセスを通じて、債券保有量を段階的に減らしてきた。先週、FRBは、月の米国国債の売却速度を緩めることを発表し、これはある程度融資市場の潜在的な圧力を緩和するための措置である。
シティは以前、FRBの資産負債表の縮小策の措置は2024年末まで続くと予想していたが、金融市場の他のウォールストリート戦略家の予想と大きく一致していた。シティの戦略家ジェイソン・ウィリアムズは、先週金曜日の報告書で、この変化は、FRBが資産規模を可能な限り小さくしたいと考えているためであると書いている。現在、FRBの資産規模は約7.36兆ドルである。
シティによると、資産負債縮小の最終的な原因は、FRBが短期間の資金調達の基準であるオーバーナイト・リポ市場金利の一時的な急騰に驚いてしまうことはない可能性があることである。FRBは、経済刺激策の一環として、多額の借金を抱えており、投資家たちは、融資市場が裂ける前にどの程度資産組合せを減らすかについて長い間思い悩んできた。これらの市場は今のところ安定しており、市場参加者は2019年9月の事件を思い出している。その時、前回のQTが深刻な資金引き締めを引き起こした。
さらに、ウィリアムズ氏は、全体的に見て、銀行間の連邦基金市場取引が、連邦基金利率（FRBの政策目標）を目標範囲の上限に押し上げるような証拠はほとんどないと考えている。彼は、そうでなければ、FRBは短期間の利率が上限に近すぎないようにすることができると述べた。
QTを来年中止する可能性についての時間について、この戦略家は現在の連邦債務上限に関する一連の動きを取り上げましたが、現在のところ、上限の猶予期間は12月31日に終了する予定です。一旦1月1日に連邦債務上限が回復すると、米財務省は上限を超えないように非常にするための手段を講じなければなりません。これらの手段には、国庫短期証券の大幅な削減、FRBに保管された支出の現金化、および政府信託基金への支払いを一時停止することが含まれます。
シティは、米国財務省が2025年の5月または6月にこれらの措置を用い尽くし、その後、債務上限問題が解決した後、手元の現金を急速に補充すると予測しています。米国財務省による再融資は、最終的にFRBに保管された銀行準備金を大幅に減少させ、FRBに販売を停止させる可能性があります。